2017年在保持经济平稳的宏观背景下，去杠杆的过程进展有序，经济发展的结构确在改善，2018年初的躁动行情也如期而至。

股票方面，2018年1月开年延续去年整体行情，持续上涨但月末回调。同时A股继续一九分化，上证50指数一度19连阳，而创业板综却继续向下，个股中位数下跌2.93%，大金融和地产1月领涨，涨幅超10%，电子和通信下跌较多。

债券市场并未出现明显好转，整体来看，资金面的短期回暖带动了短端利率的下行，长端方面，虽然经济基本面有所回落，但是政策面的监管层压力一直都在，1月以来也落地了不少新规，对长端下行产生了一定的压力，整体上期限利差有所扩大。

商品方面，1 月缺乏明显趋势，南华商品指数维持窄幅震荡行情。1月期货价格各有涨跌，现货价格小幅上涨，现货升水趋弱。国内锌社会库存上升，铜库存稳定，铝库存维持高位，锌现货供应有所增加。

海外方面，1月中旬，美国参议院否决了临时支出法案，使得美国联邦政府在此后的数天内处于无拨款状态，即所谓的 “ 关门 ” 境地。短期对于市场并未有实质影响;中长期看，两党不合的表现将继续增加未来政策的不确定性，而市场不确定性对于其较高的估值影响较大。

数据来源：wind,好买基金研究中心 数据时间2018.01.01~2018.01.31

截至2018年01月31日，沪深300收于4275.8986，月涨幅6.08%，1月私募各策略平均收益均落后沪深300。在私募分策略中，FOF组合型基金以1.81%的月收益率居于各策略榜首。多空仓、股票型私募的表现紧随其后，分别收益1.38%和1.21%。定向增发由于当时发行时持有的票大多为中小票，外加政策层面的扰动，表现垫底，为-0.83%。

数据来源：wind,好买基金研究中心 数据时间：2018.01.01~2018.01.31

各策略私募业绩表现

在每个细分策略中，好买基金研究中心整理了2018年1月份表现比较优秀的产品，筛选标准为产品成立时间1年以上，公司管理规模1亿以上，具体如下所示：

1、股票策略1月绩优私募

好买基金研究中心的研究员曾尽调过列表中多家私募，其中少薮派投资的周良从业20多年，曾在申银万国研究所、理柏基金和浙商证券工作。2009-2013年在浙商证券期间管理多只产品，管理规模30亿左右。直到2013年离开浙商证券，他管理的所有产品都排名同类产品前10%。

2013年周良成立了少薮派，多次牛熊转换的经历使得周良对于市场狂热期会特别谨慎。2017年少薮派产品业绩表现优良，主要是以精选蓝筹股，叠加网下打新博取收益。周良认为市场在变化，参与主体、上市公司都在进化，基金经理也需要更多的进化。因此周良并不拘泥于一种投资策略，而是会根据市场相对应的采用不同的投资思路。 

那么该如何进行决策?最终的目的是追求绝对收益，决策最重要的就是衡量一个投资机会的潜在收益和潜在风险，找风险收益性价比高的那个机会去投资。因此也就能理解周良为何提前布局网下打新，并在2016年获得了不俗的超额收益。

2、债券策略1月绩优私募

债券策略上，超300亿的合晟资产在月度级别的表现也非常亮眼，核心人物胡远川2004年于清华博士毕业，是合晟资产创始人兼总经理，合晟专注于信用债投资，很少参与博弈，投资策略主要是信用债持有到期，赚取基础票息和回购的收入，同时会做一些交易获得超额收益。

目前公司共有53人，其中投研人员20多人，13位研究员即信评人员，基本做到了全行业进行覆盖，每季度会调研一次单券，跟踪的比较紧密。偏自下而上，会对行业和个券进行比较深入的分析。

3、宏观对冲1月绩优私募

宏观对冲产品中也不乏明星私募基金的身影，从容全天候基金1期就在列表中，在策略理念上从容并不是采用桥水达里奥的风险平价投资思路，而是采用美林时钟的投资框架，通过对经济趋势、货币政策的研究判断经济运行所处阶段，并挑选配置合适的大类资产。从容全天候系列产品过去 5 年每年都获得了较高的正收益回报，在同类产品中收益前列。

4、FOF组合1月绩优私募

在FOF组合中，新方程M1获得了不俗的成绩，新方程M1的底层标的都是公募产品，好买公募研究团队通过长期跟踪，定期尽调，精选出最优秀的公募产品。

私募行业现状

1、自2017年以来新备案私募整体稳中有升

截止2018年1月底，基金业协会备案私募基金管理人为22846家，1月新增523家，备案私募基金总数达84792只，新增3066家，2017年以来月度成立数量涨跌不一，整体来看稳中有升。

 数据来源：好买基金研究中心

2018年1月私募取得正收益占比均超过62%，但同期跑赢沪深300的占比较低，仅占12%。客观来说因为策略不同收益会有所差异，选择的沪深300基准有点过于“强大”，所以在跑不赢的占比占了绝大多数。

2、不得不关注的行业大事：增值税和私募自查

1月私募行业大事，要数增值税和私募自查了。2017年6月30日，财政部、国家税务总局明确了对资产管理行业的增值税政策，自2018年1月1日起对资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，按照3%的征收率缴纳增值税。过往，契约制基金的形式只是一份契约或者合同，没有独立的法律地位，以前也没有明确的税收政策。因此现在财税将其规定为由私募基金管理人缴纳增值税。绝大部分私募积极响应，和托管方制定了纳税方案，按照产品估值计提增值税，如果政策不发生改变，会在2月15日进行第一次申报。

自查方面，2017年12月29日，浙江证监局发布《关于告知私募基金相关监管事宜的通知》，要求私募基金管理人对照相关法律法规，对公司募集销售、投资运作、合规管理、风险控制等环节开展自查，于2018年1月30日前上报自查报告。未来还会有更多的地方证监局开展自查整顿活动，严监管仍然是2018年的主题。

总结来说，1月份又是个一九分化的态势，虽然获得正收益的私募数量较多，但从业绩上来看仍是一九分化，头部私募效应集中。严监管的背景下，会加剧部分小私募和不合规的私募“出清”，出现私募版的“供给侧改革”。那么在这种情况下，私募基金要怎么样才能更好的生存下去呢?无他，唯有踏踏实实做投研，给投资者创造更多的绝对价值，业绩是最好的名片，才能够任他东西南北风，我自岿然不动。

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