经济依然疲软,市场预期转弱(7.23)

尽管整体经济基本面依然较弱,但随着一些积极信号的释放,投资者应保持耐心,等待基本面和市场转机。

今日 A 股各主要指数全面下跌。其中,上证指数跌 1.65%,深证成指跌 2.97%,沪深 300 跌 2.14%,中证 500 跌 2.94%,创业板指跌 3.04%。31 个申万一级行业中,30 个下跌,仅 1 个上涨。跌幅较大的行业主要有色金属详细购买、电子和美容护理,跌幅分别为 4.81%、3.84%和 3.76%。唯一一个上涨的行业是银行,涨幅为0.86%。全市场 4672 只股票下跌,567 只上涨。港股市场的表现也比较疲软,恒生指数下跌 0.94%,恒生中国企业指数下跌 0.95%,恒生金融类指数上涨 0.09%。

7 月 22 日财政部公布了 2024 年 1-6 月财政收支情况。6 月一般公共预算收入当月同比-2.6%,较 5 月同比跌幅收窄。但“非税-税收”增速差继续扩大,财政收入质量下降,主要税种的表现也比较疲软。个人所得税同比-4%,拖累税收收入 0.4 个百分点;企业所得税同比-26.8%,前值为-10.6%,是税收收入最大拖累项,拖累 7.4 个百分点;增值税同比增速由上个月 4%回落至-2.5%,拖累税收收入 0.9 个百分点。各主要税种增速大幅下滑的情况表明当前经济基本面依然偏弱。一般公共支出当月同比-3.0%,前值为 2.6%。6 月支出各分项大部分增速为负,其中民生类支出增速产生了明显的拖累作用,基建支出也显著回落。6 月广义支出增速及支出进度都录得 2019 年以来的最低值。年初至今新增地方债发行较慢,特别是新增专项债的发行节奏远低于前两年同期。6 月财政政策力度指数继续回落。

7 月战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)环比下行 3.2 个点至 46.1,7 月是工业淡季,环比变化幅度大致在季节性规律范围内。但 6-7 月指标绝对值已连续位于历史同期低点。7 大细分战略性新兴产业中,位于景气扩张区间的行业个数为 2 个,较前值减少 1 个。7 月中上旬高频数据显示消费环比改善,但工业、建筑业数据仍然偏弱。叠加 EPMI 特征,7 月制造业 PMI 数据或大概率环比下行。

今日市场大跌可能主要与上述经济基本面边际回落和财政发力不足有关。6 月地产投资同比增速结束连续14 个月的回落,跌幅小幅收窄,对经济的拖累有所减少。但 6 月消费受多种因素影响明显走弱。综合而言,虽然边际出现了一些较为积极的信号,但整体经济基本面依然偏弱,市场预期因此也进一步转弱。投资者还是应保持耐心,等待基本面和市场出现转机。

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