一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 2886.74 点，跌 20.24 点，跌幅为 0.52%；深成指收于 8474.70 点，跌 42.72 点，跌幅为 0.22%；沪深 300 收于 3399.27 点，跌 30.93 点，跌幅为 0.55%；创业板收于 1644.45 点，跌 50.51 点，跌幅为 0.39%。两市成交 5886.26 亿元，较前一日交易量减少 6.15%。小盘股强于大盘股。中证 100 下跌 0.59%，中证 500 下跌 0.06%。
31 个申万一级行业中有 17 个行业上涨。其中，电力（详细，购买）设备、传媒、美容护理表现居前，涨幅分别为 1.52%、1.23%、1.18%，煤炭、通信、有色金属（详细，购买）表现居后，跌幅分别为-1.33%、-1.82%、-2.67%。沪市有 1408 只个数上涨，占比 62.22%，深市有 1802 只个数上涨，占比 63.41%。
▼申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2024/7/25
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨 0.08 个百分点。
昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨 0.20%，标普 500 下跌 0.51%；道琼斯欧洲 50 下跌0.59%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌 1.77%，日经 225 指数下跌 3.28%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2024/7/25
三、新闻
1. 美股风格切换明显，QDII 基金坐“过山车”
7 月以来，高歌猛进的美股波折不断，从美国大选到美联储降息，从限制芯片（详细，购买）贸易到微软系统故障，不确定因素陡然增多。而本周开始，美股二季报迎来了首个高峰，但多只个股业绩爆雷，再次加剧了震荡趋势。从美股近日行情来看，资金“大切小”特征明显。美股龙头科技股热度回落明显，中小盘势头凶猛。
拉长时间来看，受近期美股高位震荡影响，QDII 基金在近期大起大落，坐上了“过山车”。比如，亚太精选 ETF 曾在 4 个交易日内暴涨超 22%，溢价率飙升至 20%以上，单日换手率一度超过 5 倍。但自 7 月 10 日以来，该 ETF 便接连重挫，迄今已经从高点下跌了约 18%，溢价率已经收窄至 0.5%，资金炒作情绪迅速降温。
再比如，纳指科技 ETF 曾在两个月时间大幅上涨了 30%，收盘价创下历史新高，溢价率也飙升至 20%以上。但近期，该 ETF 已经遭遇了 12%左右的跌幅，溢价率也收窄至 7%左右。
对于已经处在高位的美股来说，风吹草动就可能会带来资产的高波动，在不确定因素越来越多的当下，美股后市将何去何从？摩根士丹利基金从盈利预期和估值两个方面，阐述了他们对美股的后市展望：盈利预期方面，截至 2024 年 5 月，标普 500 的预期收益相比年初有所提升，这表明今年以来累积收益强于预期。摩根士丹利投资管理认为，除非经济突然减速，否则 2025 年的收益预估到年底可能会更高。估值方面，从市盈率的趋势来看，标普 500 的前瞻市盈率目前为 20.5 倍（截至 2024 年 5 月 31 日），高于年初的 19.7 倍。基于2025 年的收益预估，这两者都支撑标普 500 指数年终接近 6000 点可能性高于接近 5000 点的可能性。
2. 六行集体宣布：下调存款利率！未来走势如何？
7 月 25 日，根据工行、农行、中行、建行、交行、邮储六大国有银行官网信息显示，六大国有银行集体宣布下调存款利率。工商银行下调一年期、两年期、三年期和五年期人民币定期存款利率至 1.35%、1.45%、1.75%、1.8%（此前分别为 1.45%、1.65%、1.95%、2.00%）。这意味着，如果存款 100 万元存 5 年期，到手利息由之前的 10 万元降至 9 万元，约减少 1 万元。
中信证券首席经济学家明明此前表示，在银行负债成本保持相对刚性的背景下，贷款利率的降低客观上压缩了银行的息差空间。2022 年以来，净息差一路下行，成为当前银行经营中需要重点关注的问题及主要挑战。
同时他也指出，存款挂牌利率适时调整也有利于实现存贷款利率的有效联动，推动存款利率市场化。若上述利率调整落地，一方面可以减少银行的利息支出，提高银行的利润空间，有利于净息差稳定；另一方面下调存款利率可能会刺激更多的资金流向投资市场，提高资本市场的活跃度。
兴业研究指出，随着未来我国金融总量指标关注的淡化以及存款增速的下滑，银行规模增速也将下一个台阶，“以量补价”策略或将难以为继。与此同时，在低利率、低息差时代若过分倚重投资交易，则一旦出现市场利率误判，可能对银行的盈利乃至生存产生严重负面影响。由此，稳息差仍是当前我国银行的重要任务。
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