为什么12月美联储明明降息了，

美股反而下跌？

答：美联储如期降息，理论上对美股应是利好。然而降息决议公布后，美债收益率大幅走高，美元飙升，美股三大股指重挫，全球风险资产普跌。

暴跌的背后主要有两点原因：一是降息预期已经被市场充分交易，议息会议之前市场就预料到有25BP的降息，所以利好已经提前兑现了。

二是鲍威尔在新闻发布会上释放鹰派信号，他暗示2025年将会放缓降息节奏，预计全年将会降息两次，每次25BP，预期明年的平均利率为3.9%左右。

而在此前9月份的议息会议中，美联储对于降息的指引是全年降息4次，平均利率水平为3.4%。目前降息幅度大幅缩水，鲍威尔也后续在调整利率时会更加谨慎，这令降息反而出现了加息的效果，被解读为“超鹰派”降息。2025年，需要持续跟踪再通胀风险对降息节奏和市场的扰动。

美股“高处不胜寒”，

究竟有没有风险？

答：12月以来，标普500和纳斯达克指数陆续突破历史新高，估值也相继达到90%以上的历史高位。如此疯狂的涨势不禁令人“恐高”，美股是不是已经泡沫化了？

下图展示了海外主要市场的估值情况，横向对比来看，美股的估值确实处于历史较高水平。

但贵有贵的道理，估值高并不代表不能投。从历史看，美股过去10年多时间都处在高估状态，牛长熊短也是老生常谈的话题。

美股能够持续支撑高估值，一方面是美国经济基本面仍然强劲，尚且看不到衰退的迹象；另一方面则是企业盈利增长较为强劲，科技“七巨头”业绩仍有较高的可持续性。这意味着投资美股，需要为慢牛的确定性支付一定的溢价。但美股正向动能显著，往往能够在调整之后屡创新高，因此“追高”并非是不可取的操作。

2025年，在美国经济不出现系统性风险的前提下，降息周期叠加特朗普政府的利好政策，美股仍有较强的上涨动能，阶段性调整往往是难得的入场时机。

最近美元一路上涨，

买美股QDII如何应对汇率波动？

答：10月以来，“特朗普交易”卷土重来，美元指数从低点快速反弹，突破108的重要关口，创年内新高。

对于用人民币份额投资美股的QDII基金来说，在美元上涨的过程中，结算时能兑换到的人民币变多了，QDII基金的净值也会上涨，因此美元上涨会对QDII基金净值会产生正向影响。

往后看，汇率无非是两种变动方向：一是美元继续走强，人民币贬值，投资人民币份额的QDII基金能够继续享受这部分“汇率果实”；二是美元掉头向下，人民币升值，那么在美元高点买入的QDII基金可能有一定损失。但若是中长期配置美股，汇率波动的影响其实相对有限。

总之，通过QDII基金投资美股，需要考虑申购和赎回两个时间节点之间的汇率变化。短期来看，美元强势的局面短期或将持续，但人民币在7.3这一重要关口，继续大幅贬值的可能性并不高。对汇率波动有担忧的投资者，也可以等待美元阶段性有所回落之后再进行投资。

2025想上车美股，

还有哪些投资途径可以选？

答：如果我们按公募基金和私募基金两个产品类别来划分，投资美股可以有四种选择：

①QDII基金：相当于“境外版公募”，适合普通个人投资者。

②QDLP基金：相当于“境外版私募”，相较于QDII可投资的范围更广泛，包括策略更复杂的境外私募产品。

③美股ETF基金：美股ETF具有交易灵活、选择多样化、低管理费率等特点，国内投资者较为熟悉的贝莱德、先锋领航等全球领先的资管巨头，都以美股ETF产品著称。

④美股私募基金：股票型私募通过更丰富的股票多头、量化指增等策略，弥补了被动型投资获取超额的不足。

此外，我们还可以选择通过“海外赢”这样的QDII投顾组合，或者是私募全球FOF投资美股。这些FOF组合除了主投美股，还会增加一些其他国家股市的配置，为投资者提供更分散、更灵活的资产配置选择。（详见想买美股？请收下这篇全方位投资攻略！）

最后，一句话总结：2025年，不要忽视美股，不要忽视美股，不要忽视美股！

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