人民币汇率一度跌破7.25关口，后续如何走？

事件背景：本周，人民币汇率再次出现波动。在岸人民币兑美元一度跌破7.25关口，创去年11月以来新低；离岸人民币兑美元跌破7.27关口，创近两周新低。

好买点评：

今年以来，受强势美元的影响，亚洲多个主要经济体货币对美元呈现持续贬值态势，日元、泰铢、韩元、印尼卢比等货币均出现不同程度的贬值。

本轮亚洲货币贬值潮主要受到以下因素的影响：

①美联储降息预期：本轮亚洲货币贬值潮主要由强美元所主导。由于美国通胀数据持续超预期，美联储降息预期一降再降。年初以来降息预期的推迟让美元一直居于高位，对非美货币形成一定压制。

②地缘政治因素：在地缘政治动态影响下，避险情绪再次抬头，促使投资者增加对美元资产的头寸，推高美元指数。

③新兴市场需求：美元走强降低了投资者对新兴市场资产的需求，投资者更倾向于持有美元，这导致资金从亚洲等新兴市场流出，进一步推高了美元汇率，并加剧了亚洲货币的贬值压力。

值得关注的是，在本轮亚洲货币贬值潮中，人民币汇率始终在7.1至7.25的区间保持基本稳定，某种程度上扮演了亚洲货币中的“压舱石”角色。国内跨境资本流动合理、贸易数据回暖、外汇储备稳定充裕等等因素，都为人民币汇率稳定提供了强大的支撑。

短期来看，在美联储降息落地之前，强美元的局面大概率将会延续。但降息开启之后，强美元的局面或难以为继，亚洲货币贬值压力将得到缓解。长远来看，国内经济复苏稳步推进，外汇储备充足，人民币汇率大概率将维持双向波动的局面。

日本央行维持利率决议不变，日元再度下跌

事件背景：6月14日，日本央行宣布最新利率决议，将基准利率维持在0-0.1%不变，符合市场预期，但表示7月会议才会宣布缩减购债规模。

好买点评：

和全球央行的降息潮相反，日本央行的货币紧缩之路依然没有实质性终结。

尽管日央行3月历史性宣布终结“负利率”时代，但实际影响相对有限，日元仍然持续疲软。此前市场预期，日央行将在6月会议上宣布缩减够债计划，并在7月会议上加息25个基点，但目前看来市场预期可能过于超前。

在日本央行发布声明后，日元兑美元快速走低，一度突破158关口，逼近今年4月低点。今年迄今日元对美元跌幅已超10%，面对日元疲软的困境，若日央行在会议后仍未对缩减购债提供任何暗示，日元可能会进一步走弱。

不过，在日本央行行长植田和男讲话期间，日元兑美元汇率又一度大幅拉升。植田和男表示，如果物价朝着目标上涨，日本央行将提高利，同时考虑减少购买国债。同时还表示，7月可能加息，取决于经济数据的表现。

短期看，日本将受益于全球供应链的重构，公司治理改革也有利于提升投资收益。日元贬值利好出口，利好日本企业的日元计价财报，但需留意内需股的压力。长期来看，日股仍有较高的配置价值，短期回调或提供入场时机。

附：本周全球主要股指表现回顾

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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