Coatue的“传奇人生”
师从老虎基金，名震华尔街

Coatue创始人Philippe Laffont（菲利普·拉丰），师从老虎基金创始人Julian Robertson（朱利安·罗伯逊）。

在对冲基金行业，老虎基金创造了极少有人能与之匹敌的业绩，在1980 年到1998年将近20年间，从最初的 800万美元做到220亿美元规模，年均回报率超过20%。

在互联网泡沫时期，老虎基金于2000年3月选择清盘。Julian Robertson用剩余的15亿美元，为下属们提供启动资金，把老虎基金做成了“老虎系基金”。这些他参与孵化或者参股的基金，被称为 Tigar Cub（小虎队）。

1999年12月，Philippe Laffont自立门户创办了Coatue。在创立的前三年，恰逢整个投资市场下跌超过 75%，在市场不利情况下的管理能力成功为Philippe吸引了更多投资者，并通过几笔决定性的投资进一步证明了自己。

很快，Coatue就以其对TMT赛道的专注而名震华尔街。

探索Coatue投资秘诀
聚焦TMT、一级二级并行

其实Coatue的策略很容易理解——在同一个赛道内做多赢家、做空输家。而最特别之处，是对TMT赛道持之以恒的押注。

①坚定的TMT信徒

Coatue成立25年来，专注深耕TMT领域，在相关的公开市场及私募市场均取得了优秀的投资回报。

由于TMT行业的利润高和赢者通吃两个特点，Coatue认为分散化的赢家/输家的配对交易是TMT行业最好的投资策略——找到那些最优秀的公司，坚决做多；找到同赛道或相似赛道的输家，果断做空。

这种策略放大了选股能力对投资组合回报的影响：如果行业马太效应出现，则多仓与空仓都赚钱。而市场低迷时，差的公司下跌更多，对冲市场风险。当然，这样的策略非常依靠管理人强大的选股能力，正确的识别出可能成为赢家的公司和大概率会被淘汰的公司。

②一二级市场的联动投资

Coatue完美继承了华尔街的激进狼性文化，对一级市场的深入研究让Coatue能够知道一个行业未来的竞争者和发展趋势，然后通过二级市场多空操作来实现盈利。

交叉基金（Crossover Fund）是一种同时投资二级市场和一级市场的基金，在资金体量和投资策略上都能实现更广的覆盖和联动。自从 2000 年 Tiger Global 作为对冲基金进入一级市场后，这种趋势在全球范围内逐渐兴起。

Coatue在2015年左右正式进入中国，投资案例包括早年参与字节，滴滴，美团等平台巨头融资，以及投资声网，ofo等细分领域独角兽；以及2020年和高瓴共同领投喜茶等消费新贵。

Coatue 的整个发展历程可以看作是一个持续的扩张：从最初的一家专注TMT的对冲基金，逐渐发展了自己的风险投资业务并涵盖了早期到成长期。

盘点Coatue三大优势

当然，Coatue能够取得如今的成就，绝非偶然。本文总结Coatue在投资中的宝贵经验与优势，供大家参考。

①专注科技投资，深耕TMT领域

科技行业正在经历巨大变革，Coatue认为人工智能可能是我们一生中最大的技术周期，拥有巨大的潜在市场，能够大幅降低现有行业的成本、提高利润。

②深入的基本面研究，形成独立投资观点

Coatue的投研团队在美国科技行业投资经验丰富，基金经理Philippe Laffont（菲利普·拉丰）来自著名的老虎基金，在TMT行业有独到见解。通过自下而上的基本面分析，精选行业中的优质公司。

③积极、灵活的风险管理

Coatue自研风险管理系统，为投资组合提供系统化的组合管理和风控。积极进行风险管理，根据市场变化，灵活调整风险敞口，在科技市场大幅下跌的时期，有效减少回撤。

基于以上优势，“抗跌”和“TMT”是Coatue最典型的两个标签。无论是在互联网泡沫破裂的2000年，还是在2008年次贷危机爆发时，Coatue的跌幅都远远低于美国主流指数的表现。且凭借“做多头部TMT公司+做空高泡沫TMT公司”的策略，Coatue成为华尔街表现最好的对冲基金之一。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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