一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收涨。截至收盘，上证综指收于 3037.47 点，涨 9.42 点，涨幅为 0.31%；深成指收于 9269.94 点，涨 7.59 点，涨幅为 0.08%；沪深 300 收于 3544.12 点，涨 1.25 点，涨幅为 0.04%；创业板收于 1779.42 点，跌 7.88 点，跌幅为 0.44%。两市成交 6919.12 亿元，较前一日成交额减少 1.57%。小盘股强于大盘股。中证 100 下跌 0.04%，中证 500 上涨 0.30%。
31 个申万一级行业中有 25 个行业上涨。其中，煤炭、传媒、石油石化表现居前，涨跌幅分别为 3.34%、2.29%、1.58%，非银金融、电力（详细，购买）设备、银行表现居后，涨跌幅分别为-0.30%、-0.39%、-0.40%。沪市有1551 只个数上涨，占比 70.40%，深市有 2265 只个数上涨，占比 78.48%。非 ST 个股中，83 只个股涨停，22 只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，0 只期指好于现货指数。
数据来源：Wind 日期：2024/6/12
昨日，中债银行间债券总净价指数上涨 0.0049 个百分点。
二、指数涨跌
昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指下跌 0.09%，标普 500 上涨 0.85%，纳斯达克指数上涨1.53%；道琼斯欧洲 50 上涨 0.98%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌 1.31%，日经 225 指数下跌 0.66%。
数据来源：Wind 日期：2024/6/12
三、新闻
1、东南亚（详细，购买）光伏双反调查重启，6 月光伏出海不确定性加强
5 月 15 日 DOC（美国商务部）宣布对来自东南亚四国的晶体硅光伏电池启动反倾销和反补贴税调查，调查范围包括来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池（无论是否组装成组件）。从进口金额来看，2023 年美国从柬埔寨、马来西亚、泰国、越南进口的晶体硅光伏电池金额分别为 23.1 亿美元、18.7 亿美元、37.3 亿美元、39.9 亿美元，合计占美国进口总金额的四分之三。
本次商务部宣布“双反”调查的背景为：4 月 24 日 First Solar、Q-CELLS 等美国光伏制造商向美国商务部提交请愿书对进口自东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）的光伏电池（无论是否组装成组件）申请发起反倾销调查、反补贴调查。4 月 30 日美国国际贸易委员会（ITC）宣布展开初步阶段调查。
【点评】
1）针对中国企业的关税
2012 年、2015 年，美国两次对中国光伏发起双反。中国生产的晶硅电池、组件（无论是否用别国生产电池），以及别国利用中国晶硅电池生产的组件，均被列入制裁范围，面临高额的惩罚性反倾销税和反补贴税，不同企业通过复审，具体税率不同。
2）201 关税：针对所有国家（个别发展中国家除外，其中柬埔寨有豁免权）2018 年 1 月，特朗普政府宣布对进口美国的光伏电池与组件实施为期 4 年的 201 关税， 201 关税自2018 年起，首年税率为 30%,每年降低 5%。2022 年拜登宣布延长关税至 2026 年，税率调整为 14.75%，逐年降低 0.25%，2024 年执行的关税为 14.25%；
2022 年 3 月，拜登政府发起对柬埔寨，马来西亚，泰国和越南进口的光伏电池与组件的反规避调查，防止中国厂商透过将产能转至东南亚以规避关税；6 月，拜登宣布豁免柬埔寨、马来西亚、泰国和越南部分光伏产品进口 201 关税，该关税豁免 2024 年 6 月 6 日到期，在宣布取消关税豁免的 90 天内，能够实现交付的现有合同，仍能适用现行的关税豁免政策。
3）301 关税：针对中国
2018 年 7 月，特朗普政府发起为期 4 年的 301 关税：美国贸易代表办公室(USTR)根据《1974 年贸易法》的 301 条款，对中国价值约 340 亿美元的商品加征了 25%的关税。征税对象包括 1）电动汽车、锂电池、光伏电池等新能源产品；2）关键矿产、半导体等高科技产品；3）钢铝、港口起重机等工业产品；4）个人防护装备等医疗产品。
2024 年 5 月 14 日，拜登政府宣布再次提高 301 关税，将用于制造太阳能组件的光伏电池从 25%提高到50%。将电动汽车的关税从 25%提高到 100%，锂离子电动汽车电池和其他电池部件的关税从 7.5%提高到25%，“某些”关键矿产的关税从零提高到 25%。
数据来源：infolink，好买基金研究中心 日期：2024/6/12
2、此次美国双反调查流程
3、对光伏后续的影响？
目前美国组件来源分为本土组件产能和进口组件两部分，其中进口组件来源以东南亚国家为主。2023年美国从柬埔寨、马来西亚、泰国、越南进口的光伏电池组件金额占美国进口总额的3/4。倘若东南亚双反关税落地，东南亚出口至美国的电池组件规模预计会明显减少，后续美国终端开发商可能会通过在东南亚以外其他国家进口。但目前除东南亚四国以外的电池产能明显小于组件产能，预计海外电池产能可能会成为后续出口美国市场的一大瓶颈。
目前头部厂商积极推动美国本土产能建设，其中天合光能 5GW 美国组件产能正在建设，预计将于今年四季度开始逐步投产；隆基绿能美国 5GW 合资工厂在今年一季度已开始投产；晶科能源 2024 年底前预计投产2GW 组件工厂；晶澳科技美国 2GW 组件产能预计将于今年三季度投产；阿特斯 5GW 组件产能已于 2023 年底投产，目前正在爬坡，5GW TOPCon 电池预计将在 25 年投产。此外，天合、钧达、TCL 中环等头部厂商积极布局中东产能。
数据来源：公司公告，中信建投，好买基金研究中心
2、美国 CPI 数据低于预期，美联储维持利率不变
美国 5 月 CPI 同比上涨 3.3%，之前经济学家预计，CPI 同比上涨 3.4%。数据公布后，美股期货全线上涨，纳指期货上涨近 1%，美元指数下跌 0.7%。
负责制定利率的联邦公开市场委员会成员表示，在降息之前，他们正在寻找更多的数据证据，以确保通胀持续向 2%的目标回落。这促使许多投资者寄希望于经济数据显示经济正在降温。投资者继续寻找就业市场降温的迹象，希望经济放缓可能促使美联储降息，但强于预期的 5 月非农就业报告粉碎了近期经济放缓的希望。
但是上周五公布的就业报告显示，美国 5 月份新增就业岗位 27.2 万个，超过了经济学家普遍预测的 19 万个。5 月份的新增就业岗位也远高于 4 月份的 17.5 万个。随着更多的工人加入劳动力大军，失业率自 2022 年以来首次升至 4%。市场预测这一结果可能会进一步推后降息时间表。
美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定 6 月仍将联邦基金利率目标区间继续维持在 5.25%~5.50%之间。美联储政策声明称，通货膨胀在过去一年有所缓解，但仍然居高不下，近几个月来，向 2%的通胀目标“略有进一步进展”。声明称，委员会寻求在较长时期内实现充分就业和2%的通胀率。委员会认为，实现就业和通胀目标的风险在过去一年中已趋于更平衡。经济前景不确定，委员会仍高度关注通胀风险。为了实现其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持不变。
最新的“点阵图”显示，决策者们对今年年底联邦基金利率的预估中值为 5.125%（区间为 4.875%至5.375%），预计 2025 年年底的联邦基金利率为 4.1%，预计 2026 年年底的联邦基金利率为 3.1%，预计长期联邦基金利率为 2.8%。预计 2024 年仅降息一次。3 月“点阵图”显示，决策层当时对 2024 年联邦基金利率预测中值为 4.625%（区间 4.375%至 5.375%）
数据来源：美联储，Bloomberg，好买基金研究中心
3、欧盟委员会宣布对中国进口电动车加征反补贴关税
经过近 8 个月的反补贴调查，欧盟委员会在 6 月 12 日宣布对中国进口电动车加征暂时性反补贴关税，并对受到抽样调查的三家中国汽车企业实施特殊关税，其中比亚迪和吉利分别被征收 17.4%和 20%的关税，上汽集团则将被征收最高额度的 38.1%的关税。其他出口电动车到欧洲的中国汽车制造商将被征收 21%的加权平均税。关税将于 7 月 4 日被引入。
上述决定宣布后，商务部、外交部皆进行了回应。商务部新闻发言人表示，欧方裁决披露中的认定缺乏事实和法律基础。欧委会罔顾中国电动汽车优势来自开放竞争的客观事实，罔顾世贸组织规则，罔顾中国相关企业对有关调查的全面配合，人为构造并夸大所谓的“补贴”项目，滥用“可获得事实”规则，裁出畸高的补贴幅度，是赤裸裸的保护主义行为，是制造并升级贸易摩擦，是以“维护公平竞争”为名行“破坏公平竞争”之实，是最大的“不公平”。中方敦促欧盟立即纠正错误做法，切实落实近期中法欧领导人三方会晤达成的重要共识，通过对话协商妥善处理经贸摩擦。中方将密切关注欧方后续进展，并将坚决采取一切必要措施，坚定捍卫中国企业的合法权益。
欧盟中国商会表示，对欧委会不顾各方劝阻、执意采取贸易保护主义行动的做法表示非常失望和强烈不满。该措施不仅将严重损害中欧汽车企业及汽车供应链企业正当权益，扭曲中国电动汽车企业在欧洲市场公平竞争环境，还将冲击中欧汽车及相关领域的正常经贸往来。
此外，奔驰、宝马、大众集体发声 反对欧盟对中国电动车加征关税。宝马中国表示，已注意到欧盟将于近日公布对中国电动汽车征收的新关税税率；宝马集团对反补贴调查有着明确的立场；宝马集团董事长齐普策认为欧盟委员会对中国电动汽车加征关税是错误的决策。梅赛德斯-奔驰集团表示，关注到欧盟发布的相关临时措施。梅赛德斯-奔驰始终支持基于世贸组织规则的自由贸易，包括所有市场参与者应享有同等待遇的原则。自由贸易和公平竞争将给各方带来繁荣、增长和创新。
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