一、行情回顾

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于 3116.39 点，跌 42.15 点，跌幅为 1.33%；深成指收于 9541.64 点，跌 151.41 点，跌幅为 1.56%；沪深 300 收于 3641.79 点，跌 42.66 点，跌幅为 1.16%；创业板收于 1852.07 点，跌 25.86 点，跌幅为 1.38%。两市成交 8477.03 亿元，较前一日交易量增加 1.98%。大盘股强于小盘股。中证 100 下跌 1.18%，中证 500 下跌 1.94%。

31 个申万一级行业中无行业上涨。其中，家用电器、银行、国防军工表现居前，涨跌幅分别为-0.33%、-0.61%、-0.74%，传媒、社会服务、有色金属（详细，购买）表现居后，涨跌幅分别为-2.78%、-3.15%、-3.40%。

申万一级行业涨跌幅

数据来源：Wind 日期：2024/5/23

昨日，欧美主要市场涨跌互现，其中，道指下跌 1.53%，标普 500 下跌 0.74%，纳指下跌 0.39%；道琼斯欧洲 50 上涨 0.18%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌 1.70%，日经 225 指数上涨 1.26%。

二、指数涨跌

三、新闻

1、美联储 5 月会议纪要放鹰，紧盯通胀目标

北京时间周三晚间，美联储公布了 FOMC 会议纪要，纪要显示，美联储决定 5 月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在 5.25%-5.50%之间。经济数据显示，通胀比此前预期更为持久，近几个月来，委员会 2%的通胀目标仍未取得进一步进展。委员会力求在长期内实现最大就业和 2%的通货膨胀率。委员会判断，实现就业和通胀目标的风险在过去一年已趋向更好的平衡，但是经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。经济总体具有弹性，政策预期随之发生重大变化。从期货价格得出的政策利率路径意味着到年底降息 25个基点的次数少于两次，基于期权价格的模态路径相当平坦，表明 2024 年最多降息一次。

鲍威尔 5 月早些时候表示，他对通胀受控的信心已遭到打击，美联储必须保持耐心“让限制性政策发挥作用”。美联储副主席菲利普·杰斐逊也在 20 日的讲话中表示，“通胀下降速度远没有希望的那么快”，对于是否需要降息及何时降息尚需评估。高盛集团执行长 David Solomon 表示，美国政府的支出促使经济展现出更强的韧性，目前他预料今年美联储不会降息。

为对抗通胀，美联储近年来已激进加息 11 次，将利率提高至 23 年来的高位。高利率导致美国消费（详细，购买）者和商业贷款利率上升，全美 30 年期抵押贷款的平均利率几十年来首次超过 8%。房屋净值信贷额度、汽车贷款和信用卡等各种借贷成本也大幅上升。

受降息预期落空的影响，美国股市、贵金属均出现下跌。债券方面，去年四季度美联储降息预期下，各期美债收益率明显走低。不过今年由于降息不断落空，而且预期也在不断推后，美债收益率重回升势。Wind 数据显示，短期 1 年期美债收益率今年以来从 4.8%拉开序幕，最高攀升一度突破 5%，达到 5.25%。随后有所回落，近期缓慢攀升势头又起，目前保持在高位 5.16%，较年初明显上升。

2、英伟达业绩超预期，二季度业绩指引超预期

英伟达第一财季营收 260 亿美元，分析师预期 246.9 亿美元；第一财季数据中心收入 226 亿美元，分析师预期 211.3 亿美元；预计第二财季收入在 280 亿美元上下 2%，分析师预期 268 亿美元；第一财季游戏收入 26 亿美元，分析师预期 26.2 亿美元；第一财季调整后毛利润率 78.9%，分析师预期 77.0%；季度现金股息从每股 4 美分提高至每股 10 美分；宣布 1 拆 10 拆股，2024 年 6 月 7 日生效。

英伟达的历史性业绩反弹是由其数据中心业务推动的，由于其他公司不断抢购其人工智能处理器，该业务在最近一个季度增长了 427%。如果英伟达的芯片（详细，购买）能够提供强劲而可持续的投资回报，人工智能热潮可能还有继续发展的空间。

此前市场担心 H100 需求放缓，但从公司业绩上看，并无任何放缓迹象，其升级版 h200 正在被超算中心部署，英伟达预计其下一代 blackwell 产品有望在 Q2 交付，并且在 Q3 逐步上量，全年形成客观收入。从客户结构上看，亚马逊网络服务、微软 Azure、谷歌云和甲骨文云销售额约占 40%，此外还有一批新的GPU 数据中心初创公司，他们购买英伟达的 GPU，将其安装在服务器机架上，然后按小时出租给客户。例如，GPU 云服务 CoreWeave 目前以每小时 4.25 美元的价格租用一台 Nvidia H100。这种服务器时间对于训练大型语言模型(如 OpenAI 的 GPT)至关重要，这也是许多 AI 开发人员最终访问 Nvidia 硬件的原因。如果一家云提供商在英伟达的硬件上花 1 美元，它可以在未来四年以 5 美元的价格出租。

英伟达首席执行官黄仁勋表示，OpenAI、谷歌、Anthropic 以及多达 2 万家生成式人工智能初创公司正在排队争夺云提供商可以上线的每一个 GPU。所有云服务提供商正在完成的所有工作都消耗了所有 GPU。黄仁勋表示 Meta 已经宣布打算斥资数十亿美元购买 35 万枚英伟达芯片，尽管该公司不是云提供商。Facebook母公司 Meta 可能不得不通过广告业务或在现有应用程序中加入聊天机器人来实现投资货币化。Meta 的服务器集群是“人工智能生产的必要基础设施”的一个例子。

3、QDII 基金溢价回落

近期，易方达基金、景顺长城基金等公募旗下多只产品密集发布溢价风险提示公告。

5 月 21 日，景顺长城基金公告，景顺长城纳斯达克科技市值加权 ETF（交易型开放式指数基金）近期二级市场交易价格明显高于基金净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。今年以来，景顺长城纳斯达克科技市值加权 ETF 已经是第 55 次发布溢价风险提示公告。截至 5 月 22 日收盘，该基金产品的溢价率为 10.7%。

当前，市场上溢价风险最高的产品为易方达原油 A 人民币，溢价达到 16.57%。5 月 22 日，易方达基金公告，近期，易方达原油证券投资基金（QDII）A 类人民币份额二级市场交易价格明显高于基金净值，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险。

原油基金普遍流通盘较小，例如易方达原油 A 人民币的流通市值仅 4000 万元；由于外汇额度等原因，多只基金处于场外暂停申购的状态，资金只能通过场内交易，这也会推高场内价格，这是近期原油基金高溢价的重要原因。

当前市场上 QDII（合格境内机构投资者）基金溢价产品主要集中在原油、日本股市等相关领域，以华夏野村日经 225ETF 为例，其年内发布的溢价风险提示公告已经达到了 64 次，易方达原油 A 人民币、工银大和日经 225ETF 也同样有超过 30 次的提示。但随着 A 股、港股行情回暖，前期被资金爆炒的日经 ETF、美国50ETF 等 QDII 产品热度下降，基金溢价陆续收窄。

根据 Wind 数据统计，截至 5 月 22 日，QDII 基金溢价率超过 5%的产品仅有 3 只，相比一季度大幅减少。以易方达 MSCI 美国 50ETF 为例，该基金在 1 月 25 日的溢价率一度飙升至 43.47%，截至 5 月 22 日，已经跌至 1.96%。华夏野村日经 225ETF 最高收盘溢价率曾超过 20%，目前回落至 2.65%。可以发现，相对比今年一季度，QDII 基金溢价率已经整体大幅下降。

风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品，本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。