市场回顾

1、基础市场

上周，沪深两市双双收涨。截止收盘，上证综指收于2971.30点，涨21.36点，涨幅为0.72%；深成指收于8854.08点，涨158.54点，涨幅为1.82%；沪深300收于3472.40点，涨41.34点，涨幅为1.20%；创业板收于1683.63点，涨28.03点，涨幅为1.69%。两市成交34579.32亿元。总体而言，大盘股强于小盘股。中证100上涨1.55%，中证500（详细，购买）上涨1.09%。

31个申万一级行业中有19个行业上涨。其中，电子(申万)、汽车(申万)、美容护理(申万)表现居前，涨跌幅分别为6.12%、5.37%、3.15%，农林牧渔(申万)、传媒(申万)、煤炭(申万)表现居后，涨跌幅分别为-2.02%、-2.94%、-7.49%。

上周，中债银行间债券总净价指数下跌0.01个百分点。

上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨1.59%，标普500上涨0.87%；道琼斯欧洲50 上涨1.27%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨2.77%，日经225指数上涨0.68%。

图表：上周各类指数表现

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-7-12

图表：上周申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-7-12

2、基金市场

上周，国内基金普涨，其中涨幅最大的是封闭型，涨幅为2.30%，涨幅最小的是货币型，涨幅为0.03%。

上周，权益类基金表现较好的是鹏华文化传媒娱乐和东吴新能源汽车A等；混合型基金表现较好的是汇安成长优选A和前海联合先进制造A等；封闭式基金表现较好的是鹏华科创主题3年封闭运作和中欧科创主题3年封闭运作等；QDII式基金表现较好的是易方达标普生物科技人民币A和华夏恒生互联网科技业ETF等；指数型表现较好的是华夏中证智能汽车ETF和富国中证智能汽车主题ETF（详细，购买）等；债券型表现较好的是国泰可转债和工银瑞信可转债等；货币型表现较好的是汇添富理财7天B和民生加银家盈7天A等。

图表：上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截至2024-7-12

近期焦点

转融券业务暂停

7月10日，证监会批准中证金融公司11日起暂停转融券业务的申请，同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%，自7月22日起实施[2]。去年8月以来，证监会进一步加强融券逆周期调节，采取了一系列加强融券和转融券业务监管的举措，截至今年6月底，融券、转融券规模累计下降64%、75%。

美国通胀加速回落

6月美国CPI同比为3.0%，低于前值和预期，核心CPI同比为3.3%，同样低于前值和预期。CPI与核心CPI均保持下行趋势，其中CPI同比连续3个月回落，核心CPI同比延续了连续14个月的下行趋势。

通胀降温的主要原因是能源价格走弱，同时住房和服务价格也有所回落，而食品通胀则出现反弹，商品通胀保持稳定。具体来看，6月食品、住房与能源CPI同比分别为2.2%、4.4%和1.0%，其中能源通胀的下降幅度最大。在CPI的8大分项中，交通运输与住房通胀对6月通胀下行的解释力超过100%。

6月中国CPI环比降幅继续走阔，PPI环比转负

6月中国CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中食品价格同比下降2.1%，降幅比上月扩大0.1个百分点，食品中鲜菜价格由上月上涨2.3%转为下降7.3%。6月PPI同比下降0.8%，降幅比上月收窄0.6个百分点；环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%，主要受国际大宗商品价格波动及国内部分工业品市场需求不足等因素影响，其中石油加工、黑色冶炼、汽车等行业价格回落或为主要拖累。

好买观点

股票型基金投资策略

风偏提升，指数企稳：海外方面，通胀及就业数据走弱，降息预期提升，全球风险偏好有所提振；国内方面，CPI温和提升，PPI延续负增，经济底部调整态势未改，监管逆周期政策提振市场，多重利多叠加，市场出现企稳，上证、沪深300、创业板分别上涨0.72%、1.20%、1.69%，日均成交有所提升，行业方面，电子、汽车及美容护理等板块表现较为强势，煤炭、农林牧渔及传媒整体较为弱势。

大选或成下半年市场的波动主要因素：1）美国方面，首轮辩论后，特朗普支持率有所提升，周末枪击事件发酵，为整个选举带来了新的不确定因素；2）欧盟方面，右翼及极右翼持续抬头，政策的延续性及不确定在快速上升；3）国内方面，三中全会关于财税改革、新质生产力等诸多改革政策对于国内经济走向也将十分重要。

市场配置价值提升：在大的化债周期之下，整体的预期偏弱，市场杠杆斜率为出现明显转向的背景下，考虑到市场整体的风险释放较为充分，市场短期的顶底区间均较为明显，指数区间震荡及结构性行情会将会是市场很长一段时间的主轴。近期市场连续回调，股债性价比持续显现，短期的配置价值提升。

债券型基金投资策略

本周债市行情有所分化，利率债表现好于信用债。资金方面，央行公告称将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，通过正回购防范资金空转套利，通过逆回购满足机构对流动性的需求，维护金融市场平稳运行，上述表态或表明央行正构建新的货币政策框架。

宏观经济方面，6月CPI同比上涨0.2%，在猪肉价格超季节上涨情况下仍低于市场预期，凸显居民消费能力与消费意愿仍偏弱；由于基数效应，PPI同比跌幅进一步收窄至0.8%，但环比增速再次回落至负值，多数工业品价格表现低迷。6月出口增速持续回升，显示外需仍具韧性，其中对发达经济体出口增速回升幅度较大，对新兴经济体则速有所回落；但进口增速下行，表面内需恢复相对偏慢。6月社融数据再次不及预期，2019年以来同期次低值，其中政府债券成为社融同比增长的主要力量，实体信贷持续成为主要拖累因素，企业部门中长期贷款同比少增幅度扩大，而居民短贷和中长贷均处在历史同期低位，地产新政对融资改善幅度有限。

从当前经济基本面来看，总需求不足的问题依然较突出，居民和企业在消费、融资等方面的意愿均较低迷，与物价水平之间也相互印证。在此环境下，债券收益率上行风险有限，但持续下行空间预计也不大。

QDII基金投资策略

美国：美国6月新增就业较强，但失业率上行至4.1%，且前期新增就业人数有所下修，显示就业市场的热度有所下降。6月PMI和消费者信心指数也有所下修，通胀和消费平稳，总体经济有降温迹象。6月议息会议维持利率水平，政策指引将24年降息预期下调为1次，并提高了长期中性利率水平。对于美股，成长风格仍以AI产业趋势带来的盈利为核心支撑，价值风格更看好质量、高股息（详细，购买）方向。6月10年美债震荡下行，6月末为4.36%，较5月末的4.51%下行了15bp。我们认为当前点位的美债收益率的票息价值相对较高，且6月美国基本面有降温迹象，当前时点具备一定的配置价值。

欧洲：欧洲通胀压力放缓，经济增长诉求的重要性提升，欧央行开启降息。

日本：虽然日本Q1的GDP增长停滞，日元贬值趋势仍在存续，但日本企业在Q1财报季表现优秀，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中长期看好日本股市。

印度：印度人口红利逐步兑现，经济增长速度较快，制造业景气度延续扩张；印主要指数对应的盈利稳健增长，较高的政策利率抵御了汇率贬值压力，短期看多印度股市表现。

越南：2024年1季度GDP增速5.66%，5月外贸数据同比增速扩大，通胀回升，国内为刺激经济，流动性转向宽松，随着美元加息制约边际减弱，长期看好越南股市随着国内经济复苏走好，政治影响逐渐弱化，看好越南股市。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同和基金招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，并自行承担投资风险。