本期推荐
社融数据偏弱：总量不低，但高基数下同比少增
1-3月新增社融12.93万亿，同比少增1.6万亿；其中，3月新增社融4.87万亿，同比少增0.5万亿，信贷、政府债依然是主要拖累。具体来看：1）信贷方面，3月社融口径人民币贷款新增3.29万亿、较上月回升较多，或与银行季末冲量行为有关，但受去年同期高基数以及当前实体融资需求仍较疲弱影响，同比仍少增6587亿。2）政府债方面，3月政府债发行节奏延续“地方债发行较慢、国债发行较快”的特点，继续同比少增1373亿。3）非标方面，3月未贴现票据、信托、委托贷款同比分别+1760亿、+725亿、-640亿，信托贷款延续同比多增，或与基建相关配套融资改善有关。4）企业债方面，3月企业债新增4608亿、同比多增1251亿，一方面去年基数较低，另一方面在当前低利率环境下，企业债券融资需求或有改善。
社保基金持仓动向
目前共有1561家公司已经公布年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。证券时报•数据宝统计显示，社保基金共现身257只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进50股、增持71股、减持50股，社保基金持股量保持不变的有86股。
从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的是嘉益股份，持股量占流通股比例为3.06%，其次是长虹美菱，社保基金持股比例为2.60%，持股比例居前的还有山推股份、科威尔、东鹏饮料等。
从持股量统计，社保基金新进的个股中，持股量最多的是中国铝业，共持有11781.25万股，新集能源、无锡银行等紧随其后，持股量分别为3115.41万股、2755.41万股。
推荐基金：
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。
精选投资
股票型基金：谨慎对待市场
市场自年初反弹以来短期处于震荡态势，新"国九条"的出台有望继续提振市场。宏观方面，通胀水平弱于预期，食品价格下行较为明显，通缩压力不减。政策层面，新"国九条"时隔10年再次出台，包含一系列有利于中长期资本市场表现的政策，短期有望提振市场。中观层面，当前进入上市公司年报最后披露期，近期行情对业绩情况也有所反应，往后一段时间基本面对股市走势可能起到更多决定性。市场方面，3月以来上游资源板块逐渐走强，且呈现出内部轮动态势，红利类资产、AI概念股均有阶段性表现但持续性不强。资金方面，ETF流入放缓，但两融资金快速回流，总体看增量资金重回平台期。综合看，A股当前处于政策呵护期，市场情绪有了大幅好转，新"国九条"的出台有望进一步提振市场情绪，进入Q2基本面因素会得到更多重视，配置上建议继续保持红利类资产打底+精选符合优质生产力的弹性类资产，顺周期资产等待右侧布局。
推荐基金
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。
007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。
债券型基金：预计维持震荡行情
本周债券市场短端表现较佳，长端机构情绪依旧震荡明显。本周长端机构博弈情绪仍然较重，成交活跃，波动明显，表现弱于短端。
经济数据方面，3月进出口同比降低，社融同比少增。经济数据整体维持对债市维持利好，受此影响，周五债市收益率略有下行。通胀水平弱于预期，食品价格下行较为明显，通缩压力不减，但债市对数据的反应较为钝化。
展望后市，受税期影响，关注本月后续流动性情况，收益率曲线走陡后关注曲线平坦化机会。
推荐基金
006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。
000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。
360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。
QDII基金：建议择机配置
美股方面，美国通胀韧性再现，加息进程和幅度预期下调，AI相关行情进入关键的业绩持续验证期，相关基础设施公司业绩miss或beat都会引发较大的股价波动，建议关注AI应用端进展。日股方面，近期美元持续走强使得QDII收益率低于指数，日股也有一定冲高回落，不过日股中长期基本面未有大的变化，回调将是加仓时机。印度基本面和市场情况变化不大，关注QDII基金溢价率情况择机配置。越南国内关键人物近期有所变化，政策取向恐更偏"北方"派，建议短期止盈。
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