QDII债基——借道公募基金配置海外债券

QDII的中文全称是合格境内机构投资者，由国内公募基金发行，投资者可以用人民币直接实现全球资产配置。QDII债基就是主要投资于海外债券的QDII基金，是国内投资者借道公募基金，配置海外债券的一种途径。

QDII债基的配置价值主要体现在两个方面：

①用人民币就能布局海外资产
境内投资者借助QDII基金，可以在不兑换外币的情况下，直接使用人民币投资海外的各类资产。

②丰富组合的收益来源，分散国别风险
QDII债基主要投资于多种类型的海外债券，如利率债、信用债、中资美元债等，且与境内债券的相关性较低，在投资组合中能够与境内资产形成有效互补，丰富组合收益来源，有助于回避单一市场风险。

投资QDII债基的注意事项

QDII债基为普通人参与境外固收投资提供了一个方便、快捷且低门槛的选项。但需要注意的是，海外债券市场与中国债券市场在风险收益特性和市场驱动因素上存在比较大的区别。具体到QDII债基投资层面，我们需要注意三个风险。

①利率风险。如果美联储降息预期降温，美债收益率上行，债券的价格可能会下跌，从而导致基金浮亏。利率风险是债基投资时难以回避的问题，基金管理人持仓久期越长，利率风险越大。尤其是当前关于美联储降息的博弈加剧，利率波动加大，利率风险不容忽视。

②信用风险。一些美债基金可能投资于信用等级较低的高收益债，这些债券可能会有违约风险，且债券价格波动受信用事件影响，投资者需要特别关注债券的底层资产投向。

③汇率风险。购买QDII以人民币申赎基金、以外币购买资产，由于人民币汇率在未来存在不确定性，因此投资QDII就存在一定的汇率风险。如果持有期间美元升值、人民币贬值，那么债基就能够获得美元上涨的汇兑收益；但如果持有期间美元贬值、人民币升值，那么债基就需要承担美元下跌的汇兑损失。为了避免汇率波动对QDII债基带来的影响，部分基金管理人会进行锁汇的操作，来对冲汇率波动的风险。

当前如何配置QDII债基？

这里我们假设三种美国经济的走向情景：

①如果美国经济软着陆（基准假设）：美国经济缓慢走弱，美联储如期在今年下半年开始降息，中美汇率双向波动，则配置QDII债基以中等期限投资级信用债为主，可根据风险偏好再做调整或适度进行信用挖掘。

②如果美国经济硬着陆（鸽派假设）：美联储可能提前降息，美元贬值的风险较大。此时配置QDII债基应该以长久期的利率债为主，下调信用债的比例。如果申购人民币份额的QDII债基，汇率上需要做对冲的份额。

③如果美国经济持续超预期强劲（鹰派假设）：美联储降息时点推后，美债利率水平维持高位，美元持续升值/保持强势。配置QDII债基建议降低久期，以中短期限防守型配置为主，适度考虑信用挖掘。

目前来看，基准假设的概率最高。

以下，我们简单对今天的文章做个小结：

对境内投资者来说，直接投资海外债券资产有着较高的门槛和繁琐的程序，而QDII债基则提供了一种更为便捷的投资方式。在美联储即将降息的背景下，境内投资者借道QDII债基配置美债是一种性价比较高的投资方式。

但QDII债基同时也存在着汇率波动的问题，需要根据实际情况决定是否进行汇率对冲的操作，同时也要注意不同类别的债券对应的信用风险。投资者需要根据自己的风险偏好和具体情况，选择适合自己的QDII债基进行配置。

附：QDII债基名单

数据来源：Wind，好买基金研究中心；统计区间：2023.6.20-2024.6.20

风险提示：投资有风险，决策须谨慎。文中观点不代表平台投资意见，内容仅供参考并不构成任何投资及应用建议。未经好买财富授权许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、引用本文内容和观点，包括不得制作镜像及提供指向链接，好买财富就此保留一切法律权利。