美债收益率走势回顾

降息以来，10年期美债收益率继续大幅上行并突破4%。先来解释下原因：

7月随着美联储降息预期的升温，美债收益率大幅回落至3.7%。降息预期被市场充分交易，利好已经提前兑现了，这也就是我们之前常提到的“美债抢跑”。而10月以来，非农数据等经济数据、美联储会议纪要等变化，共同推动了美债利率的上升。

具体来看：

10月4日，美国9月非农就业人数，创3月以来最大月度增幅，进一步证明了美国就业市场的坚挺，市场继续调低降息预期，10年期美债收益率持续上行，美债维持跌势；

10月8日，美国财政部拍卖580亿美元3年期国债，需求远低于预期，推动10年期美债收益率普遍上行至4.04%；

10月9日，美联储9月会议纪要显示，美联储内部对9月降息幅度及后续降息节奏的分歧较大，市场对美联储降息的预期减弱，10年期美债收益率上行至4.06%；

10月10日，美国9月CPI数据超预期，进一步带动10年期美债收益率上行至4.09%；

10月11日，美国9月PPI数据低于预期，叠加密歇根消费者信心指数下跌，10年期美债收益率下行至4.08%。

投美债的正确姿态

降息给美债带来的确定性机会，我们已经盘点过多次，本文不再赘述。简单总结为：目前美债的利率水平重回高位，一方面如果持有到期可提前锁定较高的票息，另一方面降息之后，美债收益率往往趋于下行，债券价格上涨，能够带来丰厚的资本利得。

落实到投资工具上，我们也总结了一张图供大家参考（详见一文盘点美债投资工具：QDII、QDLP、互认基金都是啥？怎么用？）

同时，也需要关注汇率变动。利率高波动的时期往往又对应汇率的变化。例如7月以来，人民币持续升值，一定程度上削弱了海外投资收益，也引起了美债投资者对汇率不利变化的担忧。

所以，投美债不妨参考以下两种姿态，一是别太在意短期的降息博弈，多参考到期收益率，看长期空间。二是对于利率与汇率带来的波动，淡化一些，因为有时两者会互相抵消。

从过往的经验来看，美联储的货币政策转向降息周期，中长期维度上，美债利率趋于下行，美债价格会因此不断走高。目前，美债仍是值得我们高度关注的资产类别。

风险提示：
投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
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