一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截至收盘，上证指数收于 3421.97 点，跌幅为 1.39%；深成指收于 11314.46点，跌幅为 0.65%；沪深 300 收于 4085.74 点，跌幅为 1.10%；创业板收于 2390.80 点，跌幅为 0.07%。两市成交 25507 亿元，较前一日成交额增加 1.71%。大盘股强于小盘股。中证 100 下跌 1.07%，中证 1000 下跌 1.32%。
31 个申万一级行业中有 4 个行业上涨。其中，医药生物、商贸零售、家用电器表现居前，涨跌幅分别为 0.96%、0.89%、0.49%，国防军工、传媒、非银金融表现居后，涨跌幅分别为-3.54%、-2.90%、-2.32%。沪市有 580 只个数上涨，占比 25.10%，深市有 837 只个数上涨，占比 29.06%。非 ST 个股中，115只个股涨停，22 只个股跌停。股指期货主力合约 3 个合约均下跌，其中，0 只期指好于现货指数。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2024/11/12
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨 0.07 个百分点。十年期国债报收 2.0725%，银行间 7 天质押平均成交于 1.73%，在岸人民币对美元报收 7.2378。10 年期美债收盘在 4.43%。
昨日，欧美主要市场多数下跌，纳斯达克下跌 0.09%，标普下跌 0.29%；欧洲普遍下跌。亚太主要市场普遍下跌，其中，恒生指数下跌 2.84%，日经 225 指数下跌 0.40%，印度市场下跌 1.03%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2024/11/12
三、新闻
10 月二手房成交量、价边际回暖，延续性有待观察
成交量方面，10 月二手房成交量指数环比上升 25%（9 月+10%）。10 月二手房成交量的整体边际转好主要来自 9 月底住房需求支持政策的密集发力。但近期高频口径二手房成交量周度环比增速已现收窄趋势（10 月第 3、4、5 周分别环比+19%、+7%、+5%）。
成交价方面，10 月二手住宅成交价格指数环比+1.6%（9 月-1.7%），年初至今累计跌幅略收窄至 9.3%（主要城市：上海-4.8%，广州-7.4%），较历史峰值点 2021 年 6 月累计跌幅也小幅收窄至 27.2%。
数据来源：Wind 时间：2019/11/4-2024/10/28
10 月二手房挂牌量微降，挂牌价环比持平微增。伴随成交量改善，二手住宅挂牌套数较 9 月底减少 0.2%（9 月+1.5%）；10 月挂牌价格指数环比持平微增 0.2%（9 月-1.0%）
点评：
1、自 2022 年末至今住宅口径新房销量的年化值持续走低，从 10 亿平降至约 8 亿平上下，对应二手房销量占比已从 2022 年的 29%上升至今年以来的 47%。新房销售下行也使得房企投资能力和意愿不断走低，房地产开发投资完成额年化值自 2021 年 8 月的历史高点累计下降 32%至 10.3 万亿元。此外，尽管二手房销量较为稳定，但不断提升的二手房挂牌量使得房价走势相对疲弱。
数据：统计局 Wind 时间：2021-2023
2、9 月底新政直观反映在二手房成交和挂牌端，在二手房成交价上的收效较为明显，但随着本轮购房需求的逐步释放，成交量增速边际放缓，后续成交价能否持续回升仍有待进一步观察。
3、“促进房地产市场止跌回稳”，一方面需要依赖经济整体回暖，包括居民就业和收入预期的回升，另一方面行业本身也可能仍需要更多的政策支持，包括一线城市限购调整、推动房贷利率进一步下行、集中资源收储已建成未出售商品房、加强房企现金流支持等。
综合电商双十一总计销售 1.1 万亿，同比增长 20.1%
淘天集团数据显示，截至 11 月 11 日 24 时，今年天猫“双十一”全周期 589 个品牌成交额破亿元，同比增长 46.5%。其中苹果、海尔、美的、小米、耐克、五粮液等 45 个品牌成交额突破 10 亿元。京东数据显示，截至 11 月 11 日 23:59，2024 年京东“双十一”购物用户数同比增长超 20%，京东采销直播订单量同比增长3.8 倍。
根据星图数据，综合电商平台（其中天猫不含点淘）总计销售额为 11093 亿元，较去年双十一期间，同比增长 20.1%。其中，天猫占据销额榜首，然后是京东、拼多多。今年综合电商平台又是默契的没有公布战报数
据，但市场普遍预估各个平台都实现了两位数的同比增长，拼多多增长最快。直播电商销售额为 3325 亿元，同比增长 54.6%，格局和去年相同，排序依然是抖音、快手、淘宝直播。
数据来源：星图数据 时间：2017-2024
2024 年双十一期间，全网十大销售品类都扭转了去年下滑的局面，全面正增长。
数据来源：星图数据 时间：2017-2024
点评：
1. 双十一自 2009 年开始，时长从一天延长到近一个月。去年双十一指的是 2023 年 10 月 24 日-11 月 11日，今年双十一大促周期是 2024 年 10 月 14 日到 11 月 11 日，天数延长了 56% 。通过星图数据此前发布的截至 10 月 30 日首轮战报来看，全网销售的十大品类的销售总额已经占到了双十一期间总销售额的 7 成，延长时间，可能更多只是把消费力转移了。除了延长时间，今年政府推出的超强补贴政策首次可与平台双十一优惠叠加使用。
2.包裹数量相对真实。国家邮政局数据显示，10 月 21 日至 11 月 10 日，全国快递揽收量约 120.82 亿件，同比增长 21.4%（推算 2023 年同期快递包裹数量为 99.52 亿件）；累计投递量约 121.24 亿件，同比增长约 25.3%；日均业务量超 5.5 亿件，其中最高日处理量达到 7.29 亿件，同比增长 74%，刷新单日业务量纪录。整体测算下来，仍然反映今年双十一的客单价在下滑，退货率依然偏高。
注：历年时间周期不同，如 2023 年统计周期 11/1-11/11，2024 年统计周期为 10/21-11/10
数据来源：国家统计局
3. 过去 5 年，电商行业价格战是主题。本轮双十一前，阿里、京东、腾讯深入开放，在支付和物流方面互联互通；各大电商平台 “回归 GMV”，开始围绕销售额进行商业决策；双十一期间成熟品牌的销售规模提升。电商的竞争有望继续回归良性。
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