本期推荐
3月财新中国制造业PMI为51.1，环比上升0.2个百分点
4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。
此前一日，国家统计局公布的3月制造业PMI录得50.8，较前值上升1.7个百分点，2023年10月以来首次高于荣枯线。
从财新中国制造业PMI分项数据来看，3月供需同步扩张且速度加快。当月制造业生产指数、新订单指数延续了2月的上升趋势，前者为最近10个月来最高。外需持续改善，新出口订单指数连续三个月在扩张区间上行，且创2023年3月来新高。受访企业表示，市况改善，需求得到提振，推动新业务增长。三大类产品中，投资品类产量增幅快于消费品类和中间品类；但从新订单情况看，消费品类和中间品类需求增加投资品类需求微降。
3月基金发行数量、规模等创年内新高
Wind数据显示，以基金成立日口径统计，2024年3月成为新基金产品137只，发行总份额达1507.63亿份，平均发行份额11亿份，均创下年内新高，环比2月分别增长了128.3%、317.7%、82.7%。
分类型来看，股票型基金成立数量最多，3月共成立了48只。债券基金成立了46只，混合型基金成立了30只，FOF基金成立了8只，均创下年内新高。此外QDII基金、REITs基金分别成立了3只、2只。
从募集份额来看，债券型基金发行份额最多，3月募集总份额达1132.15亿份，占比75.09%；股票型基金合计募集了246.77亿份，占比16.37%；混合型基金、FOF基金、REITs基金、QDII基金占比分别为6.25%、1.66%、0.46%、0.16%。
推荐基金：
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持价值投资，赚取企业长期价值创造的钱；进行自下而上择股，选取低估值的股票；不考虑宏观基本面和中观行业情况，不做自上而下或者中观的行业选择和判断；屏蔽短期扰动因素，不进行择时。基于逆向思考判断目前公司股价的安全边际是否足够高；通过公司商业模式、竞争优势、业务空间的分析来判定公司的长期ROE以及内生增长空间。
精选投资
股票型基金：当下可以考虑布局
1-2月全国规模以上工业企业利润累计同比增长10.2%。1-2月在外需回暖推动营收显著改善，以及企业利润率较去年同期提升支撑下，规上工业企业利润增速进一步改善。伴随海外出口的逐步回暖，企业营收端有望继续获得支撑，叠加基数整体偏低，规上工业企业利润增速有望延续正增长。
3月制造业PMI为50.8，环比前值上行1.7个点。3月是节后复工季，PMI环比季节性回升并不意外，意外的是幅度进一步超季节性。3月制造业PMI大超预期，主因需求指数（新订单、新出口订单）表现强劲。基于1~3月高频数据，一季度GDP表现也大概率会超市场预期。考虑去年二季度经济增长是低基数，二季度GDP同比表现或许也不会太差。市场可能依据3月PMI数据适度上修上半年经济增长预期。
上周60城新房成交面积同比降幅有所收窄，同比降幅较前一周的46.2%收窄至14.6%。地产需求呈脉冲式修复。现阶段市场主要担忧地产销售同比持续大幅下滑，可能诱发更为严重的系统性风险。但各地方政府也在不断放松地产政策，以对冲需求下行。
整体而言，除地产、基建外，当前制造业、消费已出现一些走稳态势。A股市场的悲观预期，有可能阶段性被修正。
推荐基金
016090中泰玉衡价值优选C：姜诚坚持自下而上选股。注重企业竞争优势、盈利能力在长期时间维度的持续性、安全边际和价格保护。在对个股竞争优势的分析方面，主要从供给侧而非需求侧思考问题，行业层面的景气度不是重要决策因素。从选股结果看，偏向行业格局比较稳定且经历过完整产业周期（竞争格局清晰，商业模式清晰）的标的，选股结果归因看比较偏向传统周期股。
007346易方达科技创新：蔡荣成偏好选择低渗透率往中渗透率渗透的高增长的优秀资产，这类资产拥有高赔率，也有较好的隐含收益率。同时，他会不断地去做行业的比较，用3-4种同样属性资产的赔率和胜率的持续比较来做组合优化。即使最看好的行业，配置占比基本也在50%左右。个股上面，基金经理喜欢从报表入手，并且希望公司拥有好的管理层或者第二第三成长曲线。
008328诺安新兴产业：杨琨偏好自下而上选股与自上而下宏观判断结合。中观层面一方面以行业增长速度能跟上通胀速度的白酒行业为底仓配置；另一方面，寻找行业高增长，有渗透率提升（关注5%-40%的阶段）的机会，比如科技成长、新能源、医药等；最后阶段性持有周期股。个股选择方面主要抓行业供需的拐点、企业成长的加速点以及企业自身变化等边际改善因素，其中自身变化包括新产品推出、经营改善、优质资产注入等。
债券型基金：预计维持震荡行情
本周债券市场行情方面，利率债收益率和信用债收益率涨跌互现。资金面方面，受到季末时点因素的扰动，银行间市场资金边际收紧，非银资金拆入价格上行较为明显，但在央行流动性支持下，金融机构平稳跨季无虞。
经济数据方面，周末最新公布的官方PMI超预期，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，分别比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，表明随着节后复产复工的推进，企业生产经营活动加快，经济景气水平总体回升。各分项指标中，产需指数双双回升，进出口指数重返扩张区间，大、中、小型不同规模企业PMI重返扩荣枯线以上，显示企业生产经营状况有所改善。
从今年前两个月的经济数据看，投资、消费、出口和工业增加值增速均好于市场普遍预期，但商品价格表现总体仍较低迷，房地产投资和销售继续承压，总需求偏弱的格局尚未扭转，经济景气度的可持续性待观察。短期看，债市在前期超涨和部分经济指标回升的扰动下存在一定的调整风险，但债券收益率上行空间有限。
推荐基金
006875创金合信恒兴中短债C：该基金为中短债基金，投资运作目标是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中长期的超额收益，内部业绩考核较为严格，当前产品配置上以利率债、金融债为主，城投和产业债占比相对较低，对于信用风险把控较严格，主要通过收益率曲线和债券大类的信用利差获取超额回报，持仓基本无民企，且不涉及地产债。
000914中加纯债：该基金为纯债型产品，无转债敞口；基金经理采用“信用债底仓+利率债波段交易”进行操作。底仓提供稳定的票息收益，波段提供额外的行情收益。底仓配置上，以AA+地级市以上城投为主，此外还有部分二级债和永续债。在利率和信用的组合管理类方面，主要用利率债来调整组合久期，实现波段操作。
360009光大增利C：该基金定位稳健型一级债基，无股票持仓，主要通过转债仓位获取超额回报，其转债仓位一般在20-30%，剩余仓位以信用债为主，少量利率债；信用债方面不做挖掘和下沉，转债风格多采用偏低价和低波动的分散型配置策略，总体收益回撤控制较好。
QDII基金：建议择机配置
在AI周期前景进一步明晰后，也就是从2023年下半年起，海外资本开始加速流入美国。如果对美国产业革命的长期前景看好，美国实体经济派生和吸引（海外）现金流的能力就会得到支撑。如此一来，今年美联储开启连续降息的可能性会下降。这将压制港股市场的风险偏好。但在美联储货币政策大方向明确的前提下，国内经济基本面的边际改善，就会对港股市场构成更明确的利好影响。
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