海外债券市场概览

截至2024年初，海外债市总规模超过100万亿美元，在区域分布上以欧美发达国家为主。美国债券市场规模达到44.11万亿美元，欧元区债券市场规模达到44.25万亿美元。

除欧美外，海外债券市场其他的份额主要以新兴市场国家和日本为主。截至2024年初数据，新兴市场国家债券市场规模达到37.06万亿美元，日本债券市场规模为10.62万亿美元。

在欧洲投资与养老金-Investment & Pensions Europe(IPE)每年发布的全球资管机构500强榜单中，有不少资管巨头的固收资产管理规模也非常高，如摩根资管、高盛资管、品浩、保德信投资等等，以下我们为大家介绍知名度较高的三家管理人。

PIMCO品浩主动型固定收益投资的全球领导者

PIMCO（Pacific Investment Management Company，品浩），是全球领先的固定收益投资管理公司之一。PIMCO由被称为“债券之王”的比尔·格罗斯（Bill Gross）、詹姆斯·穆兹（James Muzzy）和威廉·格罗斯（William H. Gross）于1971年共同创立，公司以其在债券市场的专业知识和创新投资策略而闻名。

根据官网披露数据，截至2023年12月31日，PIMCO资管总规模合计1.86万亿美元。根据IPE发布的2022年末数据，PIMCO资管规模1.63万亿美元，在全球资管机构中排名第九。

PIMCO以固定收益投资起家，提供政府债券、公司债、抵押贷款支持证券等多种债券投资产品。除了固定收益产品，PIMCO还提供股票、ETFs、对冲基金、商品和房地产投资等多元化投资方案。

在投资策略上，PIMCO注重构建多元化的固定收益投资组合，力求在不同市场环境中保持韧性，采取谨慎的投资方式以获取稳健收益，并主动管理久期风险，灵活调整风险头寸，同时平衡收益和资本保值的目标。

JPMorgan(摩根资管)来自华尔街的百年资管公司

摩根资产管理（J.P. Morgan Asset Management）隶属于摩根大通集团，是一家拥有150余年资产管理经验的老牌资管巨头。根据IPE发布的数据，截至2022年底摩根资产管理全球资产管理规模达到2.62万亿美元，在全球资管机构中排名第五。

根据管理人提供的数据，截至2023年6月30日，摩根资管旗下固收类产品管理规模合计达到7190亿美元，涉及北美、欧洲、亚洲和新兴市场国家及地区的国债、公司债、投资级债、高收益债等各类主流固定收益工具，此外摩根资管在股票、流动性资产、被动投资、多元资产、另类资产等领域方面也有深耕。

在固收策略方面，摩根资管致力于构建多元化的固定收益投资组合，以分散风险并追求稳健的回报。具体来看有以下几点：

①利率策略：通过分析全球利率走势和经济指标，制定相应的利率策略，包括利率互换和期货等衍生品的使用。

②信用分析：进行深入的信用研究，评估不同债券发行人的信用风险，以确定投资价值。

③全球布局：利用全球投资团队的专业知识，捕捉不同市场的投资机会，包括新兴市场和发达市场。

④流动性管理：注重流动性管理，确保在市场压力下能够维持投资组合的流动性。

Barings(霸菱)中国市场领先的QDLP资管机构

霸菱成立于2016年，由当时美国万通旗下的四家子公司合并而来。截至2023年末，霸菱已发展为一家管理3816亿美元资产的环球投资管理公司，致力寻找不同的投资机遇，并在公共和私募固定收益、房地产和专门的股票市场构建长线投资组合。

截至2023年6月30日，霸菱固收类产品（公开市场）资管规模超过1800亿美元，占总资管规模比重超过50%。2007年起，霸菱就在中国开展合格境内机构投资者（QDII）业务，为中国投资者提供全球投资方案，2019年1月推出了首只合格境内有限合伙人（QDLP）产品。

在债券投资方面，霸菱的债券投资范围涵盖从投资级别至高收益债，致力于在发达市场和新兴市场中的不同信贷投资领域取得超额回报。

小结

以上我们介绍了几家具有代表性的海外债券管理人，在债券投资实践中，投资者还需要关注以下几点：

1、广义的海外固收策略多种多样，并不仅限于传统债券投资。比如类固收、私募信贷、REITS等等，都能够获得稳定现金流。

2、合规风控不一定决定收益的高低，但能决定管理人的生死。历史上有很多知名的债券管理人，由于合规问题而退出历史舞台。

3、从近几年海外利率债和信用债表现来看，海外固收策略的风险和波动普遍高于国内固收策略。投资者需结合自己的风险收益偏好，选择适合自己的策略和管理人进行配置。

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