开年以来，全球主要股指持续上涨，吸引了众多投资者的关注。其中日本东证指数以13.07%涨幅领涨，欧美股市也总体延续涨势，纳指涨幅超7%。

那么，全球市场的亮眼表现主要受到哪些因素的驱动？当下时点，各类境外资产应如何布局？我们整理了最新海外资配报告的精华内容，分享给大家。

全球大类资产及市场回顾

1、全球多数股指节后上涨，日股刷新历史新高

春节以来，全球多数主要股票指数上涨。2月以来日经225上涨7.94%，刷新近34年来新高。美国纳斯达克、标普500、德国DAX、法国CAC40、分别上涨6.12%、5.17%、4.58%和3.54%，MSCI全球上涨4.17%。

发展中国家市场中，2月越南胡志明指数上涨7.59%、印度SENSEX30上涨1.04%、万得全A上涨9.67%、恒生指数上涨6.63%。

其他资产方面，美国债券市场受降息预期降温影响在本月继续下跌，原油受中东局势以及降息因素推动下继续上涨9.23%。美国较好的经济数据叠加降息预期延后，导致黄金本月处于震荡态势，最终小幅下跌0.83%。

2、美国通胀降温不及预期，降息时间推迟

春节期间公布的数据显示，美国1月CPI降温不及预期，同比增速由12月的3.4%放缓至3.1%，市场预期放缓至2.9%。由于CPI增速高于市场预期，显示通胀仍旧顽固，可能进一步推迟美联储的降息计划。目前，市场对美联储5月降息概率的预测从50%降至30%，对3月降息几乎不抱预期。

当前各类资产如何配置？

1、美股：企业盈利增速如预期继续恢复

2024年以来，美股成长风格表现继续跑赢价值风格，主要还是受大型科技股例如“Magnificent 7”驱动。以标普500加权指数与标普500等权指数的滚动收益率的比较关系来看，美股市场偏离度从2024年1月份达到中枢之后再次抬升。

截至2月底，标普500指数预期盈利增长同比为9.62%，较1月初有所恢复。分行业数据来看，上游资源行业中，能源、原材料预期盈利增速负值显著；下游消费行业，尤其是可选消费，盈利增速转正趋势显著；而在偏成长行业中，例如科技，通讯行业受益于AI潮带来的预期利好，叠加降息预期，整体趋势逐步向好。

2、美债：降息预期被打压，美债收益率震荡上行

2024年2月，美联储再度释放鹰派信号试图打压过度乐观的降息预期，加之通胀数据以及非农数据均有所超预期，美债收益率震荡上行突破4.3%。截至2024年2月29日，10年期美债收益率4.25%左右，2年期美债收益率4.64%左右。

受货币政策预期变化影响，债券信用利差小幅波动，指数价格呈现一定幅度的下跌。具体来看，2024年2月美国利率债和投资级债券指数均回撤，其中美国综合债指数下跌1.41%，投资级债指数下跌1.5%，高收益债指数微涨0.29%，其中以低信用评级债券指数价格的上涨为主。

美国利率债方面，当下我们认为短端利率债收益率会保持下行趋势，而长端收益率预计全年依然会呈现波动，在美国经济不显著走弱的情况下，短期内长端利率进一步下行空间有限。

3、美元货基：利率维持高位，货币基金仍具投资性价比

自去年进入加息周期起，目前联邦基准利率已达5.3%，随着加息进入尾声阶段但短期货币拐点未现，预计利率将维持高位。

货币市场基金的规模明显提升往往自加息进入中段开始，并且具有一定滞后性；而在加息结束甚至开始降息初始阶段，仍会持续增加。根据最新的FMOC会议显示，美联储继续维持联邦基金利率5.25%-5.50%不变，预计当前美元货基仍是收益较为稳定且具较高投资性价比的品种。

3、大宗商品：美联储降息时点影响需求和流动性

展望2024年3月，对原油观点维持中性。美国经济韧性，地缘局势紧张，以及OPEC+可能延长减产信息影响原油看多情绪，同时需求由于经济环境及季节性因素，仍然低迷，继续向上突破的动能不强。当前黄金受益于降息预期和避险属性，仍有配置价值。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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