政策呵护,市场有望逐步企稳|市场周报

好买说:上周,沪深两市双双收跌,欧美主要市场也普遍下跌。上周A股市场延续了高度分化行情,周初市场回调明显,成长风格强于市场整体。近期A股受情绪面扰动,波动大幅度加剧,但无需过度担忧。

一、 市场回顾

1、 基础市场

上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于3397.36点,跌153.04点,跌幅为4.31%;深成指收于14473.21点,跌555.36点,跌幅为3.70%;沪深300收于4811.17点,跌278.06点,跌幅为5.46%;创业板收于3440.18点,跌29.69点,跌幅为0.86%。两市成交68122.57亿元。总体而言,小盘股强于大盘股。中证100下跌7.29%,中证500详细购买下跌3.13%。28个申万一级行业中有5个行业上涨。其中,通信、有色金属详细购买、电子表现居前,涨跌幅分别为2.32%、1.88%、1.32%,房地产、食品饮料、休闲服务表现居后,涨跌幅分别为-7.96%、-13.03%、-13.10%。

上周,中债银行间债券总净价指数上涨0.02个百分点。

上周,欧美主要市场普遍下跌,其中,道指下跌0.36%,标普500下跌0.37%;道琼斯欧洲50 下跌0.06%。亚太主要市场普遍下跌,其中,恒生指数下跌4.98%,日经225指数下跌0.96%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,海外数据截止2021-7-30

上周申万一级行业涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2021-7-30

2、 基金市场

上周,国内基金普跌,其中指数型基跌幅最大为3.65%,其次为股票型和混合型基金,跌幅分别为2.63%和2.03%。

上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2021-7-30

上周,权益类基金表现较好的招商移动互联网和景顺长城电子信息产业A等;混合型基金表现较好的是银河创新成长和诺安成长等;封闭式基金表现较好的是平安科技创新3年封闭运作和广发科创主题3年封闭运作等;QDII式基金表现较好的是上投摩根全球天然资源和嘉实原油等;指数型表现较好的是华夏国证半导体芯片详细购买ETF和广发国证半导体芯片ETF详细购买等;债券型表现较好的是工银瑞信双债增强和申万菱信可转债等;货币型表现较好的是工银瑞信60天理财A和中银理财30天B等。

二、上周焦点

1、上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%

国家统计局7月27日发布的工业利润数据显示,上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%,比2019年同期增长45.5%;两年平均增长20.6%,保持较快增长。其中,6月份规模以上工业企业实现利润总额7918.0亿元,同比增长20.0%,增速比5月份放缓了16.4个百分点。在经济向好、需求扩大、价格上涨、上年同期基数较低等因素共同作用下,上游采矿业和原材料制造业企业利润增长明显。上半年,采矿业、原材料制造业利润同比分别增长1.33倍、1.83倍,对规模以上工业利润增长的贡献率合计为58.9%,利润两年平均增速分别为16.5%、35.8%。其中,化工、钢铁、煤炭行业利润同比分别增长1.77倍、2.34倍、1.14倍,石油加工行业由上年同期亏损转为本期盈利,以上4个行业合计拉动规模以上工业利润同比增长29.1个百分点。上半年,高技术制造业利润同比增长62.0%,装备制造业利润同比增长39.5%。高技术、装备制造业利润占规模以上工业的比重分别为18.3%、30.8%,比一季度分别提高1.5和0.7个百分点。受益于市场需求改善、企业订单增加、液晶面板集成电路以及集装箱需求旺盛等有利因素,电子、汽车、电气机械、通用设备、金属制品行业利润同比增长34%—53%,以上5个行业合计拉动规模以上工业利润同比增长12.7个百分点。分企业类型来看,1-6月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额13774.2亿元,同比增长1.12倍;股份制企业实现利润总额29858.5亿元,增长70.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额11433.6亿元,增长60.7%;私营企业实现利润总额12164.0亿元,增长47.1%。(数据来源:Wind)

2、 7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%

7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,低于上月0.5个百分点,继续位于临界点以上,制造业总体继续保持扩张态势,但步伐有所放缓。从企业规模看,大型企业PMI为51.7% ,与上月持平,继续高于临界点;中型企业PMI为50.0%,比上月回落0.8个百分点,位于临界点;小型企业PMI为47.8%,比上月下降1.3个百分点,低于临界点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数均高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。其中,生产指数为51.0%,比上月回落0.9个百分点,表明制造业生产扩张力度有所减弱;新订单指数为50.9%,比上月回落0.6个百分点,表明制造业市场需求增长放缓;新出口订单指数47.7%,较上月回落0.4个百分点,连续3个月低于荣枯线,进口指数也回落0.3个百分点至49.4%,表明外贸景气度下降。7月份,非制造业商务活动指数为53.3%,略低于上月0.2个百分点,继续高于临界点,表明非制造业总体保持平稳扩张。分行业看,建筑业商务活动指数为57.5%,低于上月2.6个百分点。服务业商务活动指数为52.5%,高于上月0.2个百分点。从行业情况看,水上运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间;其他金融业、房地产、居民服务等行业商务活动指数位于临界点以下。7月份,综合PMI产出指数为52.4%,比上月回落0.5个百分点,表明我国企业生产经营活动扩张速度有所放慢。总体上,7月份制造业景气度下滑,服务业景气度则有所上升。(数据来源:Wind)

3、中共中央政治局7月30日召开会议

中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议认为,今年以来经济持续稳定恢复、稳中向好。当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,深化供给侧结构性改革,加快构建新发展格局,推动高质量发展。要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。

4、美联储利率决议维持基准利率不变

北京时间7月29日02:00,美联储利率决议维持基准利率不变,FOMC声明称,经济已朝缩减QE取得进展;不过鲍威尔强调,未到考虑加息之时,还没有就缩债做任何决定。受此消息影响,美元跌至半个月低位。

三、好买观点

1、 股票型基金投资策略

宏观面:国家统计局7月27日发布的工业利润数据显示,上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%,比2019年同期增长45.5%;两年平均增长20.6%,保持较快增长。其中,6月份规模以上工业企业实现利润总额7918.0亿元,同比增长20.0%,增速比5月份放缓了16.4个百分点。在经济向好、需求扩大、价格上涨、上年同期基数较低等因素共同作用下,上游采矿业和原材料制造业企业利润增长明显。上半年,采矿业、原材料制造业利润同比分别增长1.33倍、1.83倍,对规模以上工业利润增长的贡献率合计为58.9%,利润两年平均增速分别为16.5%、35.8%。其中,化工、钢铁、煤炭行业利润同比分别增长1.77倍、2.34倍、1.14倍,石油加工行业由上年同期亏损转为本期盈利,以上4个行业合计拉动规模以上工业利润同比增长29.1个百分点。上半年,高技术制造业利润同比增长62.0%,装备制造业利润同比增长39.5%。高技术、装备制造业利润占规模以上工业的比重分别为18.3%、30.8%,比一季度分别提高1.5和0.7个百分点。受益于市场需求改善、企业订单增加、液晶面板集成电路以及集装箱需求旺盛等有利因素,电子、汽车、电气机械、通用设备、金属制品行业利润同比增长34%—53%,以上5个行业合计拉动规模以上工业利润同比增长12.7个百分点。分企业类型来看,1-6月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额13774.2亿元,同比增长1.12倍;股份制企业实现利润总额29858.5亿元,增长70.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额11433.6亿元,增长60.7%;私营企业实现利润总额12164.0亿元,增长47.1%。(数据来源:Wind)

政策面:中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议认为,今年以来经济持续稳定恢复、稳中向好。当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,深化供给侧结构性改革,加快构建新发展格局,推动高质量发展。要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。

资金面:上周央行累计开展900亿元逆回购操作,对冲到期 500亿元逆回购,全周累计净投放资金400亿元。本周央行公开市场将有900亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、300亿元、300亿元,无正回购和央票等到期。为了维护月末流动性平稳,央行逆回购规模有所放量,受时点因素扰动,资金利率较上周有所上行。临近月末,央行开展逆回购的“放量”操作,表明了央行维护流动性稳定的态度。整体来看,虽然7月降准一定程度上缓解了资金面的紧张,但流动性缺口仍存,基于货币政策对经济的托底预期,预计8月流动性并不会过度趋紧,但仍需警惕财政方面对其扰动因素。货币市场方面,7月30日,R001加权平均利率为2.2916%,较上周涨21.98个基点;R007加权平均利率为2.4135%,较上周涨25.43个基点;R014加权平均利率为2.4559%,较上周涨4.88个基点;R1M加权平均利率为2.7509%,较上周涨19.08个基点。7月30日,shibor隔夜为2.178%,较上周涨12.1个基点;shibor1周为2.284%,较上周涨14.1个基点;shibor2周为2.339%,较上周涨2.8个基点;shibor3月为2.401%,较上周跌0.1个基点。(数据来源:Wind)

情绪面:上周,偏股型基金整体小幅减仓1.34%,当前仓位63.86%。其中,股票型基金仓位下降1.47%,标准混合型基金仓位下降1.32%,当前仓位分别为83.85%和61.20%。基金配置比例位居前三的行业是医药、电力详细购买设备和机械,配置仓位分别为4.51%、4.23%和4.09%;基金配置比例居后的三个行业是电力及公用事业、煤炭和石油石化,配置仓位分别为0.49%、0.51%和0.85%。基金行业配置上主要加仓了汽车、有色金属和通信,幅度分别为1.59%、0.79%和0.59%;基金主要减仓了食品饮料、房地产和计算机三个行业,减仓幅度分别为1.14%、1.10%和0.96%。整体来看,公募偏股型基金小幅减仓,名义调仓与主动调仓方向一致,且主动调仓幅度小于名义调仓。目前,公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。

股票观点:市场延续了高度分化行情,周初市场回调明显。全周市场成交额保持高位,其中周二日成交额突破1.5万亿元,创下去年7月以来的新高。北向资金周一净流出金额超过百亿人民币,随后有所和缓并在下半周转为资金净流入。风格方面,成长风格虽有明显波动但强于市场整体,指数层面,上证50大跌-6.69%,沪深300指数下跌-5.46%,而创业板指数下跌-0.86%,科创50上涨1.77%。行业方面,休闲服务、食品饮料、房地产跌幅较大,通信、有色金属、电子等仍有一定涨幅。过去一年表现最好的大市值蓝筹大幅下跌,导致整个市场本周二整体出现大幅下跌。虽然,近期A股受情绪面扰动,波动大幅度加剧,但我们认为无需过度担忧。宏观方面,7月的制造业PMI继续回落,周五召开的政治局会议中提到经济“持续稳定恢复、稳中向好”,对经济的判断仍是以控制总体风险和维持稳定为主,结合中美天津会谈的激烈对峙和国内急速升温的新冠疫情形势,内外压力之下宏观政策预计以稳为主。盈利方面,截至7月30日,据中金统计,已有超过40%的A股公司发布二季度业绩预告,其中向好比例约为69%,较一季度略有下滑但仍然保持高位;分行业看,钢铁等中上游强周期行业的向好比例更高,部分消费龙头业绩增速略显平淡。在外部环境风险加剧和国内经济稳增长压力共同上升的背景下,宏观政策调节力度或边际加强,流动性难大幅缩紧。我们认为投资人不必过分担忧权益市场。近期A股的波动加剧更多源于情绪面扰动,市场调整也是风险释放的过程。基金配置上面,建议投资以个股精选的产品为上。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于205.263,较前周上涨0.34%;中债国债总财富指数收于202.9263较前周上涨0.40%,中债金融债总财富指数收于209.0883,较前周上涨0.29%;中债企业债总财富指数收于204.8869,较前周上涨0.15%;中债短融总财富指数收于186.1809,较前周上涨0.06%。(数据来源:Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.13%,上行2.27个基点,十年期国债收益率为2.84%,下行7.71个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率上行0.92个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率下行5.10个基点,五年期AAA级企业债收益率下行1.63个基点,分别为2.68%、3.05%和3.33%;一年期AA级企业债收益率下行5.07个基点,三年期AA级企业债收益率下行5.12个基点,五年期AA级企业债收益率下行1.63个基点,分别为3.14%、3.75%和4.22%。(数据来源:Wind)

资金面:上周央行累计开展900亿元逆回购操作,对冲到期 500亿元逆回购,全周累计净投放资金400亿元。本周央行公开市场将有900亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、300亿元、300亿元,无正回购和央票等到期。为了维护月末流动性平稳,央行逆回购规模有所放量,受时点因素扰动,资金利率较上周有所上行。临近月末,央行开展逆回购的“放量”操作,表明了央行维护流动性稳定的态度。整体来看,虽然7月降准一定程度上缓解了资金面的紧张,但流动性缺口仍存,基于货币政策对经济的托底预期,预计8月流动性并不会过度趋紧,但仍需警惕财政方面对其扰动因素。货币市场方面,7月30日,R001加权平均利率为2.2916%,较上周涨21.98个基点;R007加权平均利率为2.4135%,较上周涨25.43个基点;R014加权平均利率为2.4559%,较上周涨4.88个基点;R1M加权平均利率为2.7509%,较上周涨19.08个基点。7月30日,shibor隔夜为2.178%,较上周涨12.1个基点;shibor1周为2.284%,较上周涨14.1个基点;shibor2周为2.339%,较上周涨2.8个基点;shibor3月为2.401%,较上周跌0.1个基点。(数据来源:Wind)

经济面/政策面:国家统计局7月27日发布的工业利润数据显示,上半年,全国规模以上工业企业利润同比增长66.9%,比2019年同期增长45.5%;两年平均增长20.6%,保持较快增长。其中,6月份规模以上工业企业实现利润总额7918.0亿元,同比增长20.0%,增速比5月份放缓了16.4个百分点。在经济向好、需求扩大、价格上涨、上年同期基数较低等因素共同作用下,上游采矿业和原材料制造业企业利润增长明显。上半年,采矿业、原材料制造业利润同比分别增长1.33倍、1.83倍,对规模以上工业利润增长的贡献率合计为58.9%,利润两年平均增速分别为16.5%、35.8%。其中,化工、钢铁、煤炭行业利润同比分别增长1.77倍、2.34倍、1.14倍,石油加工行业由上年同期亏损转为本期盈利,以上4个行业合计拉动规模以上工业利润同比增长29.1个百分点。上半年,高技术制造业利润同比增长62.0%,装备制造业利润同比增长39.5%。高技术、装备制造业利润占规模以上工业的比重分别为18.3%、30.8%,比一季度分别提高1.5和0.7个百分点。受益于市场需求改善、企业订单增加、液晶面板集成电路以及集装箱需求旺盛等有利因素,电子、汽车、电气机械、通用设备、金属制品行业利润同比增长34%—53%,以上5个行业合计拉动规模以上工业利润同比增长12.7个百分点。分企业类型来看,1-6月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额13774.2亿元,同比增长1.12倍;股份制企业实现利润总额29858.5亿元,增长70.4%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额11433.6亿元,增长60.7%;私营企业实现利润总额12164.0亿元,增长47.1%。(数据来源:Wind)

7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.4%,低于上月0.5个百分点,继续位于临界点以上,制造业总体继续保持扩张态势,但步伐有所放缓。从企业规模看,大型企业PMI为51.7% ,与上月持平,继续高于临界点;中型企业PMI为50.0%,比上月回落0.8个百分点,位于临界点;小型企业PMI为47.8%,比上月下降1.3个百分点,低于临界点。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数和新订单指数均高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。其中,生产指数为51.0%,比上月回落0.9个百分点,表明制造业生产扩张力度有所减弱;新订单指数为50.9%,比上月回落0.6个百分点,表明制造业市场需求增长放缓;新出口订单指数47.7%,较上月回落0.4个百分点,连续3个月低于荣枯线,进口指数也回落0.3个百分点至49.4%,表明外贸景气度下降。7月份,非制造业商务活动指数为53.3%,略低于上月0.2个百分点,继续高于临界点,表明非制造业总体保持平稳扩张。分行业看,建筑业商务活动指数为57.5%,低于上月2.6个百分点。服务业商务活动指数为52.5%,高于上月0.2个百分点。从行业情况看,水上运输、电信广播电视及卫星传输服务、资本市场服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间;其他金融业、房地产、居民服务等行业商务活动指数位于临界点以下。7月份,综合PMI产出指数为52.4%,比上月回落0.5个百分点,表明我国企业生产经营活动扩张速度有所放慢。总体上,7月份制造业景气度下滑,服务业景气度则有所上升。(数据来源:Wind)

中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。会议认为,今年以来经济持续稳定恢复、稳中向好。当前全球疫情仍在持续演变,外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,完整、准确、全面贯彻新发展理念,深化供给侧结构性改革,加快构建新发展格局,推动高质量发展。要做好宏观政策跨周期调节,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持经济运行在合理区间。积极的财政政策要提升政策效能,兜牢基层“三保”底线,合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度,推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕,助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。

债市观点:为维护月末资金面平稳,央行逆回购有所放量,资金价格小幅上行,但市场流动性总体较平稳。实体经济方面,上半年工业企业利润在经济向好、需求扩大、价格上涨,以及基数效应等因素共同作用下,保持快速增长,上游采矿业和原材料制造业企业利润增长明显,6月当月增速则继续放缓,且上下游盈利分化较大。7月份制造业PMI连续17个月维持在景气区间,但较上月继续回落,生产和新订单指数均同步出现走弱,新出口订单和进口指数也双双低于“荣枯线”。主要原材料购进价格和工业品出厂价格指数则有所反弹,或表明PPI回落速度不会太快。非制造业PMI较上月也小幅回落,但服务业景气度则有所上升。7月30日政治局会议对下半年经济看法明显趋于谨慎,提出经济恢复不均衡、不稳固,表明下半年经济下行压力总体加大。宏观政策注重跨周期调节,注重稳增长,财政支出预计将适度提速,稳健的货币政策在保持流动性合理充裕基础上,将加大对小微企业的支持力度。后续地方债的供给加快,但预计影响较为有限。在经济增速放缓、货币政策稳健偏松的背景下,债券收益率仍有下行空间。

3、QDII基金投资策略

受到监管政策担忧情绪影响,海外中概股市场近期出现了恐慌性抛售。市场情绪也波及到了A股和外汇市场。行业方面,教育和互联网板块大幅下挫,MSCI中国详细购买指数大跌-6.1%,成为2月份以来表现最差的单周之一。恒生科技详细购买指数暴跌-7.0%,回吐了年中以来的涨幅。其他港股指数方面,恒生指数大跌-5.0%,恒生国企指数下挫-6.2%。

恐慌性情绪叠加南向资金大幅流出使得市场出现大幅度的回调。政策的不确定性使得投资人感到担忧,在监管层表现政策的独立性后市场才有所回暖。在我们看来,上周市场已经较多体现了恐慌情绪,未来可能逐步企稳。政策端,监管层上周三传递积极信号,安抚市场恐慌情绪。监管机构指出近期政策具有针对性,而并非试图打击其它行业,同时重申中国吸引外资的立场不变。此外资金面上,目前看市场对海外资金撤离的担心可能也有些过多,上周海外资金整体仍呈现净流入趋势,并未出现市场所担心的大幅流出。随着恐慌情绪缓解,市场可能也获得一定短期支撑。

风险提示:投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品,本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。

1
大佬访谈
热门资讯

风险提示:投资有风险。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书,确认您自觉履行投资人的各项义务,并自行承担投资风险。

版权所有 好买Copyright © howbuy.com, inc 2014. All rights reserved. [沪ICP备08003295号-1]

关于好买私募 | 联系我们 | 诚聘英才 | 隐私条款 | 风险提示