一、8月业绩综述——抗跌优势不明显

8月，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2047.52点，跌56.11点，跌幅为2.67%;深成指收于8210.99点，跌848.23点，跌幅为9.36%。23个申万一级行业7行业上涨，其中，电子元器件、信息服务、信息设备表现居前，分别为8.24%、4.95%、2.16%，采掘、食品饮料、房地产表现居后，分别为-5.39%、-6.35%、-7.62%。

在市场较弱的时候，FOF往往表现出较好的抗跌性，但是8月该优势并不明显。今年8月沪深300指数下跌5.49%，公募指数型基金下跌4.20%，混合型和股票型基金下跌幅度分别为2.73%、2.45%，券商FOF型产品略好于偏股型基金，下跌2.42%。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 截止2012年8月31日

从业绩的分布来看，本月券商FOF产品的涨跌幅大多集中在-4%~-1%之间，合计占比超过50%，42只券商FOF产品中共有3只取得正收益，占比7.14%，涨幅最大的产品涨了1.45%，没有涨幅超过2%的产品，也没有跌幅超过7%的。相比之下，股票型和混合型基金中分别有5.33%和2.86%涨幅超过2%，但有1.33%的股票型基金和2.29%的混合型基金跌幅超过7%。本月券商FOF型产品整体表现上抗跌的特征不明显，但是涨跌幅较为集中，单个产品来看，下跌幅度相对公募偏股型产品来说较小。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 截止2012年8月31日

二、仅三只取得正收益

中金基金优选于8月21号到期，剩余产品中，本月仅有三只券商FOF型产品取得正收益，分别是国泰君安君享精品基金一号涨1.45%，国信金理财经典组合涨0.72%、东吴财富2号涨0.09%。民生金中宝1号、广发增强型基金优选4号和中原炎黄一号精选基金排名后三，分别下跌4.84%、4.96%和6.23%。

数据来源：WIND 好买基金研究中心 截至2012年8月31日

8月，国泰君安君享精品基金一号表现较为突出，涨1.45%，上月该产品表现也不错，是仅两只取得正收益的券商FOF型产品的其中之一。近期该产品仓位较低，根据二季报显示，持有基金占净值52.88%，且多为固定收益类基金，包括易方达稳健收益债券A（详细，购买）、招商安泰债券B（详细，购买）、国泰货币等。在股票的配置上，该产品仅配置了一只股票为贵州茅台，占净值比7.18%。低仓位、配固定收益类基金是该基金在弱势环境中相对排名较好的主要原因。该产品的投资经理是田宏伟，自他管理以来，该产品持有的基金类型多次轮换。具体来说，2011年三季度以封闭式基金为主，四季度以债券型基金为主，今年一季度以ETF基金为主，二季度则再次以债券型基金为主。

排名第三的东吴财富2号和国泰君安君享精品基金的大类配置基本一致，所持有的基金市值占比48.40%，并且配置了较多的货币型基金，持有股票也较少，只有东阿阿胶一只。但是，排名第二的国信金理财经典组合和这两只有很大差别。该基金配置的多为股票型基金和指数型基金，同时也配置了较多的股票。从历史季报来看，该产品一直以来都是主要配置股票型基金的。8月该产品配置了较多的医药行业，持有基金中有易方达医药保健、汇添富医药保健两只，共计占比超过10%，同时也配置了如人福医药、华东医药等医药股，8月下跌行情中，医药生物行业上涨1.74%，为该产品做出了正贡献。

从排名前三的产品来看，有两种投资方式可以在FOF型产品中取得较好的相对业绩：第一、把握市场趋势，在指数型基金和固定收益类基金中作调整。具体来说，下跌行情中以收益稳定的债券型或货币型基金为主以控制下跌风险，上涨行情中以指数型基金为主以保证获取市场的平均收益。第二、对行业板块做出判断，配置表现优于市场的板块以取得超额收益。第一种方法考验的是投资经理对市场的把握能力，后一种方法则依靠投资经理对行业或板块的理解。