美联储5月会议纪要放鹰，紧盯通胀目标

事件背景：北京时间周三晚间，美联储公布了FOMC会议纪要，纪要显示，美联储决定5月仍放缓加息步伐，将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%-5.50%之间。

好买点评：

5月以来，受通胀预期反复的影响，此前被不断修正的降息预期再次延后。经济数据显示，通胀比此前预期更为持久，2%的通胀目标仍未取得进一步进展。当天公布的美联储会议纪要显示，官员们仍不急于降息。

在会议纪要中，美联储做出了如下陈述：

①“许多”官员不确定货币政策的限制性程度；“多方”与会者愿意在必要时进一步收紧政策。

②实现就业和通胀目标的风险在过去一年已趋向更好的平衡，但是经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。

③如果经济前景面临的风险成为现实，并使进一步收紧政策变得适当，他们愿意采取行动。未来的政策路径将取决于即将公布的数据、不断变化的前景和风险平衡状况。

为对抗通胀，美联储2022年来已激进加息11次，将利率提高至23年来的高位，但通胀在近几个月仍有反弹的迹象。鲍威尔在5月早些时候表示，他对通胀受控的信心已遭到打击，美联储必须保持耐心“让限制性政策发挥作用”。

受降息预期落空的影响，美国股市、贵金属均出现下跌。债券方面，由于今年降息不断落空，而且预期也在不断推后，美债收益率重回升势。截至2024年5月20日，10年期美债收益率4.47%左右，2年期美债收益率在4.92%左右，和年初相比均有不同程度的上升。

由于通胀预期不断反复，市场预期的降息次数也再次下降。期货市场定价显示，到年底降息25个基点的次数可能少于2次，和年初预期相比再次减少。在降息真正落地前，投资者对于利率拐点须抱有更多耐心，并综合宏观变量对各类资产的配置策略进行适当调整。（详见一图看懂！降息悬而未决，美元货基、美债、美股怎么选？）

黄金价格冲高后回落，现在还能上车吗？

事件背景：5月20日，COMEX黄金突破4月创下的历史高位，站上2440美元/盎司，续创历史新高。但随后的交易日连续回调，本周累计下跌3.18%，目前在2340美元/盎司附近。

好买点评：

今年以来，黄金价格似乎脱离了“地心引力”，虽然阶段性偶有回调，但整体延续涨势。此前我们总结过，黄金价格持续上涨主要有几点原因：

①美联储降息预期：春节后美债利率和美元持续走弱，推动了黄金的本轮上涨行情。但随着通胀数据再度反弹，美联储降息预期不断反复，金价走势也有所震荡。

②国际避险情绪升温：2024年全球大选年可能带来的地缘扰动，以及中东地区的地缘风险，为黄金市场提供了避险需求。此外全球“去美元化”、对冲债务危机和主权信用风险等因素也将对黄金价格形成支撑。

③央行增持及民间购金需求：各国央行持续增加黄金储备，推升了对黄金的需求。中国央行连续18个月增持黄金，截至4月末黄金储备达到7280万盎司。

近两日黄金的阶段性回调，与美联储在会议纪要中的鹰派表态有关，后续走势还需要等待美联储降息的进一步线索。当前来看，黄金在经历阶段性上涨后已经达到历史高点，可能存在泡沫的成分，投资者需要谨慎看待，避免追高带来的风险。

不过中长期来看，美联储降息预期虽然推迟，但整体方向不变，且各国央行仍有黄金储备需求，黄金上涨的根本驱动力或能延续。同时，地缘政治风险和全球经济的不确定性仍然存在，将继续支撑黄金作为避险资产的吸引力。可作为配置类资产持续关注。

附：本周全球主要股指表现回顾

数据来源：Wind；统计区间：2024/5/20-5/24（欧美指数截至5/23）

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