一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 3227.12 点，跌 13.82 点，跌幅为 0.43%；深成指收于 10060.13 点，跌 105.04 点，跌幅为 1.03%；沪深 300 收于 3796.03 点，跌 24.51 点，跌幅为 0.64%；创业板收于 2037.93 点，跌 37.82 点，跌幅为 1.82%。两市成交 11888.30 亿元，较前一日交易量减少 11.98%。小盘股强于大盘股。中证 100 下跌 0.64%，中证 2000 下跌 0.29%。
31 个申万一级行业中有 5 个行业上涨。其中，传媒、银行、社会服务表现居前，涨跌幅分别为 1.29%、0.81%、0.51%，有色金属（详细，购买）、国防军工、综合表现居后，涨跌幅分别为-1.30%、-1.80%、-3.11%。沪市有701 只个数上涨，占比 31.24%，深市有 842 只个数上涨，占比 29.16%。非 ST 个股中，73 只个股涨停，9 只个股跌停。股指期货主力合约 3 个合约均下跌，其中，2 只期指好于现货指数。
数据来源：Wind 日期：2025/1/15
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨 0.07 个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.65%，标普500上涨1.83%；道琼斯欧洲50上涨0.94%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨 0.34%，日经 225 指数下跌 0.08%。
数据来源：Wind 日期：2025/1/15
三、新闻
降息预期升温，美国 12 月 CPI 同比上涨 2.9%符合预期
1 月 15 日周三，美国劳工统计局公布的数据显示：
? 12 月 CPI 同比上涨 2.9%，预期值 2.9%，前值 2.7%。这是去年 7 月以来的最高水平。CPI 环比上涨0.4%符合预期，前值为 0.3%。其中 40%以上的涨幅来自能源。
数据来源：Wind，好买基金研究中心。数据区间：2018/12 – 2024/12
? 12 月核心 CPI 同比上涨 3.2%，低于预期的 3.3%，前值为 3.3%。核心 CPI 环比上涨 0.2%，低于预期值和前值的 0.3%。此前核心 CPI 已连续四个月环比上涨 0.3%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心。数据区间：2018/12 – 2024/12
核心 CPI 数据比包括经常波动的食品和能源成本在内的整体 CPI 更能反映潜在的通胀趋势。细分来看，12月，酒店住宿价格下降、医疗服务增长幅度较小、以及租金涨幅相对温和，有助于抑制当月的通胀数据。食品价格、机票、新车和二手车、汽车保险等推动了 CPI 的上涨。住房价格是服务业中最大的类别，12 月连续第二个月上涨 0.3%。业主等价租金以及主要住宅租金均在 2021 年以来最小涨幅之后小幅上涨。
美国 12 月 CPI 数据公布后，交易员预期美联储将进一步放松政策，预计美联储会在 7 月底前降息，之前预计为 9 月。
【分析师观点】
这是拜登总统任期内的最后一份通胀报告，美国物价在其任职期间累计飙升了 20%。特朗普将于下周宣誓就职，经济学家普遍预计其关税政策将对通胀构成上行压力，消费者预期的指标最近也在上升。
数据来源：Bloomberg
分析称，在美国经历了连续数月的通胀数据走高之后，最新的 CPI 数据低于预期有助于重启通胀取得进展的讨论。但美联储官员们需要看到一系列低迷的数据之后才能确信这一点。此前挥之不去的通胀压力导致全球债券市场大幅抛售，并引发了人们对美联储去年年底过快放松政策的担忧。
结合上周强劲的非农就业报告，人们普遍预计美联储仍将在本月晚些时候的会议上维持利率不变。但有更多经济学家表示，该报告使得今年 3 月降息成为可能，例如，再出现一份降温的 CPI 报告以及非农就业疲软。在本次 CPI 报告发布之前，交易员普遍预计直到今年下半年才会再次降息。
2.开年大扩容！近 65 家基金入局，中证 A500 规模突破 3500 亿！
截至 1 月 14 日，全市场中证 A500 指数相关基金总规模，已突破 3500 亿元。同时，包括创金合信基金等开年新进公募在内，目前入局中证 A500 指数赛道的基金公司数量，已逼近 65 家。仅以成立的基金数量看，60 多家基金公司发行的中证 A500 指数基金数量，则超过了 110 只。
首批 A500 指数基金产品于 2024 年 9 月底面世，是 10 只 ETF，随后产品形态趋于丰富，包括普通指数基金、指数增强基金、ETF 联接基金。随着布局基金公司持续增加，跟踪该指数的基金规模持续刷新纪录。10 月末，这一指数产品的规模不足 800 亿元，截至 11 月末则约为 2888.05 亿元，2024 年底规模突破 3000 亿元。
但截至目前，绝大部分中证 A500 指数产品的净值处于 1 元以下，甚至还有基金的净值跌破了 0.9 元。开年以来，虽然有个别中证 A500 产品获得显著资金接入，但从整体产品看资金的分化情况依然较为明显。这意味着，在新年的持续扩容中，中证 A500 指数基金产品会面临行情和持续营销两方面挑战。
数据来源：Wind，好买基金研究中心。数据区间：2024/6/14 – 2025/1/15
实际上，除了中证 A500 以外，2025 年开年以来基金业密集布局的还有上证 180、上证科创板综合指数等热门指数产品。但基金产品的密集供给，会否得到有效的需求回应，行情和市场资金依然是关键因素。
以中证 A500ETF（详细，购买） 为例，截至 1 月 14 日前两批的 22 只中证 A500ETF 单位净值均在 1 元以下，其中有两只产品的净值已跌破 0.9 元。即便加上其他三类产品，截至目前全市场所有中证 A500 指数基金的净值，均在1 元以下。稳健的投资表现是指数基金的吸引力所在。一般来说，在单边上涨行情里，指数基金的表现会优于主动权益基金，但在震荡或轮动行情里指数基金的表现可能会相对较差。
另一方面，从资金流向来看，市场对中证 A500 依然是充满期待的。但不同产品之间的资金流向会有所分化，规模突出的产品流动性优势会逐步凸显，更能获得大资金介入，A500 产品上的集中度会进一步提升。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
