美股市场

好买：我们先来聊聊美股市场，上半年美股虽然经历过几轮回调，但回调之后始终在创新高，标普500上半年涨了您认为美股持续创新高的原因是什么？现在还能入场吗？

Yu博士：回顾今年上半年美股的走势，5月之前标普500的指数是强于纳斯达克的，最近纳指创新高主要是由于英伟达的业绩持续超预期，所以纳指在持续上涨。

投资海外市场，其实没有投资，主要就是投资于各国的宽基指数，然后抓住各国市场的主要矛盾。以美股市场为例，核心矛盾一是流动性，也就是美联储未来降息的预期。现在这个时间点和年初相比，最大的优势就是美联储还没有降息，等后续降息真正落地之后，无风险利率下降，会提高美股资金池的容量，带来继续上涨的预期。

二是企业盈利。只要以科技股为核心驱动的盈利模式还在持续，很多公司就会持续加大资本开支，形成对股市增量资金的驱动。但当英伟达为代表的科技股出现业绩不及预期的情况时，股市也会出现震荡和回调。

所以在美联储事实性降息之前，美股一定还会经历震荡，但只要市场的主要矛盾（流动性和盈利预期）没有发生变化，回调可能都是阶段性的。从历史上来看，在降息周期结束之前股市大幅下跌的可能性不高，但需要密切关注科技股业绩回调带来的风险。

印度股市

好买：印度股市上半年表现也比较亮眼，在大选扰动带来短暂回调之后，孟买SENSEX30指数再次收复涨势，并一路突破79000点。当前投资印度股市应该关注哪些问题？

Yu博士：印度市场的核心矛盾和美股是比较相似的，首先印度股市的估值一直不贵，近5年的估值分位数在20%多。然后去判断它的盈利预期是否发生了扭转，目前来看上市公司的经济效益一直是在正增长，很显然企业盈利的预期是没有发生扭转的。

我们再回过头来看看印度市场之前为什么下跌，主要是由于莫迪选票不及预期的问题，这种事件性的冲击并不改变股市长期上涨的逻辑，不具有持续性，所以我们也看到市场很快就得到了修复，并且又创下了新高。后续我们需要观察莫迪推行的新政是否顺利，以及密切跟踪经济运行的情况。在核心因素没有受到扭转的情况下，事件性冲击带来的下跌就是一个很好的买点。

日本股市

好买：我们再来聊聊日本股市，日经225在今年前三个月是全球表现最亮眼的指数，3月底经历了一波回调，之后就一直横盘震荡，您认为现在投资日股应该关注哪些因素？

Yu博士：投资日股的核心矛盾在于日央行的政策是否会转向，然后要关注流动性和通胀的变化。目前很多人都担心日本汇率会不会进一步下跌，其实汇率下跌的原因主要是美元一直在走强，但日央行的政策比较疲软，所以就对日元的汇率形成比较大的压制。

现在日元的汇率已经来到30多年以来的低点了，但是日本经济整体来说还是比较强劲，汇率继续向下的空间可能已经不大了。后续美联储一旦进入降息通道，美元的高利率不会维持太久，对其他货币的压制也会减小，到那时日股可能会有汇率和流动性的双重支撑。

总结

好买：最后，投资者现在最关心的可能就是海外股市现在还能不能入场、什么时候买、什么时候卖的问题，能不能帮大家做个总结？

Yu博士：在A股时间比较长的投资者，看到海外市场持续上涨就会有“恐高”的心态。刚刚我们讲过，投资海外市场一定要关注核心矛盾，例如美股的核心矛盾是流动性和企业盈利，只要核心矛盾没有发生变化，回调可能都是阶段性的，下一轮降息结束之前都会是较好的买点。

2024年是海外市场的宏观大年，美国大选、中东争端、欧洲选举等事件都可能带来资产价格的波动。在这种事件性冲击带来市场波动的时候，可能都是比较好的加仓时机。投资是一个见人性的过程，只要是有交易的市场，永远不用担心没有机会入场。

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