一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于3379.83点，涨13.67点，涨幅为0.41%；深成指收于10861.16点，涨35.46点，涨幅为0.33%；沪深300收于3941.42点，涨12.61点，涨幅为0.32%；创业板收于2204.03点，涨4.15点，涨幅为0.19%。两市成交14818.96亿元，较前一日成交额减少1.58%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.26%，中证500上涨0.52%。
31个申万一级行业中有26个行业上涨。其中，美容护理、国防军工、食品饮料表现居前，涨跌幅分别为4.78%、2.26%、1.92%，医药生物、汽车、电子表现居后，涨跌幅分别为-0.13%、-0.32%、-0.32%。沪市有1292只个数上涨，占比55.69%，深市有1488只个数上涨，占比51.42%。非ST个股中，53只个股涨停，2只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，2只期指好于现货指数。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/3/11
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.29个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.14%，标普500下跌0.76%；道琼斯欧洲50下跌0.18%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌0.01%，日经225指数下跌0.64%，印度孟买Sensex30指数下跌0.02%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/3/11
三、新闻
证监会发布
3月11日，据证监会网站，中国证监会党委召开扩大会议，深入学习习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神和全国两会精神，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。
会议认为，2025年全国两会是在“十四五”规划全面收官、“十五五”规划谋篇布局的关键时期召开的重要会议。习近平总书记三次到团组同代表委员深入交流、共商国是，围绕因地制宜发展新质生产力、进一步全面深化改革、强化教育对科技和人才支撑作用、推进强军建设等重大问题，提出了一系列重要观点、重要论述。习近平总书记的重要讲话高屋建瓴、思想深邃、内涵丰富，体现了对经济社会发展规律的深刻把握、对全局工作的深刻洞察，具有很强的战略性、前瞻性、指导性。证监会系统必须深入学习领会其精神内涵、核心要义和实践要求，认真抓好贯彻落实，以实际行动坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。
会议指出，过去一年，面对复杂严峻的内外部形势，以习近平同志为核心的党中央英明决策，国务院周密部署落实，全党全国人民勠力同心，圆满实现全年经济社会发展目标，赢得了战略主动。2025年政府工作报告全面落实中央经济工作会议部署，充分体现了高质量发展的战略导向和积极进取的政策取向，为做好今年经济社会发展工作进一步明确了“任务书”和“施工图”。证监会系统要把贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和政府工作报告部署同落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议、民营企业座谈会精神结合起来，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，强本强基、严监严管，扎实办好资本市场自己的事。
一是全力巩固市场回稳向好势头。强化上市公司增强回报投资者的意识和能力，更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地，加强战略性力量储备和稳市机制建设，坚决守住风险底线。
二是在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。
三是进一步全面深化资本市场改革。以深化投融资综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革，推动各项改革举措平稳落地，取得可感可及的改革成果。
四是坚定扩大资本市场高水平制度型开放。研究制定资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通，切实提升境外上市备案质效，进一步提高跨境投融资便利性，更好实现以开放促改革、促发展。
五是着力提升监管执法效能。坚持依法严惩、依责严防，加快完善监管法规制度体系，强化科技赋能，增强非现场监管和现场检查穿透力，快、准、狠打击恶性违法违规。
六是加快建设“三个过硬”的监管铁军。纵深推进证监会系统全面从严治党，打好巡视集中整改攻坚战。坚持严管厚爱相结合，推动干部切实强化履职政治担当，不断提升干部队伍的纯洁性、专业性和战斗力。
会议指出，人大代表建议和政协委员提案集中反映社情民意，体现代表委员的真知灼见和对资本市场的关心。证监会系统要自觉提高政治站位，强化责任担当，进一步健全两会建议提案办理工作制度机制，努力推动办理工作提质增效，更好促进资本市场各方面工作改进提升。（资料来源：证监会发布）
美股遭遇“黑色星期一”
美国股市周一出现了自特朗普上任以来的最大单日跌幅，标普500指数较上月高位市值蒸发超4万亿美元。市场普遍担心特朗普关税政策可能减缓经济活动并加剧通货膨胀。
华尔街对特斯拉的前景展望愈发悲观，瑞银、摩根大通、高盛等纷纷下调其目标价。瑞银认为，特斯拉的长期增长故事已经转向AI（Robotaxi和人形机器人），但这些机会已经被过高的估值所透支。面对需求放缓、利润承压、竞争加剧，以及估值过高等多重挑战，瑞银下调特斯拉目标股价至225美元，相较于上一交易日的收盘价，有近30%的潜在下跌空间。
美国白宫国家经济委员会主席哈塞特（Kevin Hassett）11日表示，尽管有预测称第一季度美国国内生产总值将收缩，并对通货膨胀感到担忧，但有许多理由对美国经济持乐观态度。特朗普在上周末的一次新闻采访中拒绝预测他的经济政策是否会导致美国经济衰退。哈塞特表示，特朗普对加拿大、墨西哥的关税压力已经达到了将制造业和就业机会带回美国的预期效果。“有很多理由对未来乐观。但可以肯定的是，本季度的数据出现了一些波动。”他说，这些波动既源于特朗普快速推进关税政策的时间效应，也源于所谓的“拜登遗产”。
不过，最近多项经济指标表明了美国经济疲软的趋势，纽约联储发布的消费者调查显示，2月美国家庭对未来一年的财务状况表示更加悲观，而失业、拖欠和信贷批准预期显著恶化。值得一提的是，预计一年后失业率会更高的家庭比例升至2023年9月以来的最高水平。与此同时，亚特兰大联储GDPNow追踪工具表示，由于贸易逆差和消费降温，一季度美国经济或萎缩超2%。
哈塞特强调，这（数据波动）将是一个“非常暂时的现象”，主要是由于大选后推迟投资的历史趋势。他说，这种趋势应该在本月得到解决，关税的不确定性应该在4月得到解决。此外，他认为，接下来的减税政策将提振经济，增加投资，并在第二季度提高实际工资，抵消关税带来的任何负面影响。“ 不要谈论经济衰退。”他说：“我认为，第一季度将进入积极阶段，然后第二季度将起飞，因为每个人都看到了减税的现实。”
观点：值得注意的是，当前美股市场的交易风格正在发生巨变。在美国贸易政策不确定性和经济衰退预期的双重压力下，美股投资者正转向防御性策略：抛售科技股，买入高股息的红利股。数据显示，2025年以来，现金流充沛的派息股表现明显优于美股大盘，Schwab美国股息股票ETF(SCHD）和SPDR标普股息ETF年内累计涨幅超过4%，而同期主要指数则陷入负值区域。另外，标普500股息贵族指数（包含连续25年提高股息的企业）今年年内回报率约为3.5%。这意味着，在特朗普政府的关税威胁下，美股投资者正在寻求安全资产，黄金、美国国债等传统避险资产也备受资金追捧。
资产配置观点上，尽管市场情绪短期有所回落，但经济基本面仍强健，AI主题也有望继续成为成长引擎，维持长期标配。短期需留意特朗普关税冲击，以及市场对美国经济下滑担忧等的扰动。（资料来源：中泰证券资管公众号，Wind）
