上世纪90年代的亚洲金融危机，让对冲基金(Hedge Fund)第一次进入了我国普通大众的视野。在此后的相当长时间里，对冲基金都令人谈之色变。这个既能带来高额收益，又能带来市场动荡的神秘事物，让人们又爱又恨。那么什么是对冲基金，它是怎样运作和发展的?本文将和您一起探索、发现。

一、什么是对冲基金?

到现在为止，各界对于对冲基金都没有一个准确的的定义，对冲基金这个词并不具有普遍的意义，因为它不指代具体的投资策略。不过对冲基金有一些普遍的特征，我们可以通过这些特征去辨识它们：由私人组建，不向广大公众发售，规定了较高的最低投资额，约定了较高的业绩标准，由专业投资管理人士进行管理，会使用包括卖空和杠杆在内的多种投资策略，无论市场表现如何都追求绝对的正收益……

通常由私人组建&不向广大公众发售：对冲基金的着两个特征相辅相成，也造就了它的神秘性，这也是对冲基金和共同基金(Mutual Fund)最重要的区别。

规定了较高的最低投资额：这一特点和对冲基金的募集方式有着重要联系，不向公众募集，使得对冲的投资人数较少，为了筹集足够资金，需要设立较高的最低投资额;反过来这也决定了，对冲基金的服务对象往往是较富有的高净值人群。

约定了较高的业绩标准：权利和义务是对等的，对冲基金对投资者要求了较高最低投资额度的同时，投资者也对对冲基金提出了较高的业绩要求。

由专业投资管理人士进行管理：除去被动指数型基金，一般基金都需要有资深的专业人士进行打理，而对冲基金的管理者往往被赋予更高的要求，由于约定了较高的业绩要求，其往往只有超过收益标准后，才能对超过约定的部分收取一定比例的业绩分成。

使用多种投资策略：为了达成较高的业绩要求，对冲基金的管理者往往需要使用多种策略来增加收益，其中包括卖空和杠杆交易，卖空让对冲基金可以在市场下行中获益，杠杆交易可以放大投资的收益和损失，我们会在后面详细讨论对冲基金的投资策略。

无论市场表现如何都追求绝对的正收益：既然多种策略的运用，可以让对冲基金在各种市场行情中获益，追求绝对的正收益也就成了对冲基金普遍的追求。

符合上述特征的基金，一般就可以称为对冲基金了。因此，对冲基金并没有一个十分确切的标准，广义上来说，它应该是囊括了非公募基金的集合理财方式。

二、对冲基金的发展

自1950年阿尔弗雷德·W·琼斯创立第一支对冲基金至今，对冲基金在六十多年间已经有了长足的发展，到2011年底，对冲基金行业在全球管理的资产额已经超过2万亿美元。其服务对象已经不再仅限于高净值人群，养老基金、保险公司，甚至是主权财富基金都加入到了对冲基金的服务对象中。

对冲基金在投资者眼中的作用也在不断变化。最初，对冲基金被与股票、债券、房地产等并列，作为一种资产类别对待。到第二个阶段对冲基金作为在各投资领域一种策略，与主动型基金、指数型基金等相提并论。至今，世界最先进的对冲基金已经在向一种整体组合过渡，致力于为投资者提供不同流动性、风险回报的一站式投资组合服务。

在我国，对冲基金的表现究竟如何呢?以下是好买•中国对冲基金指数基期以来与沪深300指数走势对比图，其中沪深300指数起始点调整为HCHFI的起始点位(1000点)。对冲基金不仅较之市场取得了更小的波动，自2011年起，开始逐渐拉大对市场平均水平的领先优势。自HCHFI成立至今，已经取得了63.21%的收益，远好于沪深300指数同期9.27%的增长水平。

数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2013-05-31。

综上，对冲基金未来在我国市场上相对业绩表现不错，未来发展前景广阔，但从现状来看，仍存在不少问题，如策略比较单一同质化严重，对冲工具有限等等。