央行将开展国债借入操作
维护债券市场稳健运行

事件背景：7月1日，央行发布公告称：为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。消息发出后，当日国债期货大幅跳水。

好买点评：

首先需要明确的是，借入国债有一定成本且到期需要归还，因此只有国债价格下跌，借入方才会产生利润，“国债借入操作”其本质上是看空操作。通过借入债券，央行可以在必要时通过卖出这些债券来吸收市场上的流动性，从而推高市场利率，抑制过热的债券投机行为。

对于债市而言，短期内，借入国债操作可能推高国债需求，导致国债价格上涨、收益率下降。然而，如果市场预期央行将持续进行这种操作，投资者担忧流动性风险，可能引发抛售，导致价格下跌、收益率上升。此外，通过国债借入操作，市场上的流动性得到改善，有可能吸引更多的长期投资者，体现了维护资本市场稳定的决心。

印度股指首次突破80000点
续创历史新高

事件背景：7月3日，孟买SENSEX 30 指数盘中一度上涨 0.78%至 80070.8 点，首次突破8万点大关，创历史新高。

好买点评：

6月初，印度总理莫迪赢得了第三个任期，但其领导的执政联盟自2014年以来首次失去议会多数席位。此番选举结果激起了人们对政策连续性的担忧，导致了资本大量外流，印度孟买Sensex指数甚至出现单日5.74%的“大跳水”。

但随着新政府承诺维持政策稳定性，加之国内资金的积极流入，印度股市情绪迅速回暖。再加上本就强劲的国内资本，推动印度股指继续走强。

印度股市上涨动力主要来源于印度宏观经济增长强劲、政府重视推动国内基建投资和制造业发展、行业权重板块多元化，以及国内资本流入非常稳定且大于国外资本流入等多个因素。

短期来看，新的执政可能对经济社会改革带来不确定性，但从长期角度看，印度仍是泛东南亚地区极具活力的大型经济体，印度股市仍值得关注。

美联储释放重磅信号
降息时点成谜

事件背景：北京时间7月4日凌晨，美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）6月会议纪要。纪要强调，通胀虽有降温迹象，但还不足以促使美联储立即采取降息措施。

好买点评：

在上月的利率会议上，美联储继续按兵不动，联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%。与会官员指出，今年降低通胀的进展比去年12月预期的慢。多数官员认为，在有更多信息让他们更有信心通胀正持续朝着2%的目标迈进之前，不适合降息，决策者在观望立场上仍持谨慎态度。

在降息悬而未决的情况下，不少资产的配置逻辑也出现变数。落实到投资层面，以下是美元资产的最新配置观点：

①美元货基：在当前美联储维持高利率的环境下，美元货基仍有较高的配置价值。降息落地后可关注收益率回调的风险。

②美债：目前降息大方向未变。在降息预期进一步明确前，投资者可以逐步进行美债配置，在获取当前较高票息的同时，进一步捕捉降息周期下的资本利得。

③美股：鉴于美股市场的正向动量效应显著，且美股背后三大推动因素仍然延续，当前美股仍处于较好的配置时期，短期回调可能提供更好的介入时点。

日元汇率续创38年新低
美日利差为主要驱动因素

事件背景：自上周三以来，日元对美元汇率持续徘徊在38年来的低点。7月3日，日元对美元一度跌至161.98日元兑1美元的水平，续创1986年12月以来新低。

好买点评：

2024年以来日元兑美元汇率呈加速下挫之势，年初至今，日元对美元贬值幅度近13%。

短期来看，日元走弱的背后，最主要驱动因素是美日两国之间利率水平的巨大差异。美联储的利率水平居高不下，今年来持续释放鹰派信号，美元指数迭创年内新高，也给其他非美货币持续带来贬值压力。此外，日央行相对放任的货币政策和低利率水平与美联储紧缩政策形成鲜明对比，加剧了日元的贬值趋势。

对日股而言，本轮贬值可能带来的通胀压力一定程度上引发了市场对日本经济的担忧，叠加贬值下的资金流出，导致近期日本股市出现短期波动。同时，日元相对人民币的贬值，也会影响日股QDII产品的实际收益。但考虑到一季度日本企业利润的强劲表现，以及公司治理改革等利好因素，日股的中长期配置性价比仍然较高。后续美联储进入降息通道，美元的高利率不会维持太久，日股可能会有汇率和流动性的双重支撑。

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