一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3368.70点，跌1.28点，跌幅为0.04%；深成指收于10643.82点，跌5.26点，跌幅为0.05%；沪深300收于3919.36点，跌12.94点，跌幅为0.33%；创业板收于2139.90点，跌5.58点，跌幅为0.26%。两市成交11543.05亿元，较前一日交易量减少8.26%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.41%，中证2000上涨1.18%。
31个申万一级行业中有21个行业上涨。其中，综合、农林牧渔、汽车表现居前，涨跌幅分别为2.11%、1.64%、1.23%，有色金属、公用事业、银行表现居后，涨跌幅分别为-0.35%、-0.43%、-1.45%。沪市有1447只个数上涨，占比64.28%，深市有2032只个数上涨，占比70.09%。非ST个股中，82只个股涨停，9只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，2只期指好于现货指数。
数据来源：Wind 日期：2025/3/26
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌0.31%，标普500下跌1.12%；道琼斯欧洲50下跌0.77%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数上涨0.60%，日经225指数上涨0.65%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind 日期：2025/3/26
三、新闻
1. 金价持续攀升，多只黄金ETF规模增长超百亿
上周，国际金价冲高3050美元后小幅获利了结。伦敦现货黄金收于3023美元每盎司，国内AU9999黄金收于707元每克。近年来，黄金因其稳定的避险属性，成为投资者在不确定经济环境下的首选资产。ETF作为一种金融工具，凭借其高流动性和低交易成本，成为黄金投资者的重要渠道。
近一年来，黄金ETF的合计规模增长超500亿元。其中，多只黄金ETF的规模增长突破百亿元，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF规模分别增长220.6亿元、105.2亿元、104.7亿元。
从资金净流入情况来看，多只黄金ETF近一年净流入超过50亿元，其中华安黄金ETF净流入约142.4亿元，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF和博时黄金ETF的净流入分别为72.2亿元、67.6亿元和65.1亿元。
此外，净值的增长也为基金贡献了部分规模。华安黄金ETF近一年靠净值增长增加了78.2亿元的规模，而博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF则分别靠净值增长增加了40.1亿元、32.5亿元、17.2亿元。
数据来源：好买基金研究中心、Wind
点评：
在近年来的金融市场中，黄金一直被视为避险资产。然而，直接投资黄金往往面临着存储、保险和流动性等问题，传统的黄金投资方式可能并不高效。因此，越来越多的资金选择通过ETF间接投资黄金资产，借此达到更便捷和高效的投资目的。
ETF作为一种能够追踪标的资产价格的金融工具，具有高度的流动性和透明性，能够有效降低投资黄金的交易成本。与传统的黄金现货或期货交易不同，投资者可以通过购买黄金ETF，便捷地获取黄金资产的市场表现。此外，ETF的基金单位可以在二级市场上进行买卖，具备与股票相似的交易方式，这使得投资者可以随时进出，提升了资金的流动性和操作灵活性。
黄金价格上行是由多因素推动的：
一方面，全球各国央行是重要的黄金需求方。世界黄金协会数据显示，2022年各国央行购金大幅提升，全年达1082 吨；2023年继续保持净购入，全年达1037吨，成为最强劲的需求支撑点；2024年购金同比继续有所增长，全年达1045吨。虽然金价上涨可能会影响各国央行对黄金的需求，但净购买的长期趋势如果保持不变，将构成中长期金价向上的条件。值得注意的是，中国央行已连续4个月购金。在逆全球化的大背景下，为应对通胀和美元信用风险，央行延续购金节奏，为供需紧平衡的黄金提供了需求端的强力支撑。
另一方面，货币体系重构的进程也是黄金走势的重要影响因素，近几年，美国财政和贸易赤字的恶化等多重因素，动摇了人们对美元的信心，黄金作为货币外的共识，就成为货币体系重构进程中的香饽饽。
除了基本面逻辑以外，在海外资产波动加剧、特朗普关税政策反复的背景下，黄金的配置需求也会受到青睐。黄金与其他大类资产存在弱相关性甚至负相关性，可以帮助客户的投资组合真正意义上做到风险分散和风险对冲。
2. 美国3月消费者信心大幅下滑，经济悲观预期加剧
美国会议委员会（The Conference Board）发布的3月消费者信心调查显示，反映未来收入、商业和劳动力市场预期的“前瞻性预期指数”跌至65.2，创下12年来最低水平。会议委员会指出，若该指数长期处于80以下，通常预示着经济衰退的可能性增加。
这份调查还显示，消费者对当前经济状况的总体评估也在恶化。3月“现况指数”降至92.9，较2月下降了7.2点，已是连续第四个月下滑。华尔街日报此前调查的经济学家原本预计该指数为93.5，实际结果低于预期，反映出经济信心的脆弱性。
数据来源：好买基金研究中心、The Conference Board
调查中，受访者在开放式问题中的回答揭示出当前消费者最为关心的议题：通胀依然是核心焦点，但与此同时，对贸易政策和关税的担忧也明显上升。
自特朗普政府重启“对等关税”政策以来，市场担心可能引发新一轮的贸易摩擦。虽然相关政策尚未全面实施，但消费者已经开始担心其对物价、就业以及整体经济信心的负面影响。
尽管消费者对经济前景整体偏向悲观，但劳动力市场的部分数据表现相对稳定。数据显示，3月有33.6%的受访者认为“工作机会充足”，与上月持平；认为“工作难找”的比例从2月的16%小幅降至15.7%。
不过，这种微弱的改善并未显著提升整体信心。消费者对劳动力市场的“感知”改善，并不代表对未来收入和就业前景的“信心”提升，两者之间的差距可能正是当前市场信心脆弱的写照。
