一、 市场回顾
1、 基础市场
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 2854.37 点，跌 25.06 点，跌幅为 0.87%；深成指收于 8181.92 点，跌 167.95 点，跌幅为 2.01%；沪深 300 收于 3327.19 点，跌18.44 点，跌幅为 0.55%；创业板收于 1546.90 点，跌 44.56 点，跌幅为 2.80%。两市成交 26973.33 亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证 100 下跌 0.09%，中证 500 下跌 2.85%。31 个申万一级行业中有 2 个行业上涨。其中，家用电器(申万)、银行(申万)、有色金属（详细，购买）(申万)表现居前，涨跌幅分别为2.94%、2.86%、-0.39%，医药生物(申万)、农林牧渔(申万)、美容护理(申万)表现居后，涨跌幅分别为-4.99%、-7.16%、-8.29%。
上周，中债银行间债券总净价指数下跌 0.03 个百分点。
上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.27%，标普500上涨1.45%；道琼斯欧洲50 上涨0.93%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨 1.04%，日经 225 指数上涨 0.79%。
2、 基金市场
上周，国内基金涨跌不一，其中涨幅最大的是货币型，涨幅为 0.02%，涨幅最小的是指数型，跌幅为1.61%。
上周，权益类基金表现较好的是富国消费精选 30 和工银瑞信新金融 A 等；混合型基金表现较好的是工银瑞信精选金融地产 A 和工银瑞信金融地产 A 等；封闭式基金表现较好的是富国首创水务 REIT 和博时招商蛇口产业园 REIT 等；QDII 式基金表现较好的是工银瑞信大和日经 225ETF 和易方达日兴资管日经 225ETF 等；指数型表现较好的是方正富邦中证保险和天弘中证银行ETF（详细，购买）（详细，购买） 等；债券型表现较好的是惠升和睿兴利 A 和华泰保兴安悦等；货币型表现较好的是中银理财 30 天 B 和中银理财 30 天 A 等。
二、 近期焦点
1、 美联储：货币政策迎来关键转折点
当地时间周五，在杰克逊霍尔年度会议上，鲍威尔表示，美联储的紧缩货币政策帮助恢复了总供给与需求之间的平衡，缓解通胀压力，并确保通胀预期保持稳固。现在通胀正更加接近目标，过去 12 个月里价格上涨了2.5%。在今年早些时候通胀暂停放缓之后，如今已再度朝着 2%目标迈进。他越来越有信心，通胀正在可持续地恢复到 2%的路径上。
与此同时，劳动力市场已经明显冷却下来，不再像之前那样过热。失业率在一年多前开始上升，现在为4.3%，尽管仍处于历史低位，但比 2023 年初高出近一个百分点，大部分失业率增幅发生在过去六个月内。
鲍威尔明确表示，劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力的来源，不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步冷却。美联储将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时继续朝着价格稳定的目标迈进。
随着政策限制的适当减少，美联储相信在维持强劲劳动力市场的同时可以恢复 2%的通胀率。美联储当前的政策利率水平为应对任何风险提供了充足的空间，包括劳动力市场条件进一步恶化的风险。
“我们的目标一直是恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场，避免失业率急剧上升，”鲍威尔强调，“虽然任务尚未完成，但我们已经朝着这一结果取得了很大进展。”
从种种迹象来看，通胀担忧已经逐渐减弱，美联储需要更多考虑双重风险平衡。鲍威尔表示，总体而言，经济仍在以稳健的步伐增长，但通胀和劳动力市场数据表明情况正在演变。通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则增加了。正如上一次 FOMC 声明强调的那样，美联储关注的是双重任务两方面的风险。
“现在是调整政策的时候了。前进的方向很明确，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。” 鲍威尔直接宣告货币政策转向条件已经成熟。
2、 国务院审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024 年版）》
新华社北京 8 月 19 日电 国务院总理李强 8 月 19 日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024 年版）》，审议通过《法规规章备案审查条例（草案）》和《城市公共交通条例（草案）》，研究促进专精特新中小企业高质量发展的政策措施，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。
会议指出，加快发展服务贸易是扩大高水平对外开放、培育外贸发展新动能的必然要求。要提升服务贸易自由化便利化水平，全面实施跨境服务贸易负面清单，推进服务业扩大开放综合试点示范，促进人才、资金、技术成果、数据等资源要素跨境流动。要推进服务贸易重点领域创新发展，促进服务贸易与货物贸易相互融合，支持金融、咨询、设计、认证认可等专业服务国际化发展，打造新的服务贸易增长点。
会议指出，要进一步放宽外资准入，全面取消制造业领域外资准入限制措施，抓紧推进电信、教育、医疗等服务领域开放。要适应新形势优化吸引外资政策，及时回应外商合理诉求，在优化营商环境、完善服务保障等方面出台更多务实举措。
3、 国务院统一市场准入负面清单，实行动态调整
《中共中央办公厅 国务院办公厅关于完善市场准入制度的意见》（以下简称《意见》）发布。《意见》提出，完善市场准入负面清单管理模式，科学确定市场准入规则，合理设定市场禁入和许可准入事项，加强内外资准入政策协同联动，优化新业态新领域市场准入环境，加大放宽市场准入试点力度等政策安排。
在完善市场准入负面清单管理模式方面，《意见》明确由法律、行政法规、国务院决定、地方性法规设定的市场准入管理措施，省、自治区、直辖市政府规章依法设定的临时性市场准入管理措施，全部列入全国统一的市场准入负面清单。各类按要求编制的全国层面准入类清单目录和产业政策、投资政策、环境政策、国土空间规划等涉及市场准入的，全部纳入市场准入负面清单管理，各类经营主体可依法平等进入清单之外的领域。严禁在清单之外违规设立准入许可、违规增设准入条件、自行制定市场准入性质的负面清单，或者在实施特许经营、指定经营、检测认证等过程中违规设置准入障碍。市场准入负面清单实行动态调整，清单事项内容、主管部门等向社会全面公开。
国家发展改革委经济体制与管理研究所研究室主任王琛伟表示，将国家层面、地方层面设定的市场准入管理措施，全都纳入全国统一的市场准入负面清单，严禁在清单之外另设准入许可、准入条件，是进一步明确了负面清单管理模式在市场准入制度中的核心地位。
三、 好买观点
1、 股票型基金投资策略
市场延续弱势震荡：海外方面，市场定价联储降息预期，鲍威尔央行年会确认降息信号，海外市场延续反弹；国内方面，需求不足预期偏弱之下市场延续弱势震荡，上证指数，沪深 300、创业板分别下跌-0.87%、-0.55%、-2.80%，行业方面，仅家电、银行上涨，美容护理、农林牧渔及医药生物领跌。
经济走势持续向下：投资及社零增速受地产投资及居民收入影响持续下探，7 月工业增速回落至年内较低区间，PPI 环比两月负增长；高频数据显示 8 月经济势能依然继续向下，开工率、产能利用率呈现弱势，价格呈现加速下跌情形，螺纹钢、热卷等产品跌至年内最低，焦煤、煤炭跌幅持续扩大。核心项地产方面，30 城市商品房销售面积跌至 517 新政以来底部，二手房处于以价换量的负反馈阶段，成交量弱于新政初始，价格指数持续向下。
市场配置价值显现：在大的化债周期之下，整体的预期偏弱，市场杠杆斜率未出现明显转向的背景下，考虑到市场整体的风险释放较为充分，市场短期的顶底区间均较为明显，指数区间震荡及结构性行情会将会是市场很长一段时间的主轴。近期市场连续回调，股债性价比持续提升，风险补偿较为充分，市场的配置价值较高。
2、 债券型基金投资策略
本周资金面整体有所收紧。债市表现上，本周利率债表现整体先抑后扬，前半周中长端表现好于短端，后半周债市整体走强，10 年期国债收益率再度下行至 2.15%附近。利率债本周表现好于信用债，信用利差整体走阔。
经济数据方面，7 月经济数据整体表现依旧偏弱。从高频数据来看，8 月地产销售继续走弱，整体投资增速也受到地产投资的拖累继续放缓。社零数据表现也同样不佳，供给侧整体也受到内需不足影响，叠加高温极端天气影响，8 月高频开工数据继续走弱，预计对于 8 月整体经济数据会产生进一步的拖累影响。
后续来看，本周债市虽然收益率继续下行，但是从机构行为角度来看，大行卖债力度虽有所缓解但整体方向并未出现明显改变，同时本周公募债券基金整体久期开始下降，也表明了机构投资者在经历了此前央行的警告指导过后，在当前收益率点位还是保持了比较谨慎的观望态度。因此债市收益率短期继续快速下行的概率不高，预计继续维持震荡行情。
3、 QDII 基金投资策略
美国：美国 7 月新增就业下滑，同时失业率上行至 4.3%，且前期新增就业人数有所下修，显示就业市场的热度下降。此外，7 月 PMI 和消费者信心指数也有所下修，通胀和消费较平稳，总体经济有降温迹象。7 月议息会议维持利率水平，鲍威尔表示在 9 月降息是可能的，最近的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔宣告货币政策转向条件已经成熟。对于美股，成长风格仍以 AI 产业趋势带来的盈利为核心支撑，价值风格更看好质量、高股息（详细，购买）方向。债券市方面，7 月 10 年美债震荡下行，7 月末为 4.09%，较 6 月末的 4.36%下行了 27bp。我们认为当前点位的美债收益率的票息价值相对较高，且 7 月美国基本面有降温迹象，当前时点具备一定的配置价值。欧洲：欧洲通胀压力放缓，经济增长诉求的重要性提升，欧央行开启降息。
日本：日本 2024 年二季度实际 GDP 环比增速 0.8%，高于市场普遍预期的 0.6%，日本企业在 Q2 财报季表现较好，外加公司治理改革和 NISA 改革等利好因素，中长期看好日本股市。
印度：印度人口红利逐步兑现，经济增长速度较快，制造业景气度延续扩张；印主要指数对应的盈利稳健增长，较高的政策利率抵御了汇率贬值压力，短期看多印度股市表现。
越南：越南二季度 GDP 同比大增 6.93% ，显著高于市场预期的 5.5%-6.0% 区间，国内为刺激经济，流动性转向宽松，随着美元加息制约边际减弱，长期看好越南股市随着国内经济复苏走好，政治影响逐渐弱化，看好越南股市。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
