特朗普交易，如何影响中国资产？

事件背景：2024 年美国总统大选将在下周落幕，目前特朗普民调已反超哈里斯，市场对于特朗普当选的相关交易特征明显。

事件点评：

特朗普在七大摇摆州中的支持率保持领先，“特朗普交易”行情持续升温。基于此，我们梳理下“特朗普交易”对中国资产的影响：

1、汇率：短期贬值压力将减轻，后期受贸易战影响。从其过往政策的影响来看，对人民币汇率仍然是偏空的。尤其是考虑到今年以来货物和服务净出口对 GDP 增长作出较大贡献，未来如果中美贸易摩擦升级，将对国内经济基本面以及结售汇市场均带来较大冲击。

2、利率：利率进入下行通道，政策指引和预期下，国内利率在中期内仍处于降息通道之中，相反 2016 年末国内即将进入升息通道中。即便受特朗普贸易战影响，人民币贬值压力加大并一定程度上制约国内货币政策，但在美联储降息背景下，随着中美利差倒挂幅度逐渐收敛，国内利率仍有下行空间。

3、A 股与港股：特朗普第一次执政时期的 A 股和港股表现，尽管中美贸易战、人民币贬值、疫情等不利影响对市场造成阶段性冲击，但最终沪深 300 和恒生指数在特朗普执政的 4 年内的累计涨幅分别达到 43%和 11%。

高盛下调印度评级至“中性”

事件背景：近日，因印度经济增长放缓削弱了企业盈利前景，高盛集团将印度股市的投资评级从“增持”下调至“中性”。此外，高盛预计，印度2024财年实际GDP同比增长可能降至6.7%。

事件点评：

近期印度股市也持续调整，本月跌幅超过6%，主要调整原因是外资资金从印度流出到中国。长期来看，结构性利好仍然长期存在，来源于以下三点：

①印度的宏观经济形势仍然极为鼓舞人心

莫迪3.0政府在过去的12-14周中，政府推出了价值360亿美元的多个发展项目。新的基础设施发展可能对实现数十年的增长至关重要。

②印度对制造业的重视不可逆转

国际货币基金组织（IMF）在其最新的全球经济展望报告中强调，随着发达经济体继续失去它们的竞争优势，制造业生产越来越多地转向新兴市场经济体，特别是印度和中国。

③财政和货币政策和谐

印度储备银行近期将其政策立场从“撤销宽松政策”改为“中性”，表明其可能容忍系统性流动性过剩，但仍将根据数据来进行利率决策。

日本政坛大地震，意味着什么？

事件背景：2024年10月27日，日本结束了众议院大选，最终结果显示当前执政联盟的自民党与公明党仅获得了191个和24个席位，分别较此前减少了56个和8个席位，合计未能获得超过半数的233张选票。这使得以自民党为主的执政联盟，自2009年来首次未能赢得议会多数席位，日本政治的不稳定性增加。

事件点评：

受日本众议院选举结果消息的冲击，10月28日，日元汇率暴跌，一度贬值至1美元兑153.70日元附近，达3个月以来的低点。展望未来，短期将重点放在“政府稳定性”、“经济政策”和“企业业绩”三点上。

政府稳定性：如果自民党和立民党都无法与其他政党就联合政府达成一致，则将进行首相提名选举。首相将变得更加不确定。可能导致政府不稳定并在短期内结束，这可能会对股市产生负面影响。

市场角度：希望新联合政府的框架能早日确定、经济政策能迅速实施。 政策的具体内容很重要也必须易于海外投资者理解。如果市场对经济措施和政策管理的担忧得到缓解，股价可能会上涨。

企业业绩：本周将正式开始公布财年中期业绩，如果中期财报明确上调这些预期，那么即使政治局势难以预测，企业业绩也将支撑股价。

（本文章转载自好买香港公众号）

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