一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于2994.73点，涨27.33点，涨幅为0.92%；深成指收于8899.17点，涨50.47点，涨幅为0.57%；沪深300收于3478.18点，涨16.53点，涨幅为0.48%；创业板收于1682.69点，跌0.74点，跌幅为0.04%。两市成交6580.38亿元，较前一日交易量减少6.43%。小盘股强于大盘股。中证100上涨0.26%，中证500（详细，购买）上涨1.22%。

31个申万一级行业中有25个行业上涨。其中，房地产、煤炭、农林牧渔表现居前，涨跌幅分别为4.71%、3.27%、2.55%，电力（详细，购买）设备、家用电器、食品饮料表现居后，涨跌幅分别为-0.37%、-0.39%、-0.63%。沪市有1480只个股上涨，占比67.52%，深市有1964只个股上涨，占比68.08%。非ST个股中，39只个股涨停，9只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均上涨，但期指皆低于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.13个百分点。

昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.13%，标普500上涨0.27%；道琼斯欧洲50 上涨0.37%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨0.01%，日经225指数上涨0.12%。

图表：申万一级行业指数涨跌幅

数据来源：wind，日期：2024/7/1

二、指数涨跌

数据来源：wind, 日期：2024/7/1

三、新闻

2024年上半年沪铜价格上涨了12.67%，申万铜行业指数上涨29.3%

2024年上半年，沪铜上涨了12.67%，一度达到88940元/吨的历史新高；与此同时，申万铜行业指数上涨了29.3%，铜价和铜股价共振。（数据日期截至20240630）

从沪铜价格和申万铜行业指数的走势来看，两者大部时间走势是一致的，明显的一次背离发生在2014年-2015年上半年。

图表：沪铜价格与申万铜行业指数走势

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20100101-20240630

2024年第一季度铜价走势主要是高位震荡，主要驱动因素是铜矿供给减少的信息。2023年，第一量子集团旗下的科布雷铜矿生产经营一波三折，年初与巴拿马政府当局签订了新合同，临近年终巴拿马政府又迫于民众抗议压力裁定该合同违宪，该座年产35万吨的铜矿山被迫停产；因运营困难，英美资源集团宣布下调20万吨2024年铜精矿产量的预期，并在此基础上预测2025年的产量继续下降。

2024年3月29日，铜TC现货价跌破2008年以来最低价，约6.3美元/千吨；2024年4月，赞比亚电力紧张，导致干果金铜矿短期停产；到五月中旬纽约铜上演逼空行情，进一步推动铜价上涨；六月美联储的政策不确定性，叠加铜现货情况缓解，铜价出现下行。

图表：2024年上半年LME价格走势

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20240101-20240630

截止至2024年06月21日，上海期货交易所阴极铜库存为322,910吨，较上一周减少7,843吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

图表：上海铜库存情况

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20230630-20240621

截止至2024年06月24日，LME铜库存为167,825吨，注销仓单占比为1.79%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

图表：伦敦铜库存情况

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20230626-20240624

截止至2024年06月25日，COMEX铜库存为9,120短吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。

图表：纽约铜库存情况

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20230626-20240625

今年以来铜企业股票平均收益约29%，估值大多处于近五年平均偏下水平。

图表：铜指数及部分同企业收益和估值情况

数据来源：wind、好买基金研究中心，时间区间：20230101-20240630

面对今年以来铜价的较大涨幅，机构投资者发出了不同声音。

信达澳亚基金李淑彦认为当前海内外在经济、货币、供需等层面均对商品价格上涨形成一定支撑，因为全球经济都在复苏，我国当前的复苏进度也在持续加快，这将带动工业、制造业、建筑业等多个领域的增长。由于有色金属（详细，购买）是这些行业的重要原材料，因此全球经济的增长将直接推动有色金属需求的增加，这也是为何有色金属板块值得我们重点关注的原因之一。当前我们在周期投资上当前重点关注以金铜为代表的有色板块，同时也关注今年收益出口数据增长的出海机会，努力把握全球性的投资机会。

中信保诚基金经理黄稚表示受海外降息预期、国内稳增长政策等多因素提振。本轮金属涨价面临多重因素共振，价格弹性值得期待。如果金属价格年内持续维持在较高水平，相关权益表现也有望修复。

兴业基金刘方旭认为中期来看铜价是有支撑的，但是短期涨幅过高，应做好仓位管控。

从2023年年报全持仓和2024年一季报重仓股持仓两个维度来看，铜仓位较高的主动管理基金（非主题基金）如下：

图表：主动股多基金(非主题基金)铜行业净值占比