本期推荐
就业形势总体稳定，城镇调查失业率同比下降
国家统计局网站6月17日信息显示，5月份国民经济延续回升向好态势运行总体平稳，其中，就业形势总体稳定，城镇调查失业率同比下降。1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.3个百分点。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平，比上年同月下降0.2个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.1%；外来户籍劳动力调查失业率为4.7%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.5%。31个大城市城镇调查失业率为4.9%，分别比上月和上年同月下降0.1、0.6个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.7小时。
基金市场双向开放再提速
6月14日，中国证监会就《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见；沪深交易所同步发布了修订后的沪深港通业务实施办法及有关事项，降低ETF互联互通的纳入标准。
不少公募基金认为，相关规则的修订，有助于鼓励更多境外资管机构参与中国市场，而互认基金业务可以作为境外资管机构认识内地市场的桥梁，吸引外资在中国内地展业，从而进一步推进我国金融市场高水平对外开放。
中国证监会表示，本次规则修订拟从两方面进行优化，一是将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%；二是允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。
Wind资讯显示，截至目前，合计有141只ETF基金被纳入沪股通和深股通，而全市场规模在5亿元以上的股票型ETF有260多只。根据最新规定，除了当前被纳入的ETF外，还有逾百只产品有望获得“入场券”。沪深港通ETF扩容将于7月22日生效，从而为投资者提供更加丰富的投资工具。
推荐基金：
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。
精选投资
股票型基金：短期的配置窗口逐步显现
指数偏弱，缩量滞胀：国内方面，517新政后，地产进入数据观察期，5月PMI、通胀及信贷数据显示经济仍然处于磨底阶段，海外方面，5月非农就业数据超预期，尽管通胀低于预期，但美联储较为强硬，“非必要不降息”揭示降息并不迫切，市场整体风险偏好持续回弱，指数弱势调整，上证指数、沪深300分别下跌0.61%、0.91%、创业板指上涨0.58%，日成交额低至7000亿，行业方面，TMT板块较为强势，通信、计算机、电子领涨，农林牧鱼、食品饮料及交通运输领跌。
市场步入数据验证期：517新政之后，核心市场成交有所提振，但以价换量依然是主流，7日李强总理主持召开国常会，除了强调着力推动已出台政策措施的落地见效外，会议还要求“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，后续或有增量政策，但在弱预期的背景下，效果仍然需要观察。
短期配置窗口逐步显现：市场拐点的意义在于方向的确立，此后的矛盾点更多在于市场表现和基本面的先后关系，在温和复苏的大背景下，市场顶底空间均较为显著，在市场较为热情的时候，冷静一些，在市场出现阶段性回调之时，进行配置，可能会是较为舒适的投资动作，随着市场持续走弱，股债比持续显现，短期的配置窗口逐步显现。
推荐基金
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。
017772大成景阳领先C：齐炜中主要以偏自下而上为主，注重企业核心竞争力、商业模式以及管理层治理，在个股选择上不抱团，擅长在非热门赛道挖掘中小市值的黑马股以及市场认知不充分的标的；组合配置上，齐炜中与传统消费基金经理有一定差异化，偏好配置非主流或偏周期属性的消费品去获得超额收益。在具体落地和执行的过程中，明确地以核心龙头公司的研究为抓手。
007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。
债券型基金：需关注央行提示长债风险所带来的扰动
本周债券市场行情方面，利率债收益率和信用收益率都呈现整体下行态势。资金方面，银行间市场资金面整体较为均衡，主要回购利率多数有所上涨，但存款类机构七天回购加权利率（DR007）一度续降至九个月以来新低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交稳中微降。月初回购利率打破此前波动区间引发关注，政策利率降息预期并由此抬头。
5月CPI同比持平，未出现明显改善，核心CPI环比显著弱于季节性，居民实际消费需求仍然有限，随着猪肉价格上涨，下半年CPI同比或将受到一定推升，不过预计推升幅度会相对有限；PPI自去年11月以来环比首次转正，同比降幅大幅收窄，工业原材料价格表现较好，产业供需关系有所改善，后续仍需关注需求端修复情况。
5月金融数据不及预期，新增贷款同比大幅少增，短期实体经济仍然偏弱；房地产政策虽有所放松，但是刺激效果有限，居民部门新增融资偏弱；5月政府债券发行加快对社融形成一定支撑；M1和M2同比增速下滑，近期央行对银行手工补息高息揽储的禁令影响持续显现，预计这种影响在未来一段时间内可能仍将持续。整体来看，当前债市收益率上行风险较小，但需关注央行提示长债风险所带来的扰动。
推荐基金
006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。
006338华安安浦C：该基金为中长期纯债型，投资中注重持仓券的收益风险比，信用风险把控严格，管理期间回撤控制良好。产品以绝对收益为导向，根据宏观分析，自上而下选择资产品种，看重赚取资产的beta，交易上顺势而为，久期控制在1-2年。
360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。
QDII基金：海外市场具有一定配置价值
美国：5月新增就业较强，但失业率有所上行，通胀和消费平稳，总体经济增长仍强。6月议息会议维持利率水平，政策指引将24年降息预期下调为1次，并提高了长期中性利率水平。权益市场方面，美国再通胀交易情绪升温以及金融条件的改善，提振了公用事业，能源，工业，金融等板块的表现。但需留意这些上涨更多靠估值和预期支撑。成长方面，虽降息预期回落，但美国的龙头科技股近期表现强劲，且更多受益于AI产业趋势的盈利能力。因此AI仍能成为支持美国成长股未来上行空间的重要动力。债券市场方面，5月10年美债震荡下行，5月末为4.50%，较月初的4.69%下行了19bp。我们认为当前点位的美债收益率的票息价值相对较高，且5月美国失业率有所上行，当前时点具备一定的配置价值。
欧洲：欧洲通胀压力放缓，经济增长诉求的重要性提升，欧央行开启降息。
日本：虽然日本Q1的GDP增长停滞，日元贬值趋势仍在存续，但日本企业在Q1财报季表现优秀，外加公司治理改革和NISA改革等利好因素，中长期看好日本股市。
印度：印度人口红利逐步兑现，经济增长速度较快，制造业景气度延续扩张；印主要指数对应的盈利稳健增长，较高的政策利率抵御了汇率贬值压力，短期看多印度股市表现。
越南：2024年1季度GDP增速5.66%，5月外贸数据同比增速扩大，通胀回升，国内为刺激经济，流动性转向宽松，随着美元加息制约边际减弱，长期看好越南股市随着国内经济复苏走好，政治影响逐渐弱化，看好越南股市。
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