一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截至收盘，上证综指收于 3266.24 点，跌 20.17 点，跌幅为 0.61%；深成指收于 10530.85 点，跌 12.48 点，跌幅为 0.12%；沪深 300 收于 3889.45 点，跌 35.20 点，跌幅为 0.90%；创业板收于 2151.51 点，跌 25.79 点，跌幅为 1.18%。两市成交 18466.55 亿元，较前一日成交额减少 10.45%。小盘股强于大盘股。中证 100 下跌 0.83%，中证 500 上涨 0.44%。
31 个申万一级行业中有 17 个行业上涨。其中，计算机、房地产、建筑材料表现居前，涨跌幅分别为 1.63%、1.44%、1.37%，非银金融、银行、医药生物表现居后，涨跌幅分别为-1.04%、-1.22%、-1.25%。两市有 2320 只个数上涨 194 只个股涨停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，3 只期指好于现货指数。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期 2024/10/30
昨日，欧美主要市场下跌，其中，道指下跌 0.22%，标普 500 下跌 0.33%，纳斯达克指数下跌 0.56%，；道琼斯欧洲50下跌1.36%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌1.55%，日经225指数上涨0.96%，印度孟买 30 指数下跌 0.53%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期 2024/10/30
三、新闻
（一）美国大选现状
2024 年美国总统大选将在下周落幕，目前特朗普民调已反超哈里斯。市场对于 特朗普当选的相关交易特征明显。多方面因素叠加影响下，10 月以来特朗普胜选预期迅速升温。一是中东局势升级，哈里斯延续拜登政府对以态度并增加军费开支，选民对此存在不满；二是美国飓风“海伦妮”席卷关键摇摆州，导致超 200 人死亡，民主党救助不利为 特朗普创造了政治活动的契机；三是万斯在副总统辩论占据上风，为特朗普送上助攻；四是哈里斯近日接受福克斯新闻采访表现不佳，被指在移民、中东等关键问题方面缺乏立场。截至 10 月 28 日，哈里斯和特朗普民意调查支持率分别为 48.4%、48.5%，哈里斯民意调查的领先优势已消失殆尽。
数据来源：Wind，民生证券，日期 2024/10/30
特朗普在七大摇摆州中的支持率保持领先。美国大选采取选举人团和赢者通吃制度，普选票的获胜者未必成为最后大选的获胜者。赢下摇摆州，获得 270 张以上的选举人票才是获胜的关键。据 270toWin 网站截至10 月 28 日的统计结果，特朗普在七大摇摆州中的四个支持率领先哈里斯，分别是亚利桑那州（+1.5 个百分点，较哈里斯，下同），北卡罗来纳州（+1.1 个百分点），佐治亚州（+0.9 百分点），和内华达（+0.3 个百分点）。哈里斯在三个摇摆州领先，分别是密歇根州（+1.4 个百分点，较特朗普，下同），威斯康星州（+0.4 个百分点），宾夕法尼亚州（+0.3 个百分点）。
（二）特朗普交易对中国资产影响
汇率：短期贬值压力将减轻，后期受贸易战影响。从其过往政策的影响来看，对人民币汇率仍然是偏空的。尤其是考虑到今年以来货物和服务净出口对 GDP 增长作出较大贡献，未来如果中美贸易摩擦升级，将对国内经济基本面以及结售汇市场均带来较大冲击。
数据来源：Wind，民生证券，日期 2018-2020
利率：利率进入下行通道，政策指引和预期下，国内利率在中期内仍处于降息通道之中，相反 2016 年末国内即将进入升息通道中。即便受特朗普贸易战影响，人民币贬值压力加大并一定程度上制约国内货币政策，但在美联储降息背景下，随着中美利差倒挂幅度逐渐收敛，国内利率仍有下行空间。
A 股与港股：特朗普第一次执政时期的 A 股和港股表现，尽管中美贸易战、人民币贬值、疫情等不利影响对市场造成阶段性冲击，但最终沪深 300 和恒生指数在特朗普执政的 4 年内的累计涨幅分别达到 43%和 11%。
数据来源：Wind，民生证券，日期 2016/1-2024/10
究其原因，一是特朗普上台前 A 股与港股估值相对较低，在 2016 年 11 月分别对应 13x 和 11xPE；二是企业盈利改善和经济基本面稳健依旧形成“以我为主”的趋势性行情，特别是沪深 300 指数依托核心优质企业的长期盈利形成价值投资趋势；三是中国成功战胜疫情也推动了后期的快速上涨。
2024 年 9 月下旬中国政府公布一系列超预期经济支持政策，点燃中国资产上涨行情。从原因看，在美联储持续降息预期下，中国面临长期掣肘的支持性政策大门敞开，政策力度远超预期。一系列政策的发布预示着中国政府的管理思想发生重大转变，不再仅依靠长期政策应对短期问题，这直接扭转了海外投资者对中国的投资逻辑。
包括货币政策超预期，明确提出“推动物价，温和回升”；对房地产政策的表述超预期，明确提出“促进房地产市场止跌回 稳”；对资本市场的政策支持超预期，短期创设两项新工具提供“真金白银”，长期加快制度建设鼓励“长钱长投”。同时，市场预计后续政策储备依旧充足并随时待发（包括重大财政支持政策、一线城市限购放开等）。
10 月以来的“特朗普交易”导致中国资产交易热情降温并回归理性。10 月假期后，全球投资者“Buy China”热情降温。但整体看，A 股与港股的回调反而有助于市场回归理性，并形成慢牛格局。
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