QDII股票基金整体表现亮眼但业绩分化较大

回顾上半年，QDII基金整体取得了比较亮眼的收益。Wind数据显示，截至6月30日，今年以前成立的372支QDII股票型基金中，超过7成实现了正收益，其中148支实现了10%以上的收益，而收益率超20%的产品有25只。

但细分来看，QDII基金业绩分化较为明显，主要与底层标的国别和地区有关。以股票型QDII基金为例，首尾产品收益率相差超60个百分点，重仓美股科技股的基金业绩普遍亮眼，布局港股的基金则普遍表现不佳。

数据来源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。

具体来看，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF以33%的收益率领跑，该产品一季度重仓英伟达、微软、苹果等科技巨头。业绩排名前10的基金中，大部分是重仓美股科技巨头的基金，仅有少数凭借港股科技赛道或是红利方向，收获了较高的收益。

与此同时，上半年也有94支股票型QDII基金出现亏损，其中有18%的产品跌幅超过20%，其中大部分投资于港股的医药赛道。

美国、日本、印度仍具备配置价值
关注不同国别的配置逻辑

由于QDII基金大部分是被动型指数基金，其表现受到所投市场走势的影响较为明显。以下我们再根据QDII基金主要的国别投向，分析各个国家当前的配置建议。

美国：降息仍在博弈，关注AI产业链对业绩的影响

受美联储降息预期、企业盈利和AI发展等因素的推动，上半年美股市场不断创下新高，虽然中途有所回调，但仍然不改涨势，标普500和纳斯达克综合指数分别实现了14.48%和18.13%的收益。

我们筛选了部分布局纳斯达克相关股票的QDII基金，可以看到这些基金上半年均实现了将近20%的收益，若重点布局了英伟达、微软、苹果等科技巨头，则能够实现更高的超额收益。但好买基金关注到，投资纳指的QDII基金不少已经处于暂停申购的状态，或是设置了单日买入的限额。

数据来源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。

展望下半年，当前市场对降息的开启时点仍处在博弈当中，科技企业盈利仍比较强劲。在下一轮降息周期结束前，出现剧烈回调的可能性不高，短期需要关注估值和业绩指引对AI产业链的影响。

日本：关注汇率波动对QDII收益的影响

上半年日经225指数累计上涨18.28%，是全球市场涨幅最亮眼的指数之一。但我们观察投资日股的QDII基金的收益，发现并不尽如人意，这主要是由于日元贬值对QDII基金收益的影响。

由于美日利差持续处于历史高位，日元兑美元汇率一度跌破160，创下38年以来新低，较年初贬值超过10%。以下图表中可以看到，尽管日经225上半年表现亮眼，但由于汇率对基金收益的侵蚀，大部分投资日股的QDII收益低于指数涨幅超10%。（详见链接：汇率变化如何影响QDII基金投资？）

数据来源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。

中长期来看，日股受益于企业利润的强劲表现，以及公司治理改革等利好因素，未来仍有较高的配置性价比。但当前来看，投资者可等待日元汇率相对稳定后再进行投资，避免汇率波动对基金收益有较大侵蚀。

印度：估值和盈利仍有较高吸引力

上半年，孟买SENSEX30指数实现了9.4%的收益。上周，SENSEX30指数首次突破80000点，创下历史新高，年内累计涨幅超过10%。

数据来源：Wind，2024/1/1-2024/6/30
*风险提示：投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。

目前QDII市场上共有两支投资印度股市的基金，分别是宏利印度股票（QDII）和工银印度LOF（分为美元和人民币份额），上半年均实现了超过10%的收益，但目前这两支基金也出现了不同程度的限购措施。

短期来看，大选等宏观因素可能对印度市场带来不确定性。但长期而言，支撑印度股市上涨的因素并未出现转向。凭借强劲的经济增长水平、企业盈利能力，以及国际资本的持续流入，印度股市长期性价比较高，未来有望持续长牛趋势。

结语关注短期回调及汇率波动风险
可借道投顾组合配置QDII

最后我们再来总结下，当前投资QDII基金最值得关注的两个问题：

①海外市场涨了这么多，还能入场吗？

需要注意的是，各国市场积累了过去一年以来的涨幅，不少国家确实达到了相对较高的位置，短期需要关注一定的回调风险。但只要配置国家的核心上涨逻辑（流动性和估值等因素）没有发生扭转，大幅下跌的概率可能并不高，震荡回调时加仓可能是更好的方式。对于日本等实行浮动汇率制度的国家，需要特别关注汇率带来的风险。

②如何应对QDII大面积限购的问题？

QDII额度受限的问题当前仍比较严峻，当前上百只QDII基金仍处在限购状态，且短期内可能难以放开。投资者可参考以上表格，选择尚有剩余额度的QDII基金。在额度趋于紧张的情况下，高净值人士也可以选择通过额度更灵活的QDLP产品，或是全球私募FOF等产品实现更高效的全球配置。

当前，好买基金线上的“海外赢”投顾组合产品仍有剩余额度。“海外赢”的定位是以人民币的形式投资境外权益市场，通过国别、行业和风格增强策略实现长期收益，分散国别风险。在QDII限购问题较为严峻的当下，通过投顾组合产品进行境外市场投资，也不失为一种性价比较高的选择。

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