临近大选关键时刻
财报、经济数据、大选催动美股回调

10月31日美股大幅回调，以下是影响回调的三个主要原因，及这些因素后续的看法：

1、美股Q3财报披露：部分巨头不及预期，但M7整体业绩依然亮眼

实际上，本次财报披露的头部科技股业绩基本符合预期。

在美股七巨头中，已公布的有6家，仅苹果季度净利润同比表现差一些。而Meta、微软在业绩公布后下跌，主要来自于投资者对他们未来资本开支可能增加，从而或会影响后续盈利的担忧。

究竟未来盈利能否支撑美股表现，有待继续观察。但就本次财报公布结果看，M7业绩依然亮眼。目前标普500成分股中有67%的公司已经公布了三季报，其中72%的公司盈利超出市场预期，美国经济仍然具有韧性。

2、美国经济数据：通胀较高，就业略差，11月降息25BP几率近乎100%

上周三到周五，美国密集公布了最新的经济数据：三季度GDP增速略回落，消费贡献上升，整体依然稳定。9月核心PCE小幅超预期，显示通胀相对较高。10月非农受飓风等因素影响创下新低，但失业率并没有大幅波动表明就业依然保持稳健。

回到降息路径上，抬升的通胀并没有影响市场对11月降息幅度的预期，美联储将在本周五11月8日的会议上降息25BP的预期似乎板上钉钉。

3、美国大选：大选前资金避险观望情绪浓，大选后市场应声大涨

大选结果出炉，短期内市场资金可能会对大选结果迅速定价，带来美股短期波动。但有关选举的交易扰动或边际减弱，美股整体的交易方向可能会回归基本面，即经济数据、企业盈利与降息预期变化。

目前看，如果特朗普在执政期间维持其主张的较大力度的宽财政政策、对内减税，以及产业上重视科技、鼓励传统能源，这在未来中长期将可能提振企业盈利，有利于美国经济增长。从这个逻辑看，或利好美股上涨。

当然，当前美股估值处在相对高位。若特朗普后续推出极端政策，导致风险偏好下行，也可能给美股带来波动。总的来说，还需关注后续政策的落地节奏与推行力度。

巴菲特未必“不看好”美股
美股长期投资价值仍在

最后，对于巴菲特引得市场瞩目的“卖美股、囤现金”举动，是否意味着他现在不看好苹果股乃至美股呢？

说“不看好”可能未必，但至少可能表明，巴菲特认为当前美股的估值比较高了，于是在这样的市场变化下选择对投资组合进行调整。锁定利润，进行风险管理。

巴菲特历来都有在适当时机减少风险敞口的天赋，然后待不久后更好机会来临时再转身回来。

综上，我们可以得出一个大概的结论：

短期来看，史上最胶着的一场大选结束，对美股来说是好消息，扰动因素又少了一个。接下来，更重要的可能会回归经济基本面与企业盈利。

中长期看，现在的美股确实不便宜，但并不是说未来不会继续上涨，而是风险收益比或许没有那么好。当然，美股市场有其“长牛”特性。从历史看，美股过去10年多时间都处在高估状态。

“长牛”进程中发生回调、波动固然需要谨慎，但对于大多数人而言，美股是一个值得长期投资，配置价值很高的市场。为了规避罕见的熊市，而错失市场的牛市，可能不是合理的选择。

另外，回过头我们也可以看到，巴菲特除了卖美股、囤现金，还在做一件事，就是买日本股票。像巴菲特一类的超级投资人，近几年都在将目光投向美国以外的地方寻找价值洼地，选择其他更有性价比的投资机会。对于看重估值，不愿试身美股的投资者而言，或许这也是一种思路。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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