股指一片翻红，你交易账户里的数字还是绿的?
“红了指数、绿了个股”，今年这个现象特别严重。如果没有踏准节奏，很有可能赚了指数却没赚钱。10月份大盘蓝筹屡创新高，截止10月31日，沪深300收于4006.72，月涨幅4.44%。10月私募各策略除管理期货外平均收益均为正，且整体6成收益为正，不过均值收益却不及沪深300。
数据来源：好买基金研究中心
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实际上，今年大盘股大涨、小盘股下跌的格局一直在持续。食品饮料、家电、医药、非银金融等板块涨幅领先，茅台、格力、恒瑞、工行、招行等代表性龙头均创历史新高，蓝筹股的持续发力带动了沪深300的大幅上涨,以下图表或许更能说明情况。下图是全部A股，不同市值的10月平均涨跌幅情况。
数据来源：wind，好买基金研究中心
过去多年来，A股市场都非常热衷炒小盘股、炒题材股、炒创业板等，比如2015年狂飙的乐视。对于思路还没转变过来的私募来说，虽然A股股指持续攀升，但今年却很难过，不论是业绩和规模都面临极大的考验。
2017年10月私募收益正态分布
数据来源：好买基金研究中心
私募行业喜忧参半，2017年已接近尾声，留下的冲刺时间不多了，如果市场没有出现实质性的变化，私募想要翻盘几乎没多大可能。前10个月，私募整体表现如何?我们一起来看下。
领先的私募们
十九大后两市成交量、两融余额快速上升，根据三季报超九成的上市公司业绩“报喜”，以盈利驱动的行情特征愈发明显。机构资金继续向金融、消费集中，白马股连创新高，A股持续分化的结构性行情特征未改。
债市方面，自10月以来，债市出现大幅调整，猛烈程度超出了很多投资者的预期，10年期国债收益率近期更是冲破4%，市场情绪非常脆弱。
商品方面，10月份各类大宗价格分化，涨跌互现。能源方面，原油价格大涨，而煤炭价格小幅下行;金属方面，铜价大涨，而螺纹钢、铁矿石价格跌幅较大;农产品方面，大豆价格上行，而玉米小麦价格下行;黄金价格受强势美元压制有所下行。
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私募分策略中，股票型策略10月平均收益率依旧领先，紧随其后的是宏观策略，私募FOF整体表现还不错，而管理期货策略则垫底，债券和定向增发同样表现不佳。
数据来源：好买基金研究中心
虽然股票型私募的平均收益领先其它策略，但仍跑输沪深300。前文提到，沪深300的上涨主要得益于大盘蓝筹股的上涨。对于那些选股偏向蓝筹、白马的私募来说，收益会比较可观。那么，10月份哪些私募机构表现优异呢?
好买基金研究中心在股票型私募中，选取在基金业协会自主发行或者顾问管理管理规模在10亿以上的公司中，筛选出平均收益排名前十的公司，具体如下图。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年10月
10月份榜上有名的公司，多少和贵州茅台有点关系，比如排名靠前的林园投资的林园和东方港湾投资的但斌都是贵州茅台坚定的拥趸者。
林园被很多媒体冠以“中国巴菲特”的称号，其长期重仓押宝贵州茅台。据公开信息，2005年时林园持有贵州茅台的股份数量已经相当大。不过，至此以后林园便未动用大资金操作，也没有卖出过贵州茅台。
同样，但斌对贵州茅台也是非常偏爱，一直在微博上唱多贵州茅台。据媒体报道，今年8月但斌自曝，当时东方港湾旗下所有持股贵州茅台的产品合计起来，会进入其中报十大流通股东名单。
目前贵州茅台股价将近700元，还能不能买呢?看看这两个人怎么说。
林园认为贵州茅台在行业内的龙头性地位，以及众多大客户排队拿货的情况，在当下A股上市公司中几乎是绝无仅有。在长期，基于白酒行业的供需关系，他认为白酒行业周期性调整已经结束，并将迎来大发展机遇，对于白酒行业以及贵州茅台的未来十年的成长性坚定看好。不过，林园并不建议普通投资者现在关注贵州茅台，并做出追高买入的行为。因为，目前贵州茅台的股价累计上涨幅度已经很大，并且短期股价波动也很大。
但斌认为茅台目前应该是属于“戴维斯阶段”，它的量是增长的，还有价格。如果这样，茅台的这个估值始终是维持30倍，每年增加了百分之二十三十，就会反映在市值里面。
除了私募机构外，今年前10月，哪些产品业绩表现好呢?好买基金研究统计了今年前10个月各策略排名靠前的产品，具体如下，其中“/”表示相关数据没有获取到。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
云溪基金算是今年的黑马，创始人阳勇长期看好医药和消费板块，认为这买的不仅仅是一个行业，而是一个时代 。在他看来，四季度市场应该是横盘震荡态势，明年春季应该会有一波行情。他认为明年股市将温和上涨，走出慢牛行情，因为大市值的股票下跌的可能性非常小，同时指数暴涨的可能性也很小，看好白马股的震荡上行。
第三名优波基金的业绩表现主要源自高仓位的港股配置，创始人陈龙从2015年四季度开始，将持仓转移至港股，港股仓位在60%左右。其实从去年3月好买基金研究中心持续推荐港股以来，港股不断创出新高。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
债券型私募中，“尧翼新价值”拔得头筹，其主要采用强债策略。大家比较熟悉的乐瑞资产的“乐瑞强债9号”和以及榜单上的第八名“航长强债”也是采用该策略。相对于纯债券类产品，强债策略以债券作为组合的基础性资产，在此基础上叠加权益、宏观对冲等策略，就有可能达到收益增强的目的。在今年债弱股强的行情下，在债券基础上配置权益类资产可以规避周期的市场波动，能够在债券市场没有好机会时，仍能为投资者提供比较稳定收益。强债策略可以看做将周期对冲工具引入到纯债组合中来，去争取一个固定收益或者绝对收益。
上榜的“富善稳健债券”和强债策略有些类似，都是在积累一定安全垫的基础上，然后再逐渐提高风险资产的配置比例。它以TIPP 与CPPI 组合策略为主，辅以杠杆放大策略。TIPP 策略：时间不变性投资组合保险策略。设置了一条保本投资底线，该底线随着投资组合收益的增加而调整，每当收益率达到一定的比率并持续一段时间后，保本投资底线相应提高一定比例，以锁定一部分前期投资收益。CPPI 策略：固定比例投资组合保险策略。在保本周期中，管理人对保本资产和风险资产的配置严格按照保本模型进行优化动态调整，借此提前锁定收益。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
个股分化差异大，相关性降低，会比较利好多空仓策略的发挥。多空仓上榜的私募机构中有个熟悉的身影：PinPiont(保银)。
“保银中国价值”成立于2015年6月8日，恰好是站在A股高位。不过，尽管生不逢时，保银中国价值却表现出超强的抗跌性。成立两年多来，保银中国价值最大回撤只有3.29%。保银中国价值”坚持价值、中概、对冲的策略。保银的价值投资主要集中在“漂亮50”保银认可的漂亮50具有三大特征：大消费、行业龙头，平均净利润增速快投资标的包括大陆A股(主要集中在传统行业)、香港红筹股(估值盈利的戴维斯双击)和美国中概股(互联网经济的中国龙头)。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
自去年第三季度到现在，管理期货(CTA)整体趋势不明朗，在整个CTA中长期策略纷纷回撤的情况下，大部分产品亏损的情况下，榜单前三名今年以来的收益全部在25%以上，非常亮眼。其中第一名靖奇投资和第三名思勰投资采取的都是日内高频交易策略，该策略对于期货品种价格的日内趋势和套利空间极为敏感，主要通过迅速捕捉日内的交易机会、频繁交易提高交易胜率获取收益。值得一提的是，日内高频CTA策略受期货品种基本面的影响很小，不管是震荡行情还是趋势行情，均有施展空间。思勰投资旗下20只产品今年以来平均年化收益25.74%(费前)，且平均最大回撤仅-2.9%。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
今年，宏观策略整体平均收益表现不错，仅次于股票策略。上榜的明汯全天候产品以量化选股+择时和商品CTA为两大主策略，双轮驱动，配合多个子策略进行灵活配置。
除此之外，榜单上有个令人瞩目的名字“唐毅亭”，其被视为中国债券行业的大佬之一，唐毅亭判断，现阶段央行不可能把利率降下来，资金面更紧的可能性更大，所以，当前看好权益类资产，同时看好高票息的信用债资产，通过信用挖掘能获得较好的Alpha，但并不看好长期利率债。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
老牌私募朱雀投资的“朱雀专享3号”位居榜首，对于明年的投资，朱雀投资高级合伙人王欢认为，投资难度会加大，但市场的格局应该类似于今年。
在王欢看来，宏观经济和政策面都会比较平稳，需要观察央行是否会根据发展情况采取偏紧的货币政策。就投资赛道的选择，王欢中长期看好消费升级的大趋势。此外，凭借工程师红利与技术不断沉淀的中国高端制造，有望成为经济转型与产业结构调整的核心驱动力。包括新能源和新能源车产业链等，也是朱雀投资长期看好的大方向。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
商品走势分化加大将给套利策略带来更多盈利机会。榜首“领新投资”的投资总监刘东明则认为11月市场行情以震荡为主，一般来说年底粮食板块以及蓝筹股都比较受市场欢迎，但具体情况也要根据国家政策的变化而定。
榜单第7名是泓信投资的产品，泓信投资成立于2013年，是国内顶尖的量化投资基金公司。泓信投资认为未来的市场将继续向价值回归，看好消费板块，周期行业回升主要在于政府经济刺激项目的推动，后期边际回落的压力较大;而消费板块的业绩增长，是行业龙头公司建立长期竞争优势的结果，业绩增长更具可持续性。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
多策略榜单上，望正资产的王鹏辉和证大投资的朱南松最为市场所熟知。
望正资产的王鹏辉曾是景顺长城副总经理，望正资产在一二季度配置了白酒为代表的消费行业，在三季度重点配置了电动车产业链，实现了一定的收益。长期来看，他认为电子行业和电动车行业这两个产业未来都具有很好的发展前景，短期热度难以判断，但其中两类企业还是应该密切关注，一类是具有创新能力的企业，一类是发展战略与行业匹配度高的企业。对于四季度，他认为A股有望继续保持过去稳中前行之趋势，白马龙头价值重估逻辑不会简单重复，长期成长将会越来越受到市场的关注。
证大投资总裁朱南松也是一奇人，他认为未来会有一个慢牛的格局。
数据来源：好买基金研究中心 统计时间：2017年1月-2017年10月
组合型私募主要是FOF类产品，投资于基金组合的基金，“分散风险”是其最显著特点。。冠军“私募工场朴信起航一号”的管理人为斯诺波投资，斯诺波成立于2015年6月，以股票策略和复合策略产品居,不过同一时期成立的同一策略产品收益分化明显，旗下多只产品亏损严重。
位列第三的新方程星动力S7号主要投资于公奔私的全明星基金经理旗下产品，业绩表现不俗。
私募行业生态
10月，私募行业总体情况如下图。
数据来源：好买基金研究中心
数据来源：好买基金研究中心
各策略新成立基金数量占比
数据来源：好买基金研究中心
整体看，10月份股票型基金新成立数量虽占了一半多。10月份私募产品成立数量大幅下降，股票型产品数量创下近20个月新低。
尽管发行量总体下降，但部分百亿私募发行量和规模仍在增长，募集资金并不少，比如高毅资产和景林今年新发行产品不少，深受投资者追捧。据好买了解，某些大型私募10月份规模增长达10%-20%。各种股票型基金遭抢购、优质私募限购、大型私募延长封闭期的现象不断上演。私募行业，证券类产品发行数量持续增加，优质私募的资金涌入效应不减，产品供不应求。
以下几条新闻或许更能反映出当前的市场行情和私募生态：
1、绩优私募加仓，调研热情持续回升
据华润信托研究，9月末全体私募投顾的平均股票仓位为82.4%，前6个月累计收益排名前25%的投顾，平均股票仓位为92.7%，高仓位已然成为私募机构的主流。伴随着做多热情持续，私募机构的调研积极性也大大提升。
2、明星私募蜂拥布局港股市场
今年前9个月，南下资金净流入港股市场高达1896.8亿元。景林资产、高毅资产、淡水泉、重阳投资、展博投资和东方港湾等价值型明星私募，在A股和港股市场两边作战，不仅在A股市场取得良好收益，而且投资港股市场也收益颇丰。
3、“洋私募”入场A股步伐加快，一天3家外资私募获批
基金业协会在11月9日一天内就批准了三家外商独资私募证券投资基金管理人资格，包括惠理投资、景顺纵横投资、路博迈投资。
从上述新闻可以感受到，市场情绪的乐观，而多数私募普遍认为未来是震荡向上的慢牛行情，看好白马股的相对较多。在这样的行情去试下，优质私募越大越受到资金追捧。而不管是规模还是业绩，私募行业的分化都在继续加大，行业洗牌加剧，优胜劣汰。而除了国内私募行业的持续洗牌外，外资私募的冲击将会使私募领域竞争加剧，小型私募生存更加艰难。
从今年1月份，富达国际旗下私募基金富达利泰获批成为第一家外资私募机构之后，目前已经有富达、瑞银、英仕曼、路博迈等7家外资私募获得外商独资私募证券投资基金管理人资格。
其实海外私募在国内开展业务已经有一段时间了，就像英仕曼，3年前它就采取与中信的资管通道合作的方式来运作其策略，类似的操作还有元盛合作华宝兴业、Aspect合作中金浦泰等。很多外资私募进入中国都选择了自己的旗舰产品，比如富达选择的是指数基金、瑞银选的是对冲组合基金，英仕曼选择的是CTA策略。
外资私募进入国内市场会带来一定的竞争压力。但其实2008年金融危机之后，有不少海外的金融人才相继回到国内，好买接触调研的私募公司中不少有国外大投行、对冲基金工作的背景，如北京的金碍、中金睿投、元量致世等，上海的泓信、雁丰等等，并且在我们现在的接触中，这样的公司在增多。换句话说，本土的私募早就在面临全球的竞争。
国内外私募聚集在一起，激烈竞争下将导致优胜劣汰。小私募要在行业中立足，其策略和产品必须向鲜明化、满足个性化需求的方向发展。
