一、行情回顾
昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于3366.16点，跌6.38点，跌幅为0.19%；深成指收于10825.70点，跌18.03点，跌幅为0.17%；沪深300收于3928.80点，跌15.21点，跌幅为0.39%；创业板收于2199.88点，跌5.43点，跌幅为0.25%。昨日，两市成交总计15056.60亿元。风格上，小盘股强于大盘股。
31个申万一级行业中有17个行业上涨。其中，煤炭(申万)、有色金属(申万)、环保(申万)表现居前，涨跌幅分别为1.40%、1.21%、1.07%，银行(申万)、传媒(申万)、计算机(申万)表现居后，涨跌幅分别为-0.91%、-0.96%、-1.63%。沪市有1314只个数上涨，占比66.53%，深市有1745只个数上涨，占比63.43%。非ST个股中，85只个股涨停，7只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌，表现均弱于现货指数。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/3/10
昨日，中债银行间债券总净价指数下跌0.09个百分点，中债国债全价指数下跌0.05个百分点。
昨日，欧美主要市场普遍下跌，其中，道指下跌2.08%，标普500下跌2.70%，纳斯达克指数下跌4.00%；道琼斯欧洲50下跌1.30%。亚太主要市场涨跌互现，其中，恒生指数下跌1.85%，印度孟买Sensex30指数下跌0.29%，日经225指数上涨0.38%。
二、指数涨跌
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/3/10
三、新闻
1-2月地产销售整体表现季节性回落，但好于往年同期
新房销售上，1-2月为房企推盘与销售的传统淡季，新房成交整体较12月稳中有降，不过市场已有筑底企稳征兆，同比上涨约3成。据克而瑞监测数据，1月前22日30个重点城市整体成交745万平方米，环比下降37%，同比增长26%，绝对量水平显著超去年2月春节月全月520万平方米。2月CRIC新房销售数据仍未更新，根据国家统计局公布的30大中城市新房销售数据来看，2月30大中城市新房成交面积531.87万平方米，环比降低22%，同比上升31.76%，整体依旧好于2024年同期，但依旧低于近年其余年份。
整体来看，新房销售从一定程度上延续了去年四季度以来的热度，但1-2月为传统淡季，整体新房成交量也受到房企推盘节奏影响，待到3-4月传统地产销售“小阳春”再做进一步观察。
价格信号上，1月70大中城市新房价格指数进一步回落，但同环比降幅继续收窄，一二线城市价格指数环比回升。一线城市当中，仅有上海成交新房价格保持了同环比回升的态势，其余三个一线城市与杭州新房价格指数同比均延续回落，但深圳与杭州的新房价格环比有所回升，这或与深圳自去年9.24以来二手房价格信号企稳有所关系。
数据来源：Wind、好买基金研究中心；数据日期截至：2025/2/28
二手房数据上，1月前22日，33个重点城市二手房成交面积预计为1346万平方米，环比下降19%，同比增长19%。一线高热不退，同比正增40%，京沪深新政效应延续，业主降低预期以价换量刺激刚需客群入市，整体成交量延续高位，其中京沪1月前22日成交量均突破100万平方米。2月来看，一线城市新房成交数据依旧表现较好，显著好于往年同期，二手房市场热度表现较好。
但从价格信号上来看，1-2月一二三线城市平均挂牌价与最低挂牌价依旧呈现下行态势。相对价格信号上，一二线城市因为最低挂牌价下行速度更快，平均挂牌价与最低挂牌价价差有所走扩， 1-2月为传统地产行业淡季，销量相对较低，但今年销量明显好于去年同期，“以价换量”以及去年四季度的地产行业修复均起到了一定的作用。
一线城市当中，1-2月一线四城同其余城市趋势较为一致，最低挂牌价整体下行，此前较为稳定的深圳二手房价格在1-2月同样出现了下行。相对价格信号上，1-2月一线四城的价差仅有上海继续下降，北广深的价差整体都有所扩大，1-2月市场为传统淡季，因此成交量偏低的情况下，价格信号整体偏弱。需待到3-4月小阳春成交量有所修复再做观察。
数据来源：冰山数据；数据日期截至：2025/2/28
整体来看，二手房市场1-2月成交热度延续了去年四季度的节奏，但是价格信号上有所走弱，或说明市场再度进入“以价换量”的阶段。需待到3-4月地产传统旺季对于成交量以及价格信号再做观察。
盘点当前特朗普的关税贸易战政策以及后续
截至3月9日，特朗普政府出台的关税涵盖了针对加拿大、墨西哥和中国的对美出口产品。
据新华社报道，特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。美国的这一最新贸易保护措施在国际社会和美国国内遭到广泛反对；美国东部时间2月27日，美方威胁将于3月4日起以芬太尼为由对中国输美产品再加征10%关税。
3月4日，财政部网站发布“国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告”，其中称，根据《中华人民共和国关税法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。同时，商务部也宣布了一系列措施，其中包括在世贸组织追加起诉美再次加征10%关税、将10家美国企业列入不可靠实体清单以及宣布将15家美国实体列入出口管制管控名单。
在墨西哥和加拿大方面，特朗普最初在2月4日表示，将对来自这两个国家的货物全面征收25%的关税，并对来自加拿大的能源产品征收10%关税，随后这些关税被推迟到3月4日生效，但生效还不到两天，特朗普又宣布对一大批商品实行缓税。首先，在汽车制造商的要求下，如果进口汽车和汽车零部件符合美国、加拿大和墨西哥之间的美墨加协定（USMCA），则可在4月2日前获得豁免。随后，特朗普政府将暂停范围扩大到USMCA涵盖的所有进口商品和服务，关税战倒退到了“再次部分关闭 ”阶段。
如果从行业方面看，特朗普政府宣布对进口钢铁和铝征收25%关税政策，并预计于3月12日生效。而且在此次的行政令中，美国政府取消了对阿根廷、加拿大、墨西哥、欧盟和英国等国家或地区的豁免或免税配额。
值得注意的是，特朗普在国会联席会议上发表讲话时重申将于4月2日开始征收对等关税。除了加拿大和墨西哥外，特朗普还提到了欧盟、巴西和印度。此前，在2月13日，特朗普政府就发布了事实清单，以上述三个经济体来解释对等关税问题。譬如，该事实清单显示，美国对乙醇的关税仅为2.5%。然而，巴西却对美国的乙醇出口征收18%的关税；美国对农产品征收的平均最惠国关税为5%。但印度的平均最惠国关税为39%。印度还对美国摩托车征收100%的关税，而美国对印度摩托车只征收2.4%关税。该清单还提到，欧盟还对进口汽车征收10%的关税，而美国只征收2.5%的关税。该清单称，2019年的一份报告发现，在132个国家和60多万个产品系列中，美国出口商在三分之二以上的时间里面临更高关税。值得注意的是，虽然特朗普没有在“对等关税”议题下提到日本，但近日却在不同场合反复“敲打”日本。
除了针对重要贸易伙伴威胁征税，特朗普还宣布了其他设想中针对具体行业的措施，他曾经表示最早可能在4月2日对所有汽车、半导体和药品进口征收25%左右的关税。这也将对相关涉及行业产生重大影响。罗杰斯表示，大多数行业企业都在讨论提高价格以抵消更高的关税。改变采购模式，例如从其他国家采购，可能需要一年或更长时间，因此企业可能会在短期内提高价格，同时寻找其他解决方案。以医药行业为例，彭博⾏业研究生物制药资深分析师范柯克（Ann-Hunter Van Kirk）团队发与第一财经的研究结果就显示，目前美国已在减少从加拿⼤、墨⻄哥等经济体进⼝药品，特朗普新政府加征关税的举措或加快这⼀势头，未来印度的市场份额有望进⼀步上升。此外，到2030年，销售超过3100亿美元的药品将失去专利独占权，这可能会扩⼤全球影响。根据美国⾷品药品监督管理局(FDA)数据，2024年美国从加拿⼤进口药品份额变化最⼤，从2010年的27%降⾄2024年的12%。相反，从印度进⼝药品的⽐例有所上升，从9%扩⼤⾄14%。
