随着我国近些年的不断发展以及周边局势的变换，军工行业作为保障国家安全的重器以及国民经济的重要组成，始终受到各方的广泛关注。随着国家安全战略升级、国防军费开支增长以及军工改革等方面带来的的利好，国防军工板块展现出了广阔的行业发展空间，在二级市场上的投资机会也将不断涌现，投资军工主题基金，是分享军工行业收益的良好选择。

一、环境、战略变化催生高景气行业

从安全局势来看，我国的安全局势依然颇不平静。首先，我国在黄海、东海、南海、中印边界等地存在多处久拖未决的领海、领土争端，这些主权争端随时可能引发摩擦和冲突。其次，随着我国发展利益不断拓展，国家安全已不仅仅局限于国土范围之内，将面临更多的挑战。再次，尽管我国一贯奉行“和平崛起”的方针，但中国的崛起不可避免地会对地区乃至全球的战略格局产生影响，从而导致中国与周边国家，以及中美之间均需要调整各自战略、适应新的变化，以达到新的平衡。最后，近些年恐怖主义、分离主义和极端主义等势力有所抬头，对我国的国家和人民安全产生了新的挑战。

随着安全形势的变换，我国安全战略的方针、手段与重心均有明显变化。首先，在方针上更为积极和强硬，由“韬光养晦”向“积极应对”做转变。其次，手段更加多样和系统，在传统的国土安全之外，网络、能源、金融等新安全问题不断涌现且日益突出，维护国家安全也转为需要军事、外交、经济、执法等多领域、多部门的协调配合。再次，我国的国家战略重心已从陆地转向海洋，这一重要的战略转型，将对我国、地区局势乃至世界局势产生重要影响。

上述几方面的变化，使得军工行业获得了前所未有的关注，而军工行业的发展空间也十分广阔。从横向对比来看，2013年我国国防开支占GDP的比例仅为1.27%，这一比例不仅远低于3%左右的世界平均水平，也落后于大多数世界主要国家。从纵向对比来看，我国的国防开支随经济发展不断增长，但占GDP的比例却位于低位，在改革开放前，我国国防开支占GDP的比例在5%左右，改革开放开始，国防建设将更多的资源让于经济建设，国防开支占GDP的比例开始迅速下降，直至上世纪90年代中期，这一比例才开始稳定在1.3%上下。

数据来源：Wind、好买基金研究中心

数据来源：Wind、好买基金研究中心

无论横向对比还是纵向对比，我国的国防开支占GDP的比重都有极大的提高空间。如果我国国防开支占GDP比例在未来20年提高一倍，接近3%左右的世界平均水平，而我国未来继续保持7%左右的经济增长，国防开支每年将以超过10%的复合增长率快速增长，其将带动军工及相关产业持续快速增长。

二、机会层出不穷的军工板块

在二级市场上，国防军工板块不仅有良好的发展预期，还因军工资产证券化而存在大量的投资机会。军工资产证券化是激活军工企业、扶持资本市场的重要手段。资产证券化后，军工巨头之间较为复杂的关系有望得到理顺，有助于央企建立并完善现代企业管理制度，核心竞争力也将随之提升。自去年底，十八届三中全会宣布成立国安委，并在《决定》中指出将全面深化军工领域改革，军工行业的资产证券化明显提速，航空、船舶、电子的各大军工集团已率先开始了资产证券化的进程。目前我国军工企业资产证券化率仅30%左右，大量优质资产仍留在集团内部，军工企业市场化改革及资本化运作将在未来几年迎来高潮。在过去一年中，中国重工、成飞集成等的成功重组，已经为这一进程作了良好的预演。

随着军工行业的发展，资产证券化进程的进行，以及军民结合领域的不断拓展和延伸，未来军工行业将从阶段的脉冲式行情，转变为业绩扎实、增长稳健、成长可期的长牛行情。近期军工行业的走势，已经为未来的长牛行情拉开了序幕，截止2014年9月11日，中信国防军工指数的近1年收益率累计超越沪深300指数近55个百分点，表现出了良好的投资价值。

数据来源：Wind、好买基金研究中心

三、布局军工主题类基金，把握军工大发展机遇

借力军工行业的持续快速增长、良好的发展前景以及大量事件驱动机会，军工主题类基金也展现出了较高的投资价值。投资者可以通过选取这些基金，来充分分享这军工行业的投资机会。

目前市场上共有5只军工主题类基金，分别为主动管理型的长盛高端装备制造、长盛航天海工装备，被动指数型的富国中证军工指数分级和前海开源中证军工。还有准军工主题基金2只，分别为前海开源大海洋和南方高端装备。

数据来源：Wind、好买基金研究中心，截止至2014年9月11日

在5只军工主题基金和2只准军工主题基金中，有3只指数型基金。对于指数型的军工基金，投资者一般可在行情启动的初期持有，指数型基金仓位高、持股全的特点，可以在行情上涨初期，令投资者获得较好的收益，如行情延续或翻转，一般主动管理型基金的表现会后来居上。

长盛高端装备制造、长盛航天海工装备是较为典型的主动管理型军工主题基金，它们拥有共同的基金经理张锦灿。张锦灿2005年毕业于北京大学光华管理学院，曾在国泰君安证券、银华基金等公司任职，2012年9月加入长盛基金。在券商工作期间，张锦灿长期担任机械行业研究员，曾获新财富最佳分析师评选机械行业第三名，对军工行业有较深的理解(其任职期间，军工一般被划分为机械的子行业);在银华基金工作期间，张锦灿历任研究员、研究主管，在个股研究的广度和深度上又有了进一步升华。其管理的长盛高端装备制造和长盛航天海工装备，大量投资于军工股和军民结合的泛军工股，发挥其研究经验和能力，通过精选个股的方式，控制下行风险的同时，增强重仓个股的爆发力。

在基金的具体组合上，较之长盛航天海工装备，长盛高端装备制造的组合会更分散，适度降低军工行业的占比，投资其他新兴产业个股以防范风险。故对军工行业有较强偏好的投资者可选择长盛航天海工装备，希望组合能够适度分散的投资者宜选择长盛高端装备制造。

准军工主题基金中，南方高端装备是在7月末由南方金粮油转型而来，此前重仓板块并不在军工行业，具体的操作存在不确定性。前海开源大海洋主要投资与海洋相关的行业，其中包括军工行业，以及军民结合的板块如海洋装备制造和信息安全等。由于其可涉及的行业较多，军工行业及泛军工板块未必会予以重配，故对其操作其投资者还需观察。

综上，军工行业在未来较长时间，都将会是景气度较高的行业。行业快速发展，价值军工资产证券化浪潮将带来大量投资机会。在市场反弹初期，投资者宜用指数型基金把握，在行情延续中可利用主动管理型基金获取超额收益，把握军工行业的长牛行情。