一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3324.21点，涨7.28点，涨幅为0.22%；深成指收于10679.44点，涨29.84点，涨幅为0.28%；沪深300收于3885.22点，跌3.25点，跌幅为0.08%；创业板收于2190.08点，跌6.45点，跌幅为0.29%。两市成交14355.78亿元，较前一日交易量减少11.64%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.22%，中证500上涨0.88%。
31个申万一级行业中有22个行业上涨。其中，国防军工、电子、机械设备表现居前，涨跌幅分别为3.54%、1.97%、1.84%，煤炭、电力设备、综合表现居后，涨跌幅分别为-1.05%、-1.12%、-1.91%。沪市有1652只个数上涨，占比72.55%，深市有2169只个数上涨，占比76.03%。非ST个股中，80只个股涨停，10只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，2只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.01个百分点。
数据来源：Wind 日期：2025/3/4
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌1.55%，标普500下跌1.22%，纳斯达克指数下跌0.35%；道琼斯欧洲50下跌0.59%。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌0.28%，日经225指数下跌1.20%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2025/3/4
三、新闻
1. 达里奥警告：三年倒计时！美债危机逼近“心脏病式爆发”
在接受媒体采访时，达里奥详细阐述了其对美国经济未来走向的担忧，并用生动比喻描述债务风险。他指出，当债务相对于偿债收入不断增加时，就好比血管内斑块不断堆积，最终可能导致金融系统出现堵塞般的危机。
达里奥强调，目前美国债务问题已进入关键转折点。随着利息支出不断增加，原有巨额债务正承受着前所未有的压力。他提醒，政府和企业若长期依赖高杠杆融资，未来一旦遇到经济逆风，将难以应对偿债负担，危机或将迅速扩散至整个金融体系。
根据美国财政部的数据，美国国债总额已跃升至约36.2万亿美元。这一数字反映出长期以来政府大规模举债所带来的隐患。达里奥认为，债务规模的激增不仅会侵蚀经济发展的韧性，还可能在关键时刻引发系统性风险，进而对全球市场产生连锁反应，形势十分严峻。
数据来源：Wind 日期：2025/3/4
对此，达里奥建议，美国应通过调整税制和削减开支，将赤字比例降至GDP的3%左右（当前7.5%）。他直言：“如果不采取措施，就必须为后果买单。”达里奥呼吁政府正视现实，主动担当起缩减赤字、降低债务风险的责任，避免未来因财政恶化而导致更大范围的经济崩溃，确保国家金融体系长期稳定健康发展。
同时，达里奥将当前可能出现的经济困局与1971年货币体系危机相提并论，警告称若债务危机进一步恶化，极端情况下可能引发利率急剧飙升和法定货币贬值。为应对潜在的债务重组局面，全球央行或不得不通过印钞来维持流动性，但这种手段有可能加剧通胀和金融风险，令局势更加失控，后果难以预测。
在美国政府推行关税政策的背景下，市场对美国经济增长的担忧不断上升。投资者普遍认为，关税措施可能抑制美国经济扩张、冲击劳动力市场，并迫使美联储降低借贷成本以对抗高企的通胀水平。与此同时，债务负担的不断累积，使得美国经济内在脆弱性日益凸显。达里奥警示，若债务问题得不到根本改善，经济体系随时可能因资金断裂而陷入全面萎缩的泥淖。
2. 国务院关税税则委员会：自3月10日起对原产于美国的部分进口商品加征关税
2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。
根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。有关事项如下：
一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。
二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。
三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税，现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。
四、2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。
当地时间3月3日，美国总统特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效，对等关税将于4月2日开始征收。 值得注意的是，对于加拿大能源产品，特朗普政府特别设定了10%的加税幅度，这在一定程度上反映了美国对加拿大能源依赖的现实考量及策略平衡。
巴菲特：实际上，在（处理）关税方面我们已有很多经验。从某种程度上来说，（加征）关税是一种战争行为。随着时间的推移，关税就变成了商品税。我的意思是，牙仙子不会为关税掏钱！
结论：
美国的债务问题正在显现，内部矛盾加大，可能方式是转移矛盾，比加征关税；
关税不可持续，商业上至少是如此，因此大概率会加剧矛盾；
如果加税是一场战争，目前看混乱情形在持续升级；
4）哪些资产能对冲？可能是能源、黄金、国防军工、必选消费等；
