预期边际改善

第一，地缘方面，习近平会见美国总统国家安全事务助理沙利文，从此前新闻通告看，双方均认为此次沟通深入坦诚，富有实质性和建设性，对外界释放积极信号；

第二，市场方面，以沪深 300 为例，从5 月 24 日高点至今已经调整超过 10%，已经充分反馈中期风险，特别是随着中报期的披露，市场对于短期风险做了较为集中地释放；

第三，流动性方面，市场本身成交额在 5000 亿上下，底部特征显著。

在此背景下，随着美联储降息方向明确，市场对于逆周期政策预期有所强化，8 月 29 日中国人民银行召开专家学者及金融企业负责人座谈会强化市场预期，潘功胜表示，下一阶段，中国人民银行将深入贯彻党的二十届三中全会精神，落实好中央政治局会议关于“宏观政策要持续用力、更加给力”的要求，继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合，支持巩固和增强经济回升向好态势。同时，根据相关外媒报道，中国正在考虑进一步下调存量房贷利率，此消息进一步扭转了短期悲观预期，房地产及相关板块一扫颓势，领涨板块。

综上，在市场流动性持续走弱，同时利空释放较为充分的背景下，预期的修复改变了市场斜率，主要指数短期出现了较为明显的反弹。

当下应该很积极

拉长看，较低的估值，明确的基本面上行趋势才是支撑上涨的底层逻辑。

静态看，沪深 300股债溢价率处于一倍标准差之上，价格优势十分显著。

动态看，基本面尽管拐点尚未显现，但部分核心行业超调明显，逆周期政策发力在即，从常识判断，基本面底部特征也较为明显，考虑到市场给予的价格补偿较为充分，当下是很不错的布局时点。

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