美联储“鹰派”降息！美股巨震

事件背景：19日凌晨，美联储宣布降息25BP至4.5%-4.25%区间，符合市场预期。至此，2024年美联储共降息三次，累计降息100BP。但后续鲍威尔发言和点阵图指引显示，2025年降息预计放缓，对市场带来扰动。

事件点评：

美联储如期降息，理论上对美股应是利好。然而降息决议公布后，市场反应激烈，美债收益率大幅走高，美元飙升，美股三大股指受挫。其中道琼斯指数更是实现十连跌，创下了1974年以来的最大连跌记录。

实际上，市场出现消极反应，根源在于美联储对未来降息路径的“鹰派”表态。换句话说，市场其实在开会前就已经消化了本次降息25BP的预期，投资者更关注的是2025年会如何降息。

对此，美联储给出的信号打击了市场原本的预期，才引发了剧烈反应。如下：

1. 这次降息25BP并未得到全体 FOMC投票委员的一致支持。

2. 12月点阵图显示，多数官员倾向于2025年还需要继续降息，但降息次数已从9月的4次降低为2次。

3. 鲍威尔称，在考虑更多利率调整时可以更加谨慎，美联储并未对利率采取任何预设的路线。

总之，在近几个月美国经济保持弹性，通胀仍有粘性，以及即将上任的新政府可能带来通胀难题的背景下，美联储进一步放松货币政策的倾向仍然存在，但现阶段显然需要谨慎和耐心。

央行约谈！中长债快速回调

事件背景：18日中午，央行对部分激进交易债券的机构进行了约谈，要求加强债券投资稳健性。午后国债期货大幅跳水，其中30年期国债期货快速下探一度超过1.7%，影响较大。

事件点评：

近一个月，重要会议不断释放的宽货币信号对债券市场的上涨形成支撑。在降息预期和跨年“抢配置”影响下，利率持续创新低。

据报道，在周三的约谈中，央行对金融机构提出的要求包括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强债券投资稳健性；严厉查处涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为。

一句话总结，央行是在提示机构，现在长债利率下行过快，不要为了跟风牟利忽视了利率风险，更不要进行恶意炒作。否则，一旦利率转向，这些配置了大量中长债的银行、保险机构将面临风险，硅谷银行的案例就是前车之鉴。

对我们个人投资者来说，也需要认识到经过持续快涨，债市或已对明年降息预期有一定抢跑，当前利率进一步下行空间相对有限。在降准等宽松政策实际落地前，短期债市预计转入偏震荡，此时宜注意控制久期风险。

人民币突破新低！7.32后还会贬值吗

事件背景：19日，受美联储“鹰派”降息影响，美元走强，同时离岸人民币快速走低一度跌至7.3271，刷新2023年11月初来的新低，随后收复部分失地。

事件点评：

近两周，人民币汇率多次逼近7.32关口，再度引发关注。

总结来看，最近人民币汇率承压有多方面原因。除了19日当天，美联储降息预期偏“鹰”助长美元强势之外，美国新一届政府潜在的关税影响、中国降准降息预期攀升、中美利差扩大都在一定程度上影响了人民币汇率。

展望未来，人民币汇率是否会进一步贬值？这取决于多个因素。

首先，美元走势是关键因素之一，短期内人民币与美元的反向波动格局可能持续。需注意的是，今年以来亚洲货币普遍承压，而人民币兑美元的贬值幅度较其他货币偏低。

其次，国内经济政策的调整，特别是央行对汇率调控的灵活性，将对汇率产生影响。同时，央行旗下《金融时报》提及，经过多年发展，我国外汇市场韧性明显增强，同时年末企业结汇对人民币汇率形成支撑。

风险提示：投资于国际证券市场，除了需要承担与国内证券类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等国际证券市场投资所面临的特别投资风险，也需要投资者注意。
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