一、行情回顾
昨日，沪深两市涨跌互现。截止收盘，上证综指收于3316.93点，跌11.50点，跌幅为0.12%；深成指收于10649.59点，涨11.81点，涨幅为0.36%；沪深300收于3888.47点，跌13.33点，跌幅为0.04%；创业板收于2196.52点，涨16.13点，涨幅为1.20%。两市成交16246.76亿元，较前一日交易量减少12.98%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.02%，中证500上涨0.44%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/3/3
31个申万一级行业中有17个行业上涨。其中，有色金属、电力设备、美容护理表现居前，涨跌幅分别为2.33%、1.90%、1.43%，电子、通信、家用电器表现居后，涨跌幅分别为-0.88%、-1.12%、-1.37%。沪市有1248只个数上涨，占比54.78%，深市有1741只个数上涨，占比61.02%。非ST个股中，60只个股涨停，29只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，0只期指好于现货指数。
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.08个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指下跌1.48%，标普500下跌1.76%；道琼斯欧洲50上涨1.02%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨0.28%，日经225指数上涨1.70%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期2025/3/3
三、新闻
1、美国抢购黄金导致Q1 GDP 数据“失真”？
近期市场对美国第一季度GDP增长的预期有些悲观。然而，高盛分析师Jan Hatzius团队在3月1日发布的研究报告中指出，黄金进口的激增，对贸易数据产生了显著的扭曲效应，导致市场对第一季度GDP增长的预期过于悲观。
高盛指出，自2024年11月以来，美国贸易逆差扩大主要是由黄金进口激增推动的，而这部分进口通常在 GDP 计算中被排除，因为它们通常不会被消费或用于生产。高盛通过分析纽约商品交易所的黄金库存数据和瑞士海关数据，估计1月份的黄金进口额约为250亿美元，占比美国贸易赤字扩大额310亿美元的多数。这些黄金进口主要来自欧洲，是黄金市场的参与者为了应对潜在的关税风险而采取的保险措施。
高盛预测，2025年第一季度美国GDP增速为1.6%。
当下对黄金的观点？
2025年黄金上涨，2月突破价格新高，影响因素有：
美元走弱，10Y美债实际利率走低
数据来源：Wind，好买基金研究中心；时间区间：2023/12/29-2025/2/28
2）央行增持，ETF资金净流入
数据来源：世界黄金协会，Wind，好买基金研究中心；时间区间：2002/1-2024/12
数据来源：Wind，好买基金研究中心；时间区间：2023/12/29-2025/2/28
3）关税预期导致套利行为，黄金现货流动性收紧
由于市场对于美国加征关税的预期，纽约与伦敦市场价差拉开，为投资者提供套利空间。据金融时报报道，从英国央行金库提取黄金的等待时间已从几天延长至四到八周。
中长期来看，配置黄金的逻辑未发生根本变化。看好黄金的配置价值，对冲纸币信用缺失和经济不确定性风险。
1）主要经济体央行逐步进入货币宽松周期
数据来源：Wind，好买基金研究中心；时间区间：2000/1-2024/12
2）特朗普上任后或带来全球经济不确定性
当地时间3月3日，美国总统特朗普出席白宫新闻发布会。在发布会上，特朗普表示，此前宣布的对等关税将于4月2日开始征收，而美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。
3）黄金作为储备资产吸引全球央行增持
数据来源：世界黄金协会，好买基金研究中心；时间截至 2024/12
数据来源：Wind，好买基金研究中心；时间区间：2002/1-2025/1
总结，黄金多头继续持有，建议长期配置；短期价格回调可以考虑逢低买入。
2. 前两月主动权益基金占据业绩“C位”
2025年前两月，AI热潮、估值修复成为A股市场的演绎主题。在全市场各类型基金业绩前20的榜单中，有19只基金均为主动权益基金。
据Wind数据统计，全市场4492只主动权益基金在2025年前两月平均收益率为3.73%。其中，有73只基金前两月的收益率超20%。
鹏华碳中和主题A，基金经理闫思倩在2024年四季报中写道，以下投资机会将在未来更加显著，一是，需求持续超越行业增速的景气机会。以锂电池为代表，锂电需求展望终局至少还有5倍增长空间。锂电需求从消费电子、汽车动力电池扩展到了储能、机器人、低空经济、终端AI等多领域；
二是，供给侧改革所带来的产能出清机会。光伏供需比接近200%、亟需类似水泥钢铁行业的供给侧改革；
三是，出口链机会。出海业务盈利好于国内，在东南亚、欧美等全球市场的占有率提升；
四是，技术升级，或新兴产业机会。例如固态电池，人形机器人和无人驾驶。
