多重利好推动港股回暖
反弹至年内新高

今年以来，沉寂多年的港股市场终于迎来强势反弹。5月20日，恒生指数一度触及19700的高位，从4月19日的低位反弹已超20%。回顾本轮港股行情，始于春节前，快速上涨于4月。究其原因，主要由资金面、基本面和政策面等多重利好因素共同促成。

数据来源：wind，2024.01.05-2024.05.20

估值上，经过近几年的调整，港股的估值水平已经降至历史少见的低位，具备较强的安全边际。

政策端，4月下旬证监会发布了5大对港合作举措，支持内地龙头在香港上市，鼓励内地资金流入港股市场，对市场情绪有所提振。恒生指数更是走出了10连阳，创下了自2018年2月以来的最长连涨记录。

资金端，今年以来南下资金流入港股明显提速，远高于2022年、2023年同期数据，南向资金净买入也成为港股增量资金的主要来源。

后续向上的空间一方面取决于中国经济复苏的高度，另一方面也取决于海外资金的风险偏好。中长期来看，港股仍然是多元化布局中国及全球优质资产的一个重要窗口。

降息预期叠加地缘政治风险
金价再创新高

今年以来的黄金似乎脱离了“地心引力”，5月20日，现货黄金突破4月创下的历史高位，站上2440美元/盎司，续创历史新高。黄金价格的影响因素已在过往文章中详细分析，近期推动价格上涨的因素可归结于两点。

今日伊朗总统直升机事故的消息，以及以色列对加沙中部发动的空袭，再次加剧了市场的不确定性和避险需求，从而推高黄金价格；此外，美国通胀趋势放缓，增强了市场对美联储可能很快降息的预期，为黄金价格的进一步上涨提供了有力支撑。

近期在全球不确定性加剧的背景下，黄金的避险属性得到了一定的凸显。投资者在考虑投资决策时，也应关注：

①黄金价格的波动将继续受到美联储官员言论的影响，美联储官员的谨慎态度或鹰派言论，可能会限制贵金属的上涨空间。

②短期来看，黄金价格在经历一轮上涨周期后触及历史高位，这可能包含了一定程度的市场炒作因素。投资者需要谨慎看待，避免追高带来的风险。

结语

站在当下时点，港股经历了一轮短期较为急速的估值抬升，或存在阶段性调整可能，但是仍具备较高的中长期投资价值，同时投资者也可以关注配置港股的基金产品。

大宗商品今年表现亮眼，除黄金外，以商品期货交易为主的CTA产品也迎来业绩上涨。短期趋势类风格较为突出，中长期对今年CTA策略整体交易环境改善较为乐观，配置价值依旧。

与此同时，如果没有特别明确的偏好，也可以关注资配FOF产品，兼顾多类资产，帮助投资者规避单一策略风险，有效降低投资难度，降低组合的整体波动，从而取得更好的投资成果。

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