钱胜

钱者，不会消绝，而从一处流于另一处。今日流出股市之钱众多，来日流入股市之钱也必众多。

今碍于净值压力低仓位之私募者，牛回，必归

今因资产荒避于债市之投资者，待股荒褪去，牛回，必归

今难承亏损之苦，割肉离场者，也必难承踏空之苦，牛回，必归

此一胜，钱胜。

心胜

熊市之坚底，在于筹码之牢固；筹码之牢固，在于心性之顽强。

今A股困守诸君，皆历三年长跌，经大小波澜，少则亏二三成，多则亏四五成，心累而不舍，情悲而不弃，均乃股民基民中之最坚韧者。此刚毅之众，纵再有恫吓、诱惑、心亦不为所动。

观今换手率之低，筹码之牢可见一斑。

此二胜，心胜。

人胜

均言A股之问题在于制度，然制度乃人之约束，制度之问题在于股民之难管。

A股股民数量为世界之最，均受中华文明熏陶，承祖先千年传统，以家为重，性好储蓄，勤劳而坚忍，百折而不挠，精细而好算，保本而逐利，是以熊市则默承其重，牛市则一拥而上，于是牛短而熊长，熊恶而牛狂。

今有人言A股牛市不再。呜呼，股民之不变，人性之不变，何言牛市有变？今天下苦熊市久矣，储蓄厚而资产荒，待黎明乍现，中华股民岂非群起而应？

此三胜，人胜。

预期胜

股市之数，与经济相关，却非全然相关。经济乃现实之映射，股市乃预期之映射。经济极好，不及预期，亦为利空。业绩极差，强于预期，可铸拐点。

观今之预期，悲声一片，凡乐观之人敢发一言，必群起而斥之，曰：

“汝不见数据恐怖如斯？”

“汝不知时局严峻之至？”

“汝不闻邻邦前车之鉴？”

“汝总该识汝净值之惨矣！”

于是乐观者掩泣而自闭，纵有不自疑者，亦不敢再发一言。

预期之悲也如此，何惧现实之更差？

此四胜，预期胜。

逻辑胜

夫国运者，纵横千百年，人之投资生涯，多者不过数十载，股市牛熊，更迭更频。

看今之悲观者，出言则是“腹背受敌”，掐指一算“逝去三十载”。A股之龄尚仅三十有余，三十年间，变化之多难以胜数。岂能凭百年之宏大叙事，判数载之牛熊变化。

熊市之根在于心哀，心哀之源在于叙事。而牛市之根在于增长，增长之源在于创造。宏大叙事能动人心，但不抵世事无常。价值创造平凡如水，却乃百世之方向。牛熊之根本，孰实孰虚，一目了然。

此五胜，逻辑胜。

政策胜

众人皆盼政策，恐疾症已深而计迟，觉“中医调理”之力逊。然政策乃多方权衡之果，猛药未必良方，良方亦需按良时而服。

今形势复杂，而病未入膏肓，患无计而不患计迟。且筹策者已入市托举，买入良多，浮亏不少，其尚且不急，汝急之为何？

一旦形势明，时机至，政策出，则底部既成。

此六胜，政策胜。

赔率胜

唤一初中学童，谓之曰：“今沪指2700点，十年罕见；今A股市净率，十年未见，便宜乎？”

其必曰：“虽不懂，但震撼。”

估值之低，无需多言，闻者尽知。然则当局者迷，长熊之中，久已麻痹，越跌越低，不信估值。而一旦矛盾化解，估值修复，空间亦不容小觑。

此七胜，赔率胜。

时机胜

有人言：“吾知有牛市，然牛市若在十年后，于事何补？”

嗟夫，股市之投资，不能等或等不起，已输一半，若又高位入市，则再输一半。

今位置已低，却无耐心，何以为胜？

纵不论牛市何时至，今日之时机，较去年比如何？较前年比又如何？今海外利率由高转低，此时机如何？国内基数由高转低，此时机又如何？

于在场者，此乃至暗时。于旁观者，今之时机胜于三年来任一时刻。

此八胜，时机胜。

价值胜

问世间价值为何物，数载前此地称价值投资之沃土，如今却成价值毁灭之荒漠。

价值非概念、非标签，而是企业真实之创造，是生活切实之改善。

股市下跌终有底限，高估也好，低估也罢，以成长计也罢，以股息计也罢，价值终究在。

市场越跌越趋近底限，而非越跌越无底。

此九胜，价值胜。

牛市之胜

众人皆羡2007、2015之大牛，言必曰：“吾为何不在场？”熟不知，大牛之前，均有罕见且惨绝之长熊。

此乃人之常情，欲乘牛市之利，而避熊市之害。然世间哪有此等美事，何况更在复杂而险恶之股市。

起落相生，有熊方能有牛，熊愈长则牛愈大，此又为世之常理。

今长熊又至。

此十胜，不历熊市之苦，何来牛市之胜！

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