一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截至收盘，上证综指收于 3364.65 点，跌 14.16 点，跌幅为 0.42%；深成指收于 10604.01 点，跌 109.57 点，跌幅为 1.02%；沪深 300 收于 3930.56 点，跌 21.33 点，跌幅为 0.54%；创业板收于 2213.41 点，跌 32.09 点，跌幅为 1.43%。两市成交 16631.26 亿元，较前一日成交额减少 3.08%。大盘股强于小盘股。中证 100 下跌 0.45%，中证 500 下跌 0.89%。
31 个申万一级行业中有 7 个行业上涨。其中，煤炭、石油石化、家用电器表现居前，涨跌幅分别为 2.19%、1.01%、0.74%，美容护理、纺织服饰、传媒表现居后，涨跌幅分别为-2.20%、-2.29%、-3.21%。两市有 979 只个数上涨，4336 只个数下跌。股指期货主力合约涨跌不一，其中，2 只期指好于现货指数。
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期 2024/12/05
昨日，欧美主要市场上涨，其中，道指上涨 0.69%，标普 500 上涨 0.61%，纳斯达克指数上涨 1.3%； 道琼斯欧洲 50 上涨 0.18%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌 0.02%，日经 225 指数上涨 0.07%，印度孟买 30 指数上涨 0.14%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind，好买基金研究中心，日期 2024/12/5
三、新闻
（一）国内资管行业及私募行业动态变化
2023 年 3 月以来，私募基金管理人登记通过数量大幅降低，私募基金管理人存量持续下滑。2024 年 10月私募证券投资基金管理人，私募股权、创业投资基金管理人登记通过数量分别为 0 家和 10 家。2023 年下半年以来，私募备案通过数量持续在很低水平徘徊，这一方面与股票市场表现不佳有关，另一方面也与监管部门主动压缩备案通过数量有关。截至 2024 年 10 月底，私募证券投资基金管理人，私募股权、创业投资基金管理人存续数量分别为 8059 家和 12138 家，同比分别下降 4.95%和 6.41%。
图表：分类型私募基金管理人登记通过数量及沪深 300 指数走势
数据来源：中国基金业协会，好买基金研究中心；时间范围：2023 年 1 月-2024 年 10 月
图表：分类型私募基金管理人存量数量及同比增速
数据来源：中国基金业协会，好买基金研究中心；时间范围：2023 年 1 月-2024 年 10 月
2024 年 10 月，私募证券投资基金备案通过数量和规模同比分别下降 15.5%和 14%，降幅收窄。2024 年10 月，国内各类私募基金备案通过数量为 587 只，同比下降 28.5%。其中，私募证券投资基金备案通过数量为332 只，同比下降 15.5%；私募股权投资基金和创业投资基金当月备案通过数量分别为 90 只和 165 只，同比分别下降 14%和 53.1%。10 月各类私募基金备案通过规模 229.5 亿元，同比下降 15.7%。其中，私募证券投资基金备案通过规模为 81.4 亿元，同比减少 5.2%；私募股权投资基金和创业投资基金备案通过规模分别为53.3 亿元和 94.8 亿元，前者同比减少 65%，后者同比增加 15.9%。
图表：分类型私募基金备案通过情况（备案数量）
数据来源：中国基金业协会，好买基金研究中心；时间范围：2023 年 1 月-2024 年 10 月
图表：私募证券投资基金存量及规模
数据来源：中国基金业协会，好买基金研究中心，时间范围：2023 年 1 月-2024 年 10 月
截至 2024 年 10 月底，私募证券投资基金存量数量为 9.08 万只，存量规模为 5.26 万亿元。10 月私募证券投资基金数量同比下降 7.4%，私募证券投资基金存量规模同比下降 8.2%。私募证券投资基金存量数量减少，存量规模受行情影响有所修复，截至 10 月底，存量私募证券投资基金平均规模 5787.7 万元。
2024 年 9 月，私募资管产品备案通过数量和规模同比下降。2024 年 9 月，各类私募资管产品备案通过数量为 698 只，环比下降 14.4%，同比下降 10.7%；各类私募资管产品备案通过规模为 491.4 亿元，环比减少28.9%，同比减少 53.0%。
图表：按机构类型分私募资管产品备案通过情况（产品数量）
数据来源：中国基金业协会、好买基金研究中心 时间范围：2022 年 12 月-2024 年 9 月
图表：按机构类型分私募资管产品备案通过情况（产品规模）
数据来源：中国基金业协会、好买基金研究中心 时间范围：2022 年 12 月-2024 年 9 月
2024 年 9 月，新发私募资管产品中固收类仍占主导地位。9 月权益类、固收类、商品及金融衍生品类和混合类私募资管产品的备案通过规模分别为 30.56 亿元、403.64 亿元、10.33 亿元和 46.88 亿元。截至 9 月底，权益类、固收类、商品及金融衍生品类和混合类私募资管产品的存量规模分别为 1.81 万亿元、9.59 万亿元、881 亿元和 1.17 万亿元。8 月各类私募资管产品存量规模同比仍在下滑，商品类和混合类同比下滑仍超过 15%。
图表：按投资类型分私募资管产品备案通过情况（产品规模）
数据来源：中国基金业协会、好买基金研究中心 时间范围：2022 年 12 月-2024 年 9 月
图表：按投资类型分私募资管产品存量（产品规模）
数据来源：中国基金业协会，好买基金研究中心；时间范围：2023 年 2 月-2024 年 9 月
（二）十年国债收益率跌破 2%，助推 A 股红利风格大涨
4 日，国债期货 30 年期主力合约涨幅扩大至 0.5%，10 年期主力合约涨 0.19%，5 年期主力合约涨 0.12%。10年期国债现券活跃券收益率下行至新低，1.97%。从驱动因素来看，市场利率定价自律机制对非银存款利率等进行自律管理是直接原因。市场交易银行负债成本下降预期，存单等短端品种收益率大幅下行，带动了债券市场做多情绪。此外，央行公布 11 月共进行 8000 亿买断式逆回购，且净买入 2000 亿国债，央行偏呵护的操作也为债券市场提供了合理充裕的流动性环境。
12 月 4 日，上证指数虽然跌幅不大，但杀跌的个股数比较多。而从风格上看，市场明显偏向了红利。中国石油、中国石化、中国神华、中国海油、中国电信、长江电力（详细，购买）、工商银行等集体拉升。国债收益率的下跌，拉大了与股息的利差，从而有利于红利板块的演绎。
未来会如何演绎？
11 月中旬至今，长端利率和信用债经历了一轮较为流畅的下行。市场一度担忧的政策刺激、发债高峰都陆续落地，但一级市场如期通过招投标承接了多数发行量，利率加速下行。此外，非银资金面继续恢复，抢券推动下利率和信用利差都明显下行。
流动性方面，央行自律机制指导下，同业存款利率降到政策利率附近。同业存款利率自律对债市也是利好。同业存款利率调降后，大量趴账的资金（如货基、农商行）将寻找新的出路，如同业存单、债券市场。因此，非银资金面料延续宽松。
这对于红利风格的延续存在一定的支撑。特别是配合回购政策和央国企改革背景下，资金面对于红利是有支撑的。
风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。
