一、市场回顾
1、基础市场
上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于2982.31点，涨11.01点，涨幅为0.37%；深成指收于8903.23点，涨49.15点，涨幅为0.56%；沪深300收于3539.02点，涨66.61点，涨幅为1.92%；创业板收于1725.49点，涨41.86点，涨幅为2.49%。两市成交32600.03亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100上涨1.68%，中证500（详细，购买）下跌0.96%。31个申万一级行业中有12个行业上涨。其中，农林牧渔、食品饮料、国防军工表现居前，涨跌幅分别为3.70%、3.33%、2.70%，纺织服饰、通信、轻工制造表现居后，涨跌幅分别为-2.95%、-3.30%、-3.36%。
上周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.72%，标普500下跌1.97%；道琼斯欧洲50下跌3.54%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌4.79%，日经225指数下跌2.74%。
2、基金市场
上周，国内基金涨跌互现，其中涨幅最大的是指数型基金，涨幅为0.81%，跌幅最大的是QDII型基金，跌幅为2.18%。
上周，权益类基金表现较好的是新华策略精选和广发高端制造A等；混合型基金表现较好的是南方信息创新A和东方人工智能主题等；封闭式基金表现较好的是红土创新科技创新3年封闭运作和东吴苏州工业园区产业园REIT等；QDII式基金表现较好的是诺安油气能源和嘉实全球房地产等；指数型表现较好的是华夏国证半导体芯片（详细，购买）ETF和鹏华国证半导体芯片ETF等；债券型表现较好的是工银瑞信可转债和国泰双利债券A（详细，购买）等；货币型表现较好的是嘉实3个月理财E和嘉实3个月理财A等。
二、近期焦点
1、6月经济数据公布
7月15日，国家统计局公布2024年二季度和6月经济数据：1）2024年二季度国内生产总值同比实际增长4.7%（2023年四季度、2024年一季度同比实际增速分别为5.2%、5.3%）；2024年上半年经济同比实际增速为5.0%；2）6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，前值为5.6%；3）1-6月固定资产投资同比增长3.9%，前值为4%；4）6月社会消费品零售总额同比增长2%，前值为3.7%。
2、《二十届三中全会公报》发布
7月18日，新华社受权发布二十届三中全会公报，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。
3、《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》发布
7月21日，新华社授权发布了《中共中央关于进一步全面深化改革，推进中国式现代化的决定》全文。
三、好买观点
1、股票型基金投资策略
二季度国内GDP同比增长4.7%、低于市场预期的5.1%，经济运行边际上有所弱化，主要因为消费表现偏弱。一是受“618”促销季前置影响，6月消费高峰被熨平，部分消费前移至5月。二是6月暴雨、高温等极端天气较多，影响居民出行，消费场景受限。三是居民收支增速放缓，消费意愿仍不足。
但6月固定资产投资完成额表现稳定。其中，6月制造业投资的同比增速为9.3%，仍保持高增速。狭义基建投资（不含电力（详细，购买））的当月同比增速较5月小幅回落，但广义基建投资的当月同比增速从5月的3.8%大幅抬升至10.2%。6月地产投资同比增速结束了连续14个月的回落，跌幅从前一月的11.0%小幅收窄至10.1%，对整体投资和经济的拖累有所减少。地产优化政策落地后，6月商品房销售面积和销售额的累计同比跌幅也都明显收敛。
如果影响消费的偶发因素消退，未来国内消费下行压力可能缓解。叠加固定资产投资企稳，以及出口增速维持高位，国内经济基本面有望边际改善。故近期A股市场的上行动力可能有所增强。
2、债券型基金投资策略
上周中债总财富指数收于235.2616，较前周上涨0.10%；中债国债总财富指数收于234.2529较前周上涨0.10%,中债金融债总财富指数收于237.8835,较前周上涨0.09%；中债企业债总财富指数收于240.7845，较前周上涨0.11%；中债短融总财富指数收于203.834，较前周上涨0.04%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为1.5265%，下行-1.25个基点，十年期国债收益率为2.2614%，上行0.1个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率下行1.43个基点，银行间三年期AAA级企业债收益下行2.38个基点，五年期AAA级企业债收益率下行2.24个基点，分别为1.9892%、2.1065%、2.2298%；一年期AA级企业债收益率下行2.09基点，三年期AA级企业债收益率下行3.38个基点，五年期AA级企业债收益率下行3.24个基点，分别为2.1165%、2.232%、2.3568%。（数据来源：Wind）
本周央行公开市场累计开展11830亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，全周净投放11730亿元。此外，央行周内还进行1000亿元MLF及700亿元国库现金定存操作，并有1030亿元MLF到期，因此按全口径计算，全周净投放12400亿元，为今年1月中旬以来新高。7月19日，R001加权平均利率为1.9126%，较上周涨19.2个基点；R007加权平均利率为1.9008%，较上周涨6.62个基点；R014加权平均利率为1.9478%，较上周涨6.54个基点；R1M加权平均利率为1.8666%，较上周跌2.5个基点。7月19日，shibor隔夜为1.855%，较上周涨18.7个基点；shibor1周为1.855%，较上周涨5.4个基点；shibor2周为1.959%，较上周涨12.4个基点；shibor3月为1.895%，较上周跌0.4个基点。本期内上交所1天国债回购日均成交量为14850.73亿元；较上周增加128.18亿元。
资金面方面，7月税期走款对流动性影响渐消，本周央行公开市场净投放创半年新高，周五银行间市场资金面回归平稳向宽态势，存款类隔夜回购加权利率回落近8bp。（数据来源：Wind）
基本面/政策面：
上半年，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%；扣除价格因素，社会消费品零售总额实际增长3.9%。其中，商品零售额209726亿元，增长3.2%；餐饮收入26243亿元，增长7.9%。
在农村居民收入持续增长、县域商业体系建设不断推进等有利因素带动下，乡村市场销售快于城镇。上半年，城镇和乡村消费品零售额分别为204559亿元、31410亿元，同比分别增长3.6%、4.5%，乡村市场销售增速快于城镇0.9个百分点。县乡消费潜力有效释放，县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重稳步提升，占比较上年同期提高0.4个百分点。
从商品类值看，限额以上单位中八成以上商品类值零售额实现增长，其中基本生活类商品零售保持增长。上半年，限额以上单位吃类商品零售额同比增长9.2%；其中，粮油食品类、饮料类、烟酒类商品分别增长9.6%、5.6%和10%。穿类和日用品类商品分别增长1.3%和2.3%。
尽管消费市场总体保持增长态势，但要看到，消费市场恢复基础仍需巩固，居民消费能力有待进一步提升，部分大宗消费波动不稳。（数据来源：Wind）
1—6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资39883亿元，下降10.4%。
1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积487437万平方米，下降12.5%。房屋新开工面积38023万平方米，下降23.7%。其中，住宅新开工面积27748万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积26519万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积19259万平方米，下降21.7%。
1—6月份，新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%。新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。6月末，商品房待售面积73894万平方米，同比增长15.2%。其中，住宅待售面积增长23.5%。
1—6月份，房地产开发企业到位资金53538亿元，同比下降22.6%。其中，国内贷款8207亿元，下降6.6%；利用外资13亿元，下降51.7%；自筹资金18862亿元，下降9.1%；定金及预收款15999亿元，下降34.1%；个人按揭贷款7749亿元，下降37.7%。6月份，房地产开发景气指数为92.11。（数据来源：Wind）
二十届三中全会议提出，到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。
市场经济：高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。必须以新发展理念引领改革，立足新发展阶段，深化供给侧结构性改革，完善推动高质量发展激励约束机制，塑造发展新动能新优势。要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，完善发展服务业体制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。
基本经济制度：高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障。必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。要毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，促进各种所有制经济优势互补、共同发展。要构建全国统一大市场，完善市场经济基础制度。
债市观点：
本周债券市场行情方面，利率债收益率和信用收益率小幅下行态势。资金方面，7月税期走款对流动性影响渐消，央行公开市场净投放创半年新高，周五银行间市场资金面回归平稳向宽态势。
经济方面，最新公布数据显示，社会品消费品零售总体保持增长态势，但消费市场恢复基础仍较弱，居民消费能力和消费意愿均有待进一步提升，部分大宗消费波动不稳。5.17新政对于二手房成交有一定托底，但新房销售延续低迷，投资累计同比进一步放缓，房地产行业继续承压。本周召开了二十届三中全会，会议着眼于长期，并未提及短期经济刺激等政策措施，资本市场反应不大。
展望后市，目前尚未观察到可能造成信用利差大幅走扩的因素，信用债配置价值仍存。但考虑到央行今年以来多次警示长端利率风险，并有意采取实质性措施，预计长债利率仍将有所震荡，利率波动风险仍存。总体来看，当前债市利率风险和信用风险均不大。
3、QDII基金投资策略
恒指走势已跌至今年4月下旬指数上攻的点位，风险溢价也高于两年滚动平均水平。若后续政策面或消息面有超预期利好，港股的反弹力度可能依然较大。
二季度国内经济增速不及预期，导致港股估值修复空间受限，盈利也可能面临下修。人民币汇率持续疲软也压制了投资者的风险偏好。港股未来走势主要取决于国内经济基本面状况。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
