一、市场回顾

1、基础市场

上周，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3217.74点，跌118.76点，跌幅为3.56%；深成指收于10060.74点，跌469.02点，跌幅为4.45%；沪深300收于3887.17点，跌130.69点，跌幅为3.25%；创业板收于2100.87点，跌74.22点，跌幅为3.41%。两市成交101067.71亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100下跌3.52%，中证500（详细，购买）下跌4.74%。

31个申万一级行业全部下跌。其中，电子、非银金融、银行表现居前，涨跌幅分别为-0.02%、-0.64%、-0.77%，房地产、传媒、社会服务表现居后，涨跌幅分别为-8.31%、-8.57%、-8.66%。

上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.21%，标普500上涨1.11%，纳指上涨1.13%；道琼斯欧洲50上涨1.27%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌6.53%，日经225指数上涨2.51%，印度孟买Sensex 30指数下跌0.38%。

图表：上周各类指数表现

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-10-11

图表：上周申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-10-11

2、基金市场

上周，国内基金涨跌互现，其中涨幅最大的是QDII型基金，涨幅为0.95%，跌幅最大的是指数型基金，跌幅为2.95%。

上周，权益类基金表现较好的是富国新兴产业和工银瑞信沪港深（详细，购买）A等；混合型基金表现较好的是东方惠新A和中海沪港深多策略等；封闭式基金表现较好的是浦银安盛科技创新和富国科创主题3年等；QDII式基金表现较好的是嘉实原油和南方原油A等；指数型表现较好的是易方达中证香港证券投资主题ETF（详细，购买）和西部利得CES半导体芯片（详细，购买）行业指数增强A等；债券型表现较好的是汇安稳裕和天治稳健双盈等；货币型表现较好的是交银理财21天B和汇添富理财7天B等。

图表：上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-10-11

二、近期焦点

国家发改委举办国务院新闻发布会

10月8日，国新办举行新闻发布会，国家发改委主任郑栅洁等领导介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况，并答记者问。

财政部召开新闻发布会

10月12日，财政部在新闻发布会上宣布：按照9月26日召开的中央政治局会议部署，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措。

中国9月通胀数据公布

9月CPI同比增0.4%，预期0.7%，前值增0.6%；PPI同比-2.8%，预期-2.5%，前值-1.8%。

美国9月通胀数据公布

2024年10月10日美国劳工统计局发布美国通胀数据。9月美国CPI环比0.2%（前值0.2%），核心CPI环比0.3%（前值0.3%）；CPI同比2.4%（前值2.5%），核心CPI同比3.3%（前值3.2%）。

三、好买观点

1、股票型基金投资策略

上周，国家发改委和财政部先后召开新闻发布会，以细化政策的形式贯彻落实9月中央政治局会议精神。发改委表示将从加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面着手制定政策，助推经济企稳回升。财政部也表示，在加快落实已确定政策的基础上，近期将围绕稳增长、扩内需、化风险，陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。

尽管财政部并未在新闻发布会上提出明确的增量政策规模，但高层的财政政策基调应该已经明确转变：地方政府有望从以应对化债压力为主的“紧平衡”财政模式，重新转变为以稳增长为主的“扩张性”财政模式。

9月国内CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.8%，PPI降幅进一步扩大。国内市场需求不足，尤其是地产基建链承压，以及国际大宗商品价格波动是拖累PPI的主要因素。

节后一周，随着政策刺激效果减弱，A股市场冲高回落、波动巨大。因上周财政部表态相对超预期，短期市场可能又具备了一定上行动力。但经济基本面疲软的情况并未改变，市场分歧加剧的情况下，波动性可能继续维持高位。但不论如何，政府高层的政策思路已明确转向，国家托底资本市场的态度也十分坚决，中长期投资A股的最佳窗口期应该已经开启。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于238.3121，较前节前上涨0.32%；中债国债总财富指数收于238.0495较节前上涨0.40%,中债金融债总财富指数收于240.0664,较节前上涨0.22%；中债企业债总财富指数收于240.638，较节前下跌0.13%；中债短融总财富指数收于204.5893，较节前上涨0.03%。

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示，一年期国债收益率为1.4429%，上行7.5个基点，十年期国债收益率为2.1392%，下行1.26个基点；银行间一年期AAA级企业债收益率下行2.28个基点，银行间三年期AAA级企业债收益下行2.41个基点，五年期AAA级企业债收益率下行2.77个基点，分别为2.1454%、2.3007%、2.3741%；一年期AA级企业债收益率上行17.71基点，三年期AA级企业债收益率上行21.09个基点，五年期AA级企业债收益率上行17.73个基点，分别为3.1841%、3.5485%、3.8812%（数据来源：Wind）

Wind数据显示，因国庆假期到期资金全部顺延到节后，因此本周央行公开市场有16951亿元逆回购到期，期间央行投放了3469亿，净回笼13482亿。下周（10.14~10.19）央行公开市场将有12959亿到期，包括7890亿MLF、1600亿国库现金定存和3469亿逆回购到期。10月11日，R001加权平均利率为1.4243%，较上周跌34.16个基点；R007加权平均利率为1.8462%，较上周涨1.38个基点；R014加权平均利率为2.0287%，较上周跌25.82个基点；R1M加权平均利率为2.0211%，较上周跌43.44个基点。10月11日，shibor隔夜为1.406%，较上周跌10.8个基点；shibor1周为1.526%，较上周涨0.4个基点；shibor2周为1.92%，较上周跌0.7个基点；shibor3月为1.841%，较上周涨0.1个基点。

资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级尚无有效需求跟进的报价；二级市场同期限存单最新成交在1.93%，较上日下行逾3bp。交易员表示，股市在国庆长假过后冲高回落，目前稍显后劲乏力，资金搬家的意愿也随之明显降温；不过料市场博弈仍存，短期走势犹有变数，资金面的不确定性尚未完全消除。（数据来源：Wind）

2024年9月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨3.3%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.2%。1­­—9月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。9月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市下降0.1%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.8%，非食品价格下降0.2%；消费品价格上涨0.2%，服务价格下降0.3%。9月份，食品烟酒类价格同比上涨2.3%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约0.66个百分点。食品中，鲜菜价格上涨22.9%，影响CPI上涨约0.48个百分点；鲜果价格上涨6.7%，影响CPI上涨约0.13个百分点；畜肉类价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.12个百分点，其中猪肉价格上涨16.2%，影响CPI上涨约0.21个百分点；水产品价格上涨2.0%，影响CPI上涨约0.04个百分点；蛋类价格下降4.1%，影响CPI下降约0.03个百分点；粮食价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点。其他七大类价格同比五涨两降。其中，其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨3.5%、1.3%和1.2%，教育文化娱乐、生活用品及服务价格分别上涨0.6%和0.1%；交通通信、居住价格分别下降4.1%和0.1%。9月份，食品烟酒类价格环比上涨0.5%，影响CPI上涨约0.15个百分点。食品中，鲜菜价格上涨4.3%，影响CPI上涨约0.11个百分点；鲜果价格上涨2.1%，影响CPI上涨约0.04个百分点；蛋类价格上涨2.1%，影响CPI上涨约0.01个百分点；畜肉类价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点，其中猪肉价格上涨0.4%，影响CPI上涨约0.01个百分点；水产品价格下降0.5%，影响CPI下降约0.01个百分点。其他七大类价格环比一涨三平三降。其中，衣着价格上涨0.8%；生活用品及服务、医疗保健、其他用品及服务价格均持平；交通通信、教育文化娱乐、居住价格分别下降1.3%、0.3%和0.1%。

2024年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.6%；工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.8%。1—9月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.1%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降3.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.41个百分点。其中，采掘工业价格下降2.5%，原材料工业价格下降3.2%，加工工业价格下降3.3%。生活资料价格下降1.3%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.35个百分点。其中，食品价格下降1.6%，衣着和一般日用品价格均下降0.3%，耐用消费品价格下降2.1%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格下降6.8%，建筑材料及非金属类价格下降4.2%，燃料动力类价格下降4.1%，农副产品类价格下降3.8%，化工原料类价格下降3.3%，纺织原料类价格下降1.7%；有色金属（详细，购买）材料及电线类价格上涨7.4%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格下降0.8%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.61个百分点。其中，采掘工业价格下降1.6%，原材料工业价格下降1.2%，加工工业价格下降0.6%。生活资料价格下降0.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约0.03个百分点。其中食品、一般日用品和耐用消费品价格均下降0.2%，衣着价格上涨0.2%。工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格下降2.4%，燃料动力类价格下降1.4%，化工原料类价格下降1.1%，建筑材料及非金属类价格下降0.8%，有色金属材料及电线类价格下降0.6%，纺织原料类价格下降0.5%，农副产品类价格下降0.4%（数据来源：Wind）。

债市观点：

近期由于受到政策因素的扰动，债市行情有所调整和分化，上周利率债收益率趋于回落，但信用债因赎回卖出压力上行较明显。资金方面，股市在国庆长假过后冲高回落，投资者资金搬家意愿随之降温，股债跷跷板效应也在消退。资金面的不确定性尚未完全消除，整体维持紧平衡。

最新公布的9月CPI和PPI数据不及预期，其中CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.8%。通胀数据显示整体社会需求仍然偏弱，工业品价格走势低迷，经济增速下行压力不小。政策方面，9月末政治局会议和10月财政部发布会都提到了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”，进一步的增量政策预计也将陆续出台，但当前基本面尚未看到实质性改善，政策效果仍待数据的进一步验证。

后续来看，增量财政政策的推出和落地或对长端利率债走势构成一定的压力，但从财政部最新传达的信息看，在加力支持化解地方政府债务风险的大背景下，政策对于信用债，尤其城投债的利好比较明确，城投领域的信用风险整体依然可控，此次利差走阔后有望再次走向压缩。而中长期看，影响国内债市的基本面因素并未出现扭转，债券收益率也并不具备大幅回升的基础。

3、QDII基金投资策略

中国政府的政策工具丰富，叠加美元降息的大趋势未改变，未来港股可能仍有上升空间。港股短时间内经历了估值的急速修复。资金大幅涌入及博弈情绪激烈，导致短期港股波动巨大。中长期而言，随着增量政策不断落地，以及基本面好转，港股的中长期上行趋势有望不断得到巩固。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。