出来就是比谁活的更久 ，转型迫在眉睫
据统计，截至8月21日，发行过公开产品的阳光私募机构共计1132家，其中停止运作的阳光私募管理机构共计357家，阳光私募机构的存活率为68.46％，
停止运作私募机构的平均存续期为4.32年（整个行业的平均存续期为5.44年）。
- 在这种状况下
- 第一要考虑的如何活下去
- 第二是如何活更久
寻求转型成为重中之重!
- 投资方法转型 : 主观投资 → 量化投资
- 投资标的转型 : 债券/商品期货 → 股票量化对冲
- 投资市场转型 : 国内 → 海外
投资领域转型：二级市场 → 一级半市场，参与定增
私募机构在转型时，为什么要选择定增？
参与定增
投资者自行
在二级市场买卖
投资者跟随机构
介入一级半市场
- 预案日在二级市场买入
- 无法拿到折价收益
- 无法确定卖出最佳时点，无法实现利益最大化
- 直接参与定增
- 拿到折价，牺牲流动性
一级半市场比二级市场相对确定，比一级市场更具成长空间
与你而言，定增是一场几近100%盈利的买卖
自2013年至今，共有超过3500家机构参与定增
仅今年以来就有近2000家机构率兵屯驻
2007-2013年，单一定向增发
项目的平均年收益率为54%
股市2000点上下，定增盈利概率
几近100%
定增收益=折价+α（个股超额收益）+ β（市场收益）
折价是安全边际、超额收益考验选股水平、市场是决定
因素
一般而言，增发项目的价格较市价有六到八成左
右的折让。这意味着，通过参与增发获得比二级市
场更加便宜的筹码，获利的可能性增大。
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