本期推荐
美国10月非农就业数据
数据显示美国10月非农就业人数增加1.2万人，这是自2020年12月以来的最低月度就业增幅。此前美国十月非农数据预估为增加10.5万人，前值为增加25.4万人。此外8月份非农就业总人数从15.9万人向下修正8.1万人，至7.8万人；9月份非农就业总人数从25.4万人向下修正3.1万人，至22.3万人。经过这些修正，8月和9月的就业人数加起来比之前报告的人数少了11.2万人。
第二批中证A50（详细，购买）0（详细，购买）ETF闪电获批
11月1日，包括广发中证A500ETF（详细，购买）在内的第二批中证A500ETF闪电获批。根据基金发售公告，这批基金最快将于11月5日启动发行。
中证A500指数是新“国九条”发布后的首只A系列宽基指数，也是采用行业均衡策略编制的新一代核心宽基指数。广发中证A500ETF是广发基金布局的第2只跟踪中证A500指数的产品，首只为广发中证A500场外指数基金。业内人士表示，相关场内外产品的定档发行不仅能为更多投资者提供便捷、低成本的投资工具，更有助于吸引更多中长期增量资金入市，引导资金流入新质生产力，切实服务实体经济发展。
从编制方法来看，中证A500指数的特点是从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，指数引入ESG评价与互联互通筛选机制，能更好地代表国内经济结构转型、产业升级的发展趋势。具体来看，代表新质生产力的工业、信息技术、通信服务、医药卫生权重占比合计48.7%，占比高于可比宽基指数，新质生产力含量更高。
推荐基金：
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。
精选投资
股票型基金：注意投资节奏的把握
在本周wind全A指数下跌0.9%，两市成交日均金额依然站在了2万亿以上，从周线级交易量度而言，本周总成交10.44万亿，而上一次市场达到如此规模的交易量还是在2015年的5月。如果仅从历史出发，现在是个高度亢奋的市场交易环境，容易诞生更多的结构性机会。虽然现在有投资者抱怨市场一面是火焰一面是海水，在个别概念股轮板的背后是不少绩优股的滞涨，但上一轮牛市中最早启动的大金融板块，在15年波澜壮阔的行情中却鲜有作为，而在14年底表现一般的创业板最终在15年表现亮眼。因此我们认为没有必要做强线性外推，即近期最强的板块未必能在未来的市场中强者恒强。
企业盈利方面，全A剔除金融石油石化后Q3归母同比-9.5%左右，较Q2进一步下滑，但在政策强力支持下，可能当前是盈利的底部区域，未来有望逐渐反弹，从而带动市场进一步上涨。
由于市场目前极高的活跃度，对边际利好可能会较为敏感，在布局方面可能需要适当提高风险偏好，除了以稳定类产品作为底仓外，适度布局一些弹性板块也是可选项，比如代表新质生产力的高端制造，复苏相关的顺周期板块等。宽基方面，兼顾价值与成长的沪深300指数依旧是合理的选择之一。
推荐基金
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。
017772大成景阳领先C：齐炜中主要以偏自下而上为主，注重企业核心竞争力、商业模式以及管理层治理，在个股选择上不抱团，擅长在非热门赛道挖掘中小市值的黑马股以及市场认知不充分的标的；组合配置上，齐炜中与传统消费基金经理有一定差异化，偏好配置非主流或偏周期属性的消费品去获得超额收益。在具体落地和执行的过程中，明确地以核心龙头公司的研究为抓手。
007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。
债券型基金：对债市而言目前尚不具备转熊的基础
本周债券市场行情方面，利率债收益率有所下行，信用收益率则涨跌不一。10月底，银行间市场资金面持续充裕，宽松程度较近日更盛，存款类机构隔夜和七天加权回购利率续降。尽管央行公开市场净回笼，但月末有财政投放有所对冲，同时央行二级市场国债买卖，以及实施买断式逆回购，也呵护了市场的流动性。
最新公布的官方制造业采购经理指数（PMI）录得50.1%，较前月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升表明一揽子增量政策的推出对企业生产经营的积极影响开始显现，企业信心得到提振。从分类指数看，在5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数位于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。同时，中小企业景气度明显低于大型企业，表明需求不足对企业的制约依然较大。
后续来看，货币政策环境仍将保持宽松，财政支持、消费刺激等增量政策也有望进一步出台，政策预期的存在短期将对债市做多情绪带来一定的压制，需关注近期人大常委会的政策推出情况。在一系列的政策利好下，四季度经济基本面情况有望边际好转，但对债市而言目前尚不具备转熊的基础。
推荐基金
006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。
006338华安安浦C：该基金为中长期纯债型，投资中注重持仓券的收益风险比，信用风险把控严格，管理期间回撤控制良好。产品以绝对收益为导向，根据宏观分析，自上而下选择资产品种，看重赚取资产的beta，交易上顺势而为，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。
QDII基金：港股的中长期表现值得期待
在924之前，港股普遍优于A股，这可能主要由于港股的企业盈利结构的优势，而在924后迄今为止，在更充沛流动性的支撑下，港股整体的反弹力度不如A股。
从价格上看恒生指数、恒生科技（详细，购买）指数处于区间震荡。由于前期两大指数有明显涨幅，因此目前的震荡也较为合理。从短中期来看，虽然可能有大选的扰动，但随着美国后续的降息以及国内政策对基本面的强力支持，港股无论是分子端或是分母端都有可能迎来明显改善，叠加港股中资股普遍更好的盈利质量和股东回报，我们持续看好港股中长期表现。
风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。
