本期推荐

央行全面下调各项工具利率

7月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR报3.35%，5年期及以上品种报3.85%，均较上月下调10bp。央行表示，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，自7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9时。

Wind数据显示，2022年以来，5年期以上LPR报价从最初的4.6%经过5次下调至最新3.85%，期间累计共下调75bp。

7月22日下午，央行再宣布隔夜常备借贷便利利率从2.65%下调至2.55%，7天利率从2.80%调至2.70%，1个月利率从3.15%降至3.05%，各项均下调10个基点。常备借贷便利利率发挥了利率走廊的作用，‌有助于稳定金融市场。‌

公募基金二季报：规模首破30万亿元

公募基金二季报披露完毕。据wind统计，截至二季度末，公募基金资产净值为30.71万亿元，首次突破30万亿元，较2023年末的27.27万亿元增长12.6%，较2020年末的20.05万亿元增长53.17%。

数量方面，公募基金达到12028只，较年初增加514只，再创历史新高，基金份额增长至29.67万亿份。

2024年以来，股票型基金资产净值增长10.11%，债券型基金资产净值增长17.48%，QDII资产净值增长18.5%，REITs资产净值增长28.48%；相较之下，混合型基金资产净值下降10.4%，FOF基金资产净值下降10.33%。

推荐基金：

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。

精选投资

股票型基金：近期A股市场的上行动力可能有所增强

二季度国内GDP同比增长4.7%、低于市场预期的5.1%，经济运行边际上有所弱化，主要因为消费表现偏弱。一是受“618”促销季前置影响，6月消费高峰被熨平，部分消费前移至5月。二是6月暴雨、高温等极端天气较多，影响居民出行，消费场景受限。三是居民收支增速放缓，消费意愿仍不足。但6月固定资产投资完成额表现稳定。其中，6月制造业投资的同比增速为9.3%，仍保持高增速。狭义基建投资（不含电力（详细，购买））的当月同比增速较5月小幅回落，但广义基建投资的当月同比增速从5月的3.8%大幅抬升至10.2%。6月地产投资同比增速结束了连续14个月的回落，跌幅从前一月的11.0%小幅收窄至10.1%，对整体投资和经济的拖累有所减少。地产优化政策落地后，6月商品房销售面积和销售额的累计同比跌幅也都明显收敛。如果影响消费的偶发因素消退，未来国内消费下行压力可能缓解。叠加固定资产投资企稳，以及出口增速维持高位，国内经济基本面有望边际改善。故近期A股市场的上行动力可能有所增强。

推荐基金

016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。

017772大成景阳领先C：齐炜中主要以偏自下而上为主，注重企业核心竞争力、商业模式以及管理层治理，在个股选择上不抱团，擅长在非热门赛道挖掘中小市值的黑马股以及市场认知不充分的标的；组合配置上，齐炜中与传统消费基金经理有一定差异化，偏好配置非主流或偏周期属性的消费品去获得超额收益。在具体落地和执行的过程中，明确地以核心龙头公司的研究为抓手。

007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。

债券型基金：当前债券收益率风险有限

本周债券市场行情方面，利率债收益率和信用收益率小幅下行态势。资金方面，7月税期走款对流动性影响渐消，央行公开市场净投放创半年新高，周五银行间市场资金面回归平稳向宽态势。经济方面，最新公布数据显示，社会品消费品零售总体保持增长态势，但消费市场恢复基础仍较弱，居民消费能力和消费意愿均有待进一步提升，部分大宗消费波动不稳。5.17新政对于二手房成交有一定托底，但新房销售延续低迷，投资累计同比进一步放缓，房地产行业继续承压。本周召开了二十届三中全会，会议着眼于长期，并未提及短期经济刺激等政策措施，资本市场反应不大。展望后市，目前尚未观察到可能造成信用利差大幅走扩的因素，信用债配置价值仍存。但考虑到央行今年以来多次警示长端利率风险，并有意采取实质性措施，预计长债利率仍将有所震荡，利率波动风险仍存。总体来看，当前债市利率风险和信用风险均不大。

推荐基金

006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。

006338华安安浦C：该基金为中长期纯债型，投资中注重持仓券的收益风险比，信用风险把控严格，管理期间回撤控制良好。产品以绝对收益为导向，根据宏观分析，自上而下选择资产品种，看重赚取资产的beta，交易上顺势而为，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。

QDII基金：海外市场值得关注

恒指走势已跌至今年4月下旬指数上攻的点位，风险溢价也高于两年滚动平均水平。若后续政策面或消息面有超预期利好，港股的反弹力度可能依然较大。二季度国内经济增速不及预期，导致港股估值修复空间受限，盈利也可能面临下修。人民币汇率持续疲软也压制了投资者的风险偏好。港股未来走势主要取决于国内经济基本面状况。

风险提示：投资有风险。金融产品的过往情况并不预示其未来表现。相关信息仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅金融产品的相关法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本文件任何内容不得视为本公司及本公司雇员存在任何直接或间接主动推介相关产品的行为。投资有风险，决策需谨慎。请仔细阅读本文件中重要法律申明和风险提示。