一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 2856.58 点，跌 10.08 点，跌幅为 0.35%；深成指收于 8229.75 点，跌 23.12 点，跌幅为 0.28%；创业板收于 1558.51 点，跌 9.46 点，跌幅为 0.60%。两市成交5095.55 亿元，较前一日交易量减少 8.65%。大盘股强于小盘股。沪深 300 下跌 0.33%，中证 500 下跌 0.32%。
31 个申万一级行业中有 5 个行业上涨。其中，有色金属（详细，购买）、社会服务、电子表现居前，涨跌幅分别为 0.96%、0.15%、0.13%，建筑材料、传媒、农林牧渔表现居后，涨跌幅分别为-1.10%、-1.47%、-2.00%。股指期货
主力合约 3 个合约均上涨，其中，3 只期指好于现货指数。
申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind 日期：2024/8/21
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌 0.04 个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨 0.14%，标普 500 上涨 0.42%；欧洲 STOXX50 上涨0.30%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌 0.69%，日经 225 指数下跌 0.29%，印度 Sensex30 指数上涨 0.08%
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期 2024/8/21市场日报
三、新闻
一、沪深 300ETF 猛放量救场，如何判断本次放量？
沪深两市再次调整之际，宽基 ETF 继续成为资金的“聚集地”。截至 8 月 20 日收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创 50 等多个指数尽数收跌，两市成交额仍徘徊在 5000 亿元的关口，为 5611.89 亿元，环比缩量 120.87 亿元。而多只宽基 ETF 则再次出现成交放量，其中，挂钩沪深 300 的宽基 ETF 在当日成交额达117.11 亿元，是前一日成交的 2.72 倍。上证 50ETF、科创 50ETF 等宽基 ETF 的成交额也环比增长。自去年中央汇金为代表的“国家队”官宣买入后，宽基 ETF 的资金动向持续受到市场关注。近期多次出现的逆势成交放量下，宽基 ETF 最新合计规模为 1.44 万亿元，较去年底增加七成以上（增加 6000.05 亿元）。沪深300ETF、上证 50ETF 等核心宽基 ETF 规模则是接连创新高，其中挂钩沪深 300 的宽基 ETF 年内增长 4506.73亿元，至 7364.85 亿元。
虽然资金流入宽基 ETF 护盘，但两市成交额仍在缩量，且北向资金也保持流出态势，A 股何时企稳成为市场的聚焦点。在博时基金看来，当前 A 股估值处于较低水平，交投清淡。但从长期看，随着三中全会确定的改革方向不断落地及政策发力，投资者信心有望逐步修复。建议做好资产配置和基本面跟踪，长期看投资者有望从估值修复和企业盈利增长中获益，力争实现资产的长期增值。“就 A 股而言，当前微观流动性大幅收缩，但市场下行趋势边际缓解，市场或逐步进入底部确认的状态。”长城基金汪立认为，对比过往，上周市场流动性水平大体与 2018 年一季度相当，仍然明显高于 2018 年四季度水平。中期来看，他分析，在流动性问题大幅缓解后，海外市场风险偏好显著回升，大类资产或共同上行，市场重新回归降息预期交易，将有望带动 A 股风险偏好同步回升。进一步来看，在市场逐步缩量的环境下，汪立认为，市场或仍以防守风格为主，低估值红利+核心资产（龙头大盘股）或是主要方向。
具体来看，短期内市场缺乏新的催化，风险偏好尚未出现明显好转迹象，而红利资产的风险偏好进一步下行空间较低，叠加可能吸收部分被动退出债市的资金，当前仍具配置价值；此外，当前随时有变盘和市场波动率重新放大的风险，市场随时可能重新具备弹性，因此低估值的核心资产值得关注。
二、A 股迎来指数化浪潮，宽基 ETF 或成风向标？
近年来，被动基金扩容再加速，聚焦大市值龙头股，一系列数据表明，被动基金在 A 股市场的规模和影响力正在显著增强，根据 Wind 数据，截至 2024 年二季度末，被动指数型基金持有 A 股的市值已经超过 2 万亿元，占全 A 流通市值的比例也上升至 3%，较 2023 年同期增长接近 50%。在全市场偏股公募基金的前 50 大重仓股中，被动指数型基金的持股比例已经跃升至 51.6%
（数据来源：wind，兴业证券）
被动指数型基金的布局方向有两大特点：首先，宽基类 ETF 仍然是市场主流，全市场宽基 ETF 规模占比高达 71%，此外，TMT（7%）、消费医药（6%）和金融地产（5%）等行业主题类 ETF 占比相对居前；其次，大市值龙头公司仍是焦点。宽基类 ETF 中，投资于沪深 300 的产品规模占比超过一半，投资于中证 A50、上证50、科创 50 等龙头指数的产品规模占比合计也超过 1/5。（数据来源：wind，兴业证券）
兴业证券认为，根据美股经验，被动基金扩容或是美股龙头长期跑赢的重要原因。未来国内宽基类 ETF 有望继续维持主导，投资于大盘龙头的产品预计仍将是扩容主力军，或利好大市值龙头。
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