针对长债收益率
央行八次发声及市场反应

5月30日，央行表态称“高度关注当前债券市场变化及潜在风险，必要时会进行卖出低风险债券包括国债操作”；当日晚间，央行主管媒体《金融时报》亦进一步明确“10年期国债收益率合理区间约在2.5%至3%”。

在24年4月之前，央行很少直接表达对长端利率的看法。而今年4月以来，央行已经是第八次表达对长端利率的关注，对利率点位的描述也更加精确。

4月3日-5月30日，央行发声期间，长端利率呈现先下后上走势。截至5月31日，10年期国债收益率上行至2.31%，30年期国债收益率则上行至2.55%。

以下是央行8次发声内容的整理，供参考：

最新重磅发声
央行释放了哪些信号

从5月30日央行的最新表态中，我们可以总结出两个重要信息：

1、关于长债利率合理区间

目前看，央行对长债利率运行的“平稳”指示越发明确。从“关注”、到“与长期经济增长预期相匹配的合理区间”，已推演至“10年期国债收益率合理区间约在2.5%至3%”。

对此，我们需要理性看待。该区间只是一个利率方向，并不代表利率会死守这个位置。实际中的利率运行更加复杂，需结合经济增速、通胀预期以及市场供需等因素来决定。

另外，此前市场较为担忧超长期特别国债发行会造成长端债券的波动加剧。现在从发行后的实际反应看，整体对债券市场的扰动较小。

2、关于央行买卖国债：

一个月前，市场还沉浸在央行买债的讨论中，短短一个月后，央行卖债又成为关注焦点。央行买卖国债是双向的，本质上是作为流动性管理方式和货币政策储备。

据央行主管媒体金融时报《长期国债这么火？专家提醒：应重视风险》观点，从当前时点看，央行在国债收益率下行期间买债可能性下降，同时不排除在该期间会卖出国债对长债收益率点位进行修正。

好买小结

总体来说，央行近期关于买卖国债以及长期国债收益率的多次发声，旨在引导长期国债收益率回归合理区间，并提示投资者可能面临的投资风险。

回到债券市场。5月官方制造业PMI指数回落显示出当前经济修复动能持续性仍然较弱，经济基本面尚未发生较大变化，难以对债市产生较大影响。因此整体来看，债市当前利率大幅上行概率较低，同时考虑到存款利率对短端利率下行存在较大限制，叠加特别国债发行，整体进一步限制长端收益率下行空间。综上，短期内债市大概率维持震荡行情，短债类基金表现或更佳。

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