一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于3240.94点，涨80.18点，涨幅为2.54%；深成指收于10165.17点，涨368.99点，涨幅为3.77%；沪深300收于3820.54点，涨98.03点，涨幅为2.63%；创业板收于2075.76点，涨93.30点，涨幅为4.71%。两市成交13507.01亿元，较前一日交易量增加39.77%。小盘股强于大盘股。中证100上涨2.39%，中证500（详细，购买）上涨3.54%。

31个申万一级行业中有31个行业上涨。其中，计算机、传媒、机械设备表现居前，涨跌幅分别为6.14%、5.72%、5.68%，石油石化、煤炭、银行表现居后，涨跌幅分别为1.72%、1.64%、1.41%。沪市有2251只个数上涨，占比98.99%，深市有2815只个数上涨，占比98.88%。非ST个股中，139只个股涨停，3只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，其中，3只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.07个百分点。

数据来源：Wind 日期：2025/1/14

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.52%，标普500上涨0.11%，纳斯达克指数下跌0.23%；道琼斯欧洲50下跌0.59%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨1.83%，日经225指数下跌1.83%。

二、指数涨跌

数据来源：Wind 日期：2025/01/14

三、新闻

1.  央行、外汇局重磅发声

① 2024年人民银行坚持支持性货币政策立场，先后四次实施了比较重大的货币政策调整，助力经济保持回升向好态势，支持经济高质量发展。主要体现在四个方面：总量上，保持货币信贷平稳增长；结构上，加大对重点领域支持力度；传导上，疏通政策利率传导渠道；汇率上，在复杂形势下保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

② 2024年货币政策取得了较好成效。金融总量合理增长，12月末，社会融资规模同比增长8.0%，广义货币M2同比增长7.3%，人民币贷款同比增长7.6%，都高于名义经济增速。贷款利率稳步下行，12月份，新发放企业贷款利率约为3.43%，同比下降0.36个百分点，个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点。信贷结构不断优化，制造业中长期贷款同比增长11.9%，专精特新企业贷款同比增长13.0%，普惠小微贷款同比增长14.6%，继续高于同期全部贷款增速。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，对一篮子货币汇率稳定在100左右，兼顾了内外均衡。

③ 按照中央“实施更加积极有为的宏观政策”要求，人民银行2025年将落实好适度宽松的货币政策。近年来，稳健的货币政策更加突出强调有力、有效、精准、灵活等要求，对调控区间的把握偏向宽松一些，也会根据年中经济运行情况持续不断加大逆周期调节力度，2019年底以来还持续降准降息，累积效应使得社会融资环境处于较为宽松的状态。

④ 下阶段，宏观经济政策还将进一步强化逆周期调节，央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，支持实现全年经济社会发展目标。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。科学运用好结构性货币政策工具，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。继续综合采取措施，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

央行谈国债：

① 近期长期国债收益率下行较快，引起了各方关注。经过多年发展，我国国债收益率曲线已经基本具备了金融市场定价基准作用。国债收益率水平不仅关系到国家财政筹资成本，更是关系到整个金融市场的稳定发展。

② 人民银行尊重市场，尊重每一个自担风险、自主决策市场参与者的选择，也高度重视国债收益率变化所反映的市场信息。考虑到中国债券市场发展的时间还比较短，上世纪90年代以后，没有经历过大的波折，不是所有的投资者、管理者、尤其是社会公众，都熟悉政府债券高投资回报背后隐藏的市场价格风险。因此，人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，并且在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入操作，转而使用其他工具投放流动性，这样能够避免影响投资者的配置需要，加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。

来自杨东最新的持有人报告：

2024年利率债的势头更胜于股市，目前30年国债的利率已低于2%，这更突显了许多般票的吸引力。不过我们也认为，目前的长期国债利率与中国经济的未来并不吻合，相当程度是资金追捧的结果。

公开发行、上市交易的30年期国债对绝大多数的投资人来说还是一种新事物，国债一贯给公众的印象是安全、波动小，一个被认为很安全的品种却能提供年化两位数以上收益，这让很多投资者痴迷。

国债投资还比较容易上杠杆，杠杆资金的收益就更是暴利了，只是天下却没有风险很低、收益又很高的好东西，如此低的年化利率能否抵御漫长岁月中的种种不测风云，颇令人担心。

当然，大多数参与者是不考虑长远的事的，毕竟现在舞会仍在继续狂欢中，如果2025年发生一次债灾，我们一点也不奇怪。

2.  美国2024年12月PPI低于预期

美国12月PPI年率录得3.3%，低于预期的3.4%，但较前值3%有所上升，续刷2023年2月以来新高。

最新的美国去年12月PPI和核心PPI数据反映出，美国的通货膨胀的反弹似乎没有市场普遍忧虑的那样严重，未来美国的通货膨胀率仍然很可能延续前期的下行态势，只是较前期减慢了步伐而已。如果美国经济的通货膨胀率能够维持下行态势，那么美联储就会在更大可能下加快降息的步伐。这对于承受高利率环境的压力的美国实体经济来说是一件具有积极意义的事情。

数据公布后，美元指数短线下挫30点，现货黄金短线上扬7美元，一度站上2670美元/盎司；现货白银短线上扬0.2美元。非美货币普遍拉升，英镑兑美元短线走高逾40点，欧元兑美元短线走高逾30点。美股三大股指期货拉升，纳斯达克100指数期货涨0.77%，标普500指数期货涨0.56%，道指期货涨0.45%。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。